NĐT không thể không sợ: Vàng về 4.100 USD, Fed còn “ra đòn”: Giá vàng có thể rơi về 3.950 USD?

(GVNET) Giá vàng thế giới tiếp tục lao dốc và xuyên thủng mốc 4.200 USD/ounce, xuống vùng thấp nhất kể từ đầu tháng 8.

Đà giảm hiện chịu sức ép kép từ lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Nếu lợi suất kỳ hạn 2 năm tiếp tục đi lên, vùng 4.100 USD và xa hơn là 3.950 USD có thể trở thành những mốc hỗ trợ quan trọng tiếp theo của vàng.

Vàng mất mốc 4.200 USD khi lợi suất Mỹ tăng mạnh

Giá vàng giao ngay (XAU/USD) tiếp tục chịu áp lực bán mạnh trong phiên 28/9, có thời điểm giảm xuống quanh 4.100-4.150 USD/ounce, đánh dấu mức thấp nhất kể từ đầu tháng 8.

Đáng chú ý, đợt điều chỉnh lần này diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh. Lợi suất kỳ hạn 2 năm – một trong những chỉ báo quan trọng phản ánh kỳ vọng của thị trường về chính sách Fed – tiến sát vùng 5%.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm.

Môi trường này đang tạo sức ép đáng kể lên vàng, bởi kim loại quý không tạo ra thu nhập định kỳ. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo.

Nói cách khác, nhà đầu tư có thêm động lực chuyển một phần dòng tiền từ vàng sang các tài sản sinh lãi khi kỳ vọng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao.

Fed chưa cần tăng lãi suất cũng có thể khiến vàng giảm

Một yếu tố quan trọng đang chi phối thị trường vàng là kỳ vọng, thay vì chỉ riêng những quyết định lãi suất đã được Fed thực hiện.

Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 16/9, đưa phạm vi lãi suất mục tiêu lên 3,75%-4%.

Tuy nhiên, theo diễn biến thị trường, chính những phát biểu tiếp theo của các quan chức Fed mới là yếu tố khiến lợi suất trái phiếu tăng mạnh và vàng chịu thêm áp lực.

Trong giai đoạn từ ngày 21 đến 24/9, nhiều quan chức Fed tiếp tục đề cập khả năng cần thêm các đợt tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát.

Điều này khiến nhà đầu tư nâng kỳ vọng về mặt bằng lãi suất trong thời gian tới.

Khi kỳ vọng lãi suất tăng:

Lợi suất 2 năm tăng → USD được hỗ trợ → chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng → vàng chịu áp lực bán.

Đây cũng là lý do một bài phát biểu của quan chức Fed đôi khi có thể khiến vàng biến động mạnh dù không có cuộc họp chính sách nào diễn ra trong ngày.

Lợi suất trái phiếu 2 năm là biến số cần theo dõi

Trong bối cảnh hiện tại, diễn biến của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm có thể quan trọng không kém bản thân giá vàng.

Lợi suất 2 năm thường phản ánh khá sát kỳ vọng của thị trường về đường đi của lãi suất Fed trong thời gian tới.

Khi lợi suất này tiếp tục tăng, thị trường đang phát tín hiệu rằng nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất Mỹ sẽ duy trì cao hơn.

Ngược lại, nếu lợi suất 2 năm bắt đầu giảm mạnh, đó có thể là dấu hiệu cho thấy kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt đang suy yếu.

Vì vậy, một trong những tín hiệu quan trọng để xác định liệu vàng có thể tìm được đáy hay chưa sẽ là việc lợi suất 2 năm có đảo chiều hay không.

Giá dầu tăng khiến áp lực lên vàng càng lớn

Một nghịch lý đáng chú ý hiện nay là giá dầu tăng không nhất thiết có lợi cho vàng.

Thông thường, dầu tăng có thể làm gia tăng lo ngại lạm phát và thúc đẩy nhu cầu tìm kiếm tài sản phòng hộ như vàng.

Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, giá dầu tăng lại làm thị trường lo ngại Fed sẽ phải duy trì hoặc tiếp tục nâng lãi suất để kiểm soát lạm phát.

Diễn biến tại Eo biển Hormuz đang khiến vấn đề này trở nên đáng chú ý hơn.

Khi giá dầu tăng:

Giá năng lượng cao → áp lực lạm phát tăng → Fed có thể duy trì chính sách cứng rắn → lợi suất tăng → vàng chịu sức ép.

Đây là một trong những nguyên nhân khiến vàng không thể hưởng lợi rõ rệt từ nhu cầu phòng hộ lạm phát như trong một số giai đoạn trước.

Vàng có thể giảm về đâu?

Việc vàng phá vỡ 4.200 USD khiến cấu trúc kỹ thuật trở nên tiêu cực hơn.

4.100 USD: hỗ trợ gần

Vùng 4.100 USD hiện là mốc quan trọng đầu tiên cần theo dõi.

Nếu vàng có thể giữ được khu vực này và lợi suất trái phiếu bắt đầu hạ nhiệt, thị trường có thể xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật.

Ngược lại, việc đóng cửa dưới vùng này sẽ làm gia tăng rủi ro vàng tiếp tục tìm kiếm các vùng giá thấp hơn.

3.950 USD: vùng hỗ trợ tiếp theo

Bên dưới 4.100 USD, vùng 3.950 USD/ounce được xem là hỗ trợ đáng chú ý.

Đây là khu vực từng xuất hiện lực mua trong các nhịp điều chỉnh trước đó.

Nếu áp lực từ lợi suất và kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục kéo dài, vàng có khả năng kiểm tra lại vùng giá này.

Tuy nhiên, 3.950 USD là mục tiêu kỹ thuật trong kịch bản giảm chứ không phải mức giá chắc chắn sẽ xảy ra.

PCE và việc làm Mỹ có thể quyết định nhịp giảm tiếp theo

Thị trường vàng đang hướng sự chú ý tới hai dữ liệu kinh tế quan trọng trong tuần này.

Ngày 30/9: Chỉ số PCE của Mỹ.

Ngày 2/10: Báo cáo việc làm Mỹ tháng 9.

Đây là hai dữ liệu có thể tác động trực tiếp tới kỳ vọng lãi suất Fed.

Nếu lạm phát cao hơn dự kiến và thị trường lao động vẫn duy trì sức mạnh, kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất có thể được củng cố. Khi đó, lợi suất trái phiếu và USD có thể tiếp tục gây áp lực lên vàng.

Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt hoặc thị trường lao động suy yếu đáng kể, kỳ vọng tăng lãi suất có thể giảm. Đây sẽ là yếu tố giúp lợi suất trái phiếu hạ nhiệt và tạo thêm dư địa cho vàng phục hồi.

Kịch bản nào đang được thị trường theo dõi?

Trong ngắn hạn, diễn biến vàng có thể tập trung quanh ba vùng giá:

Kịch bản giữ 4.100 USD: vàng có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật, trước mắt hướng trở lại 4.200-4.300 USD.

Tệ nhất: Kịch bản thủng 4.100 USD: áp lực bán có thể gia tăng và vùng 3.950 USD trở thành mục tiêu hỗ trợ tiếp theo.

Kịch bản lợi suất 2 năm đảo chiều: áp lực giảm đối với vàng có thể suy yếu, đặc biệt nếu USD đồng thời mất đà tăng.

Điểm đáng chú ý là giá vàng và lợi suất trái phiếu cần được theo dõi cùng nhau, thay vì chỉ nhìn vào biến động của XAU/USD.

Vàng đang đứng trước phép thử lớn

Việc thủng 4.200 USD cho thấy xu hướng điều chỉnh của vàng vẫn chưa kết thúc. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, USD mạnh và kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất đang tạo ra môi trường bất lợi cho kim loại quý.

Trong ngắn hạn, 4.100 USD là vùng hỗ trợ quan trọng, trong khi 3.950 USD là vùng giá cần đặc biệt chú ý nếu đà bán tiếp tục kéo dài.

Tuy nhiên, yếu tố quyết định không chỉ nằm ở các mốc kỹ thuật. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm mới là biến số cần theo dõi sát, bởi bất kỳ dấu hiệu đảo chiều nào của lợi suất cũng có thể báo hiệu sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và tác động trực tiếp tới vàng.

Trong hai phiên tới, PCE và báo cáo việc làm Mỹ sẽ là những phép thử quan trọng đối với vàng. Một bất ngờ theo hướng lạm phát cao hoặc việc làm mạnh có thể khiến áp lực bán gia tăng, trong khi dữ liệu yếu hơn kỳ vọng có thể giúp kim loại quý tìm được lực đỡ.

---