VIP Chuyên sâu: Góc nhìn các quan chức Fed trước FOMC tháng 9 ra sao?

(GVNET) Thị trường tài chính Mỹ đang hướng sự chú ý tới cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày 17/9, với kỳ vọng cao về một đợt cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, triển vọng phía sau vẫn đầy bất định khi nỗi lo stagflation – lạm phát cao đi kèm tăng trưởng yếu – ngày càng rõ nét.

Kinh tế Mỹ đối mặt với thách thức kép

Sau gần một năm, Fed lại rơi vào tình thế tương tự. Thị trường lao động Mỹ cho thấy tín hiệu suy yếu khi:

• Tháng 8 chỉ có 22.000 việc làm mới được tạo ra.
• Tháng 6, nền kinh tế lần đầu tiên mất việc làm kể từ năm 2020.
• Nếu không có ngành y tế, việc làm đã âm trong 3/4 tháng gần nhất.

Trong khi đó, lạm phát lại gia tăng, trượt xa mục tiêu 2% của Fed, chủ yếu do tác động từ thuế quan.

“Nền kinh tế đang mắc kẹt giữa một thị trường lao động yếu và áp lực giá cả nóng. Đây chính là kịch bản stagflation mà Fed lo ngại,” – Stephen Kates, chuyên gia phân tích tài chính tại Bankrate.

Lãi suất: Cắt bao nhiêu và tốc độ ra sao?

Theo CME FedWatch, giới đầu tư đánh giá 90% khả năng Fed cắt lãi suất trong tháng 9.

• Khả năng cao Fed sẽ chọn mức -0,25%, nhưng không loại trừ kịch bản mạnh tay hơn (-0,5%) nếu rủi ro kinh tế gia tăng.
• Fed từng cắt 0,5% vào tháng 9/2024 khi đối mặt tình huống tương tự.

Gregory Daco (EY) nhận định: “Thị trường lao động đang tạo áp lực tiêu cực lên tiêu dùng và đầu tư. Fed khó có lý do trì hoãn việc nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn.”

Góc nhìn từ quan chức Fed

• Jerome Powell: Hai mục tiêu ổn định giá cả và toàn dụng lao động đang “mâu thuẫn”.
• Christopher Waller: “Phải đi trước khi thị trường lao động sụp đổ, vì một khi xấu đi thì thường rất nhanh.”
• Raphael Bostic (Atlanta Fed): Ủng hộ mức cắt 0,25% trong năm nay.
• Austan Goolsbee (Chicago Fed): Sẵn sàng tập trung vào lao động nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Liệu người tiêu dùng có hưởng lợi?

Một đợt cắt 0,25% có thể khó tạo khác biệt rõ rệt:

• Lãi suất vay tiêu dùng vẫn ở mức cao.
• Ngân hàng thắt chặt tín dụng trong bối cảnh lo ngại suy thoái.
• Chi phí vay dài hạn như thế chấp nhà có thể không giảm, do nợ công Mỹ tăng mạnh gây áp lực lên lợi suất trái phiếu.

Patrick Harker, cựu Chủ tịch Fed Philadelphia, cảnh báo: “Những lãi suất dài hạn mà người dân quan tâm sẽ khó giảm sớm. Đây là thách thức mà Fed khó kiểm soát.”

Triển vọng sau tháng 9

Các nhà đầu tư dự báo Fed có thể tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 10 và tháng 12, tương tự chu kỳ cắt giảm 1 điểm phần trăm năm ngoái. Tuy nhiên, tốc độ phụ thuộc vào:

• Mức độ suy yếu của thị trường lao động.
• Diễn biến lạm phát dưới tác động của thuế quan.
• Đánh giá lại “lãi suất trung tính” – ngưỡng mà lãi suất không kìm hãm cũng không thúc đẩy tăng trưởng.

---