(GVNET) Mặc dù lãi suất toàn cầu dự kiến sẽ tiếp tục giảm vào năm 2025, tạo động lực cho vàng, nhưng triển vọng thị trường đang trở nên mơ hồ hơn, theo báo cáo mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC)…
Trong báo cáo Triển vọng năm 2025 được công bố vào thứ Năm, WGC lưu ý rằng thị trường vàng phải đối mặt với 2 kịch bản riêng biệt vào năm tới khi sự bất ổn chi phối tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, trường hợp cơ sở của báo cáo dự đoán giá sẽ tương đối trung lập nếu điều kiện thị trường hiện tại vẫn tiếp diễn.
Triển vọng bấp bênh của vàng xuất hiện khi giá đã tăng trở lại mức $2700/oz, với kim loại quý đang trên đà kết thúc năm tăng gần 30%, đánh dấu xu hướng năm tốt nhất trong nhiều thập kỷ. Tâm lý dành cho kim loại quý này đã thay đổi đôi chút so với cùng kỳ năm ngoái. Bước sang năm 2024, các nhà đầu tư khá lạc quan rằng vàng sẽ hoạt động tốt khi thị trường định giá theo các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ từ Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù các ngân hàng trung ương áp dụng lập trường diều hâu kéo dài, vàng đã đạt mức cao kỷ lục liên tiếp trong suốt cả năm khi nhu cầu của ngân hàng trung ương thống trị thị trường. Đồng thời, nhu cầu của người tiêu dùng châu Á đóng vai trò là trụ cột hỗ trợ quan trọng trong nửa đầu năm. Đến mùa hè, khi nhu cầu của châu Á hạ nhiệt, các nhà đầu tư phương Tây lại tham gia thị trường, cung cấp hỗ trợ mới ở mức cao kỷ lục khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ nới lỏng được mong đợi từ lâu.
Nhìn về phía trước, các nhà phân tích tại WGC cho biết mô hình của họ cho thấy thị trường vàng sẽ phức tạp hơn nhiều khi các nhà đầu tư đánh giá sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu. Theo các chuyên gia:
Sự đồng thuận của thị trường về các biến số vĩ mô chính như GDP, lợi suất và lạm phát – nếu xét theo giá trị thực – cho thấy vàng sẽ tăng trưởng tích cực nhưng khiêm tốn hơn nhiều vào năm 2025. Xu hướng tăng có thể đến từ nhu cầu của ngân hàng trung ương mạnh hơn dự kiến hoặc từ sự suy giảm nhanh chóng của các điều kiện tài chính dẫn đến dòng tiền chảy sang chất lượng. Ngược lại, sự đảo ngược chính sách tiền tệ, dẫn đến lãi suất cao hơn, có thể sẽ mang lại thách thức.
WGC nhấn mạnh rằng rủi ro lớn đối với vàng vẫn là các chính sách kinh tế không chắc chắn của Tổng thống đắc cử Donald Trump, bao gồm cả mức thuế quan mà ông đề xuất để hỗ trợ sản xuất trong nước, đe dọa đẩy nền kinh tế toàn cầu vào một cuộc chiến tranh thương mại.
Nhiều nhà kinh tế đã lưu ý rằng mức thuế quan thương mại cao hơn có thể đẩy lạm phát vốn đã cứng đầu lên cao hơn, có khả năng tác động đến lập trường chính sách tiền tệ hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường đã bắt đầu cắt giảm kỳ vọng của họ về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Bank of America dự đoán chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm tới, trong khi Wells Fargo dự đoán chỉ có một lần. Theo các chuyên gia:
Trong bối cảnh này, các hành động của Fed và hướng đi của đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục là động lực quan trọng đối với vàng. Nhưng như vài năm qua đã chỉ ra, hai yếu tố này không phải là yếu tố duy nhất quyết định hiệu suất của vàng. Thay vào đó, chúng tôi dựa vào một khuôn khổ mạnh mẽ hơn cho phép chúng tôi nắm bắt được sự đóng góp của tất cả các lĩnh vực cung và cầu vàng.
Về mặt tích cực, WGC lưu ý rằng các nhà đầu tư nên tiếp tục chú ý đến nhu cầu của người tiêu dùng châu Á, điều này đã giúp đẩy giá lên mức cao kỷ lục khi Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách tiền tệ hạn chế trong nửa đầu năm 2024.
Năm nay, các nhà đầu tư châu Á đã đóng góp vào hiệu suất của vàng, đặc biệt là trong nửa đầu năm và nhu cầu của Ấn Độ được hưởng lợi từ việc giảm thuế nhập khẩu trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, rủi ro về chiến tranh thương mại vẫn còn lớn. Nhu cầu của người tiêu dùng Trung Quốc có thể sẽ phụ thuộc vào sức khỏe của tăng trưởng kinh tế – thông qua các biện pháp thông thường hay các biện pháp kích thích của chính phủ. Và trong khi các yếu tố tương tự ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư vào năm 2024 vẫn còn hiện hữu, vàng có thể phải đối mặt với sự cạnh tranh từ cổ phiếu và bất động sản.
Cuối cùng, nguồn hỗ trợ lớn nhất cho vàng vẫn là nhu cầu của ngân hàng trung ương. WGC kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng ngay cả khi tốc độ chậm lại so với những năm gần đây. WGC nhận định:
Việc mua của ngân hàng trung ương được thúc đẩy bởi chính sách và do đó khó dự báo, nhưng các cuộc khảo sát và phân tích của chúng tôi cho thấy xu hướng hiện tại sẽ vẫn được duy trì. Theo quan điểm của chúng tôi, nhu cầu vượt quá 500 tấn (xu hướng dài hạn gần đúng) vẫn sẽ có tác động tích cực ròng đến hiệu suất. Và chúng tôi tin rằng nhu cầu của ngân hàng trung ương vào năm 2025 sẽ vượt qua con số đó.
Giavang.net