USD/JPY bên bờ vực 155: Đồng yên mạnh lên có mở đường cho vàng tăng sốc?

(GVNET) Đồng yên Nhật (JPY) đang duy trì sức mạnh đáng chú ý so với đồng USD khi tỷ giá USD/JPY tích lũy ngay dưới mốc 156, gần vùng đáy thiết lập đầu tháng 8.

Sự dịch chuyển trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), cùng những lo ngại về khả năng nhà chức trách Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối, đang tạo lực đỡ cho đồng yên.

Trong khi đó, thị trường Mỹ lại đứng trước một bài toán khó khi triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa rõ ràng. Báo cáo việc làm Mỹ tốt hơn dự kiến khiến kỳ vọng Fed duy trì lập trường cứng rắn gia tăng, nhưng các nhà đầu tư vẫn chờ những dữ liệu lạm phát quan trọng trong tuần này để xác định hướng đi tiếp theo của lãi suất.

Đáng chú ý, nếu đồng yên tiếp tục mạnh lên và USD suy yếu, vàng có thể trở thành một trong những tài sản được hưởng lợi rõ rệt.

BoJ ngày càng diều hâu, đồng yên được hỗ trợ

Động lực quan trọng nhất đối với JPY hiện nay đến từ việc thị trường điều chỉnh kỳ vọng theo hướng diều hâu hơn đối với BoJ.

Các nhà giao dịch gần như đã định giá khả năng BoJ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17–18/9. Thậm chí, thị trường còn nhìn thấy khả năng ngân hàng trung ương Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12.

Nếu BoJ thực sự bước vào chu kỳ thắt chặt mạnh hơn, khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ tiếp tục thu hẹp. Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng đối với JPY, bởi trong nhiều năm, mức lãi suất cực thấp tại Nhật Bản khiến đồng yên trở thành đồng tiền tài trợ phổ biến cho các giao dịch carry trade.

Khi lãi suất Nhật Bản tăng và triển vọng tiếp tục thắt chặt được củng cố, động lực bán JPY để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn có thể suy yếu. Ngược lại, dòng tiền có thể quay trở lại đồng yên, qua đó gây áp lực giảm lên USD/JPY.

Tuy nhiên, có một điểm cần thận trọng: BoJ tăng lãi suất không đồng nghĩa JPY chắc chắn tăng mạnh. Nếu quyết định tăng 25 điểm cơ bản đã được thị trường phản ánh gần như đầy đủ, BoJ cần đưa ra tín hiệu mạnh hơn về các đợt tăng tiếp theo để tạo ra một cú hích mới cho đồng yên.

USD/JPY bên bờ vực 155: Đồng yên mạnh lên có mở đường cho vàng tăng sốc?

Trong khi BoJ đang nghiêng về phía diều hâu hơn, triển vọng chính sách của Fed lại trở thành biến số đối trọng.

Báo cáo NFP của Mỹ công bố hôm thứ Sáu cho thấy nền kinh tế tạo thêm 162.000 việc làm trong tháng 8, cao hơn kỳ vọng của thị trường. Số liệu này làm giảm bớt kỳ vọng Fed sẽ nhanh chóng chuyển sang lập trường nới lỏng.

Bên cạnh đó, giá dầu cao và những rủi ro địa chính trị có thể khiến áp lực lạm phát kéo dài, khiến Fed càng có lý do thận trọng trước việc cắt giảm hoặc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Điều này tạo ra thế đối đầu giữa hai ngân hàng trung ương:

BoJ diều hâu hơn → hỗ trợ JPY.

Fed cứng rắn hơn → hỗ trợ USD.

Chênh lệch chính sách thu hẹp → gây áp lực lên USD/JPY.

Nhu cầu trú ẩn đối với USD → hạn chế đà giảm của USD/JPY.

Do đó, diễn biến của cặp tiền này sẽ phụ thuộc rất lớn vào việc ngân hàng trung ương nào tạo ra bất ngờ lớn hơn trong thời gian tới.

CPI và PPI Mỹ sẽ quyết định hướng đi tiếp theo

Sau báo cáo việc làm, tâm điểm của thị trường chuyển sang các dữ liệu lạm phát Mỹ.

PPI Mỹ dự kiến được công bố ngày 10/9, trong khi CPI Mỹ được công bố ngày 11/9. Đây sẽ là những dữ liệu quan trọng để thị trường đánh giá lại triển vọng lãi suất Fed.

Nếu CPI và PPI cao hơn dự kiến, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng và đồng USD được hỗ trợ. Khi đó, USD/JPY có khả năng phục hồi và đà tăng của JPY sẽ gặp trở ngại.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm mạnh hơn dự kiến, thị trường có thể gia tăng kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách. Trong trường hợp đó, lợi suất Mỹ và USD có thể suy yếu, trong khi khoảng cách chính sách giữa Fed và BoJ tiếp tục thu hẹp.

Đây sẽ là môi trường thuận lợi cho JPY.

USD/JPY trước ngưỡng hỗ trợ quan trọng 155

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY vẫn duy trì xu hướng giảm trong ngắn hạn khi nằm dưới đường SMA 200 ngày tại 158,46.

Đây là vùng kháng cự có ý nghĩa quan trọng. Chừng nào tỷ giá còn nằm dưới mức này, xu hướng giảm vẫn được ưu tiên.

Ở phía dưới, vùng 155,30–155,25 đang đóng vai trò là hỗ trợ gần nhất.

Nếu USD/JPY phá vỡ rõ ràng vùng 155,30–155,20, áp lực bán có thể gia tăng và mở đường cho một nhịp giảm sâu hơn. Khi đó, đây không chỉ là tín hiệu kỹ thuật tiêu cực đối với USD mà còn có thể trở thành dấu hiệu xác nhận rằng đồng yên đang bước vào một giai đoạn mạnh lên rõ rệt hơn.

Ngược lại, nếu tỷ giá giữ được vùng 155 và bật tăng trở lại, USD/JPY có thể kiểm tra 156 và xa hơn là vùng 158,46.

Một cú phá vỡ bền vững lên trên SMA 200 ngày sẽ làm suy yếu đáng kể luận điểm giảm giá hiện tại.

Yên mạnh, USD yếu: Vì sao vàng có thể hưởng lợi?

Đây là mắt xích quan trọng nhất đối với thị trường vàng.

Khi JPY tăng giá, USD/JPY giảm. Nếu sự suy yếu của USD/JPY đi kèm với đà giảm của chỉ số USD trên diện rộng, đồng bạc xanh sẽ chịu áp lực và tạo môi trường thuận lợi hơn cho vàng.

Cơ chế có thể được hình dung đơn giản:

JPY tăng → USD/JPY giảm → USD suy yếu → vàng được hỗ trợ.

Vì vàng được định giá chủ yếu bằng USD, một đồng bạc xanh yếu hơn thường giúp vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với những nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.

Tác động sẽ càng mạnh nếu JPY tăng giá đồng thời với việc lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và kỳ vọng Fed trở nên ôn hòa hơn.

Khi đó, vàng có thể nhận được hỗ trợ từ nhiều phía:

• USD suy yếu: hỗ trợ trực tiếp cho XAU/USD.
• Lợi suất Treasury giảm: làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.
• Kỳ vọng Fed nới lỏng: tăng sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi.
• JPY mạnh lên: phản ánh sự thu hẹp chênh lệch chính sách Mỹ-Nhật.
• Rủi ro địa chính trị: duy trì nhu cầu đối với tài sản trú ẩn.

Vì vậy, nhà đầu tư vàng không nên chỉ theo dõi DXY mà cần quan sát thêm USD/JPY. Một cú phá vỡ mạnh của USD/JPY xuống dưới 155 có thể trở thành tín hiệu liên thị trường đáng chú ý đối với vàng.

Nhưng yên mạnh chưa đủ để đảm bảo vàng tăng

Dù JPY mạnh và USD yếu thường tạo môi trường tích cực cho vàng, đây không phải mối quan hệ một chiều.

Một rủi ro quan trọng là lạm phát Mỹ có thể bất ngờ tăng trở lại.

Nếu CPI cao hơn dự kiến, lợi suất Treasury và USD có thể đồng thời tăng. Trong trường hợp đó, sức mạnh của JPY có thể không đủ để bù đắp áp lực giảm đến từ lợi suất Mỹ và kỳ vọng Fed duy trì chính sách cứng rắn.

Ngoài ra, căng thẳng Mỹ-Iran và tình hình tại eo biển Hormuz đang tạo ra một nghịch lý đối với thị trường: rủi ro địa chính trị có thể hỗ trợ vàng nhưng đồng thời cũng thúc đẩy nhu cầu trú ẩn đối với USD.

Vì vậy, nếu căng thẳng địa chính trị leo thang mạnh, vàng và USD hoàn toàn có thể cùng tăng thay vì vàng chỉ hưởng lợi thông qua sự suy yếu của USD.

Ba kịch bản quan trọng cho JPY và vàng

Kịch bản 1: JPY tăng mạnh – tích cực cho vàng

Nếu BoJ duy trì lập trường diều hâu, CPI Mỹ hạ nhiệt và Fed trở nên ôn hòa hơn, USD/JPY có thể phá vỡ 155,30–155,20.

Khi đó, USD chịu áp lực trên diện rộng, lợi suất Mỹ giảm và vàng có khả năng mở rộng đà tăng.

Đây là kịch bản tích cực nhất đối với vàng.

Kịch bản 2: USD phục hồi – gây áp lực lên JPY và vàng

Nếu CPI/PPI Mỹ cao hơn dự kiến, thị trường có thể giảm kỳ vọng Fed nới lỏng. Lợi suất Treasury và USD tăng trở lại.

USD/JPY khi đó có thể phục hồi về 156 và hướng lên 158,46.

Đây sẽ là kịch bản bất lợi đối với vàng, đặc biệt nếu lợi suất thực của Mỹ tăng mạnh.

Kịch bản 3: JPY và USD cùng mạnh

Nếu căng thẳng địa chính trị leo thang, dòng tiền có thể đồng thời tìm đến JPY và USD như các tài sản trú ẩn.

Trong trường hợp này, mối quan hệ giữa USD/JPY và vàng sẽ trở nên phức tạp hơn. Vàng vẫn có thể tăng nhờ nhu cầu trú ẩn, nhưng mức độ tăng sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào lợi suất và kỳ vọng chính sách Fed.

Kết luận

Đồng yên đang bước vào một giai đoạn đáng chú ý khi kỳ vọng BoJ tăng lãi suất ngày càng được củng cố, trong khi USD/JPY tiến sát vùng hỗ trợ 155.

Nếu USD/JPY phá vỡ 155,30–155,20, đồng yên có thể tiếp tục mạnh lên và tạo thêm áp lực lên USD. Đây sẽ là tín hiệu tích cực đối với vàng, đặc biệt nếu CPI Mỹ hạ nhiệt khiến lợi suất Treasury giảm và thị trường tăng đặt cược vào khả năng Fed nới lỏng.

Ngược lại, nếu CPI Mỹ nóng hơn dự kiến và USD/JPY lấy lại 158,46, lợi thế của JPY sẽ suy yếu và vàng có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh.

Vì vậy, trong tuần này, nhà đầu tư nên đặc biệt theo dõi 4 biến số: USD/JPY – DXY – lợi suất Treasury – CPI Mỹ. Sự đồng thuận theo hướng JPY mạnh + USD yếu + lợi suất giảm sẽ là tổ hợp thuận lợi nhất để vàng mở rộng đà tăng.

---