Tuần sau: Dữ liệu lạm phát Mỹ sẽ vực lại đà tăng của Vàng sau cú giảm cả 100USD hôm thứ Sáu

(GVNET) Giá vàng thế giới vừa trải qua một phiên biến động dữ dội khi báo cáo việc làm Mỹ mạnh hơn nhiều dự kiến khiến kim loại quý lao dốc hơn 100 USD chỉ trong khoảng 30 phút.

Tuy nhiên, lực mua xuất hiện trở lại trước kỳ nghỉ Labor Day giúp vàng lấy lại vùng hỗ trợ quan trọng. Tâm điểm thị trường tuần tới sẽ chuyển sang PPI và CPI Mỹ – những dữ liệu có thể quyết định liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thực sự nghiêng về một đợt tăng lãi suất hay không.

Vàng lao dốc hơn 100 USD sau báo cáo việc làm Mỹ

Thị trường vàng chịu cú sốc lớn trong phiên cuối tuần khi Bộ Lao động Mỹ công bố nền kinh tế tạo thêm 162.000 việc làm trong tháng 8, cao hơn rất nhiều so với mức khoảng 55.000 việc làm mà giới kinh tế dự báo.

Dữ liệu này ngay lập tức làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ Mỹ. Lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD được hỗ trợ, trong khi vàng – tài sản không sinh lãi – chịu áp lực bán mạnh.

Giá vàng giao ngay có thời điểm giảm hơn 100 USD chỉ trong 30 phút sau khi báo cáo được công bố.

Tuy nhiên, lực bán không thể duy trì hoàn toàn đến cuối phiên. Trước khi thị trường Bắc Mỹ đóng cửa cho kỳ nghỉ Labor Day, vàng đã phục hồi trở lại trên vùng hỗ trợ quan trọng.

Giá vàng giao ngay chốt ở khoảng 4.423,10 USD/ounce, giảm chưa tới 1% trong cả tuần.

Điều này cho thấy phe bán đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn, nhưng phe mua vẫn chưa hoàn toàn từ bỏ thị trường.

Việc làm mạnh khiến Fed có thêm dư địa tập trung vào lạm phát

Điểm quan trọng nhất từ báo cáo việc làm không chỉ nằm ở con số 162.000 việc làm.

Một thị trường lao động tương đối khỏe mạnh cho phép Fed có thêm dư địa tập trung vào mục tiêu kiểm soát lạm phát thay vì phải nhanh chóng nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng và việc làm.

Adam Schickling, Chuyên gia kinh tế cấp cao tại Vanguard, nhận định thị trường lao động đang cho thấy sức mạnh theo chu kỳ trong ngắn hạn, dù những vấn đề mang tính cấu trúc dài hạn vẫn tồn tại.

Theo ông, thị trường lao động vẫn đủ khả năng chống chịu để Fed tiếp tục tập trung vào lạm phát. Diễn biến của lạm phát nhiều khả năng sẽ có trọng lượng lớn hơn đối với chính sách tiền tệ so với bất kỳ báo cáo việc làm đơn lẻ nào.

Đây chính là lý do thị trường vàng chưa thể kết luận rằng báo cáo việc làm mạnh đồng nghĩa với việc Fed chắc chắn sẽ tăng lãi suất.

Dữ liệu CPI và PPI trong tuần tới mới là những mảnh ghép quan trọng tiếp theo.

Waller cảnh báo: CPI nóng có thể mở cửa cho Fed tăng lãi suất

Fed Governor Christopher Waller đã phần nào định hình kỳ vọng cho thị trường trước khi dữ liệu CPI được công bố.

Ông cho biết nếu lạm phát tiếp tục cho thấy tiến triển hướng về mục tiêu 2%, ông sẵn sàng ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất hiện tại.

Ngược lại, nếu lạm phát nóng trở lại, ông sẽ cân nhắc khả năng tăng lãi suất.

Điều này tạo ra một bài toán hai chiều đối với vàng.

Nếu CPI hạ nhiệt: kỳ vọng tăng lãi suất suy yếu, lợi suất thực có thể giảm và đồng USD chịu áp lực. Đây sẽ là môi trường thuận lợi để vàng phục hồi.

Nếu CPI tăng nóng: thị trường có thể tiếp tục nâng xác suất Fed tăng lãi suất, khiến lợi suất trái phiếu và USD tăng, qua đó tạo thêm áp lực lên vàng.

Charlie Ripley, Chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Allianz Investment Management, cũng cho rằng dù báo cáo việc làm đã làm thay đổi mạnh kỳ vọng về cuộc họp tháng 9, một đợt tăng lãi suất vẫn chưa phải kết quả chắc chắn.

Theo ông, những dữ liệu tiếp theo xác nhận lạm phát đã đạt đỉnh sẽ khiến Fed càng khó đưa ra quyết định tăng lãi suất.

Phân tích kỹ thuật: 4.400 USD là chiến tuyến quan trọng

Về mặt kỹ thuật, vùng 4.400 USD/ounce đang trở thành mốc đặc biệt quan trọng đối với xu hướng ngắn hạn của vàng.

Lukman Otunuga, Chuyên gia phân tích cấp cao tại FXTM, cho rằng việc vàng đóng cửa tuần dưới 4.400 USD có thể mở ra khả năng giá tiếp tục giảm về các vùng hỗ trợ thấp hơn.

Các mốc đáng chú ý gồm:

• 4.400 USD: vùng hỗ trợ/kháng cự then chốt.
• 4.350 USD: đường SMA 100 ngày, hỗ trợ kỹ thuật tiếp theo.
• 4.300 USD: vùng hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật.
• 4.240 USD: SMA 50 ngày.
• 4.200 USD: vùng có thể xuất hiện lực mua trở lại.
• 4.000 USD: vùng hỗ trợ dài hạn đáng chú ý.

Ở chiều ngược lại, nếu vàng giữ được trên 4.400 USD và lấy lại đà tăng, 4.500 USD sẽ là mục tiêu quan trọng đầu tiên.

Như vậy, phản ứng của giá quanh 4.400 USD trong những phiên đầu tuần có thể cung cấp tín hiệu quan trọng về việc cú bán tháo vừa qua chỉ là một đợt điều chỉnh hay là sự khởi đầu của một nhịp giảm sâu hơn.

Kịch bản giá vàng tuần 7–11/9

Kịch bản 1: CPI hạ nhiệt – vàng trở lại 4.500 USD

Đây là kịch bản tích cực nhất đối với phe mua.

Nếu PPI và đặc biệt là CPI cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục giảm, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể suy yếu.

Trong trường hợp đó, vàng có thể giữ vững 4.400 USD và hướng trở lại 4.450–4.500 USD.

Nếu vượt dứt khoát 4.500 USD, tâm lý thị trường có thể nhanh chóng chuyển sang tích cực trở lại.

Kịch bản 2: CPI đúng dự báo – vàng tích lũy

Nếu dữ liệu lạm phát không tạo bất ngờ lớn, thị trường có thể quay trở lại trạng thái giằng co.

Vàng nhiều khả năng dao động trong vùng 4.350–4.500 USD, khi nhà đầu tư tiếp tục đánh giá khả năng Fed thay đổi chính sách.

Đây có thể là kịch bản khiến vàng đi ngang nhưng tạo nền cho một biến động lớn hơn sau cuộc họp Fed ngày 16/9.

Kịch bản 3: CPI nóng – vàng giảm về 4.200–4.300 USD

Nếu CPI cao hơn đáng kể so với dự báo, thị trường có thể nhanh chóng tăng đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất.

Khi đó, vàng có nguy cơ phá vỡ 4.400 USD và hướng xuống 4.350–4.300 USD.

Nếu vùng 4.300 USD cũng không giữ được, mục tiêu tiếp theo có thể nằm quanh 4.240 USD, tương ứng SMA 50 ngày.

Kịch bản 4: Fed trở nên diều hâu – rủi ro dưới 4.000 USD

Một kịch bản tiêu cực hơn xảy ra nếu CPI nóng kết hợp với thông điệp cứng rắn từ Fed.

Waleed Said, Chuyên gia phân tích kỹ thuật tại GivTrade, cảnh báo rằng trong trường hợp Fed thực sự tăng lãi suất và thị trường tin rằng chính sách này sẽ được duy trì, vàng có thể giảm xuống dưới 4.000 USD.

Ông đặc biệt theo dõi vùng 4.330 USD, sau đó là 4.000 USD và cuối cùng là 3.800 USD.

Tuy nhiên, đây là kịch bản giảm sâu chứ không phải dự báo chắc chắn. Nó phụ thuộc vào việc lợi suất thực và kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi mạnh đến đâu.

Cú giảm này có làm hỏng xu hướng tăng dài hạn của vàng?

David Morrison, Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, cho rằng đợt bán tháo hôm thứ Sáu đã gây tổn thương đáng kể cho biểu đồ kỹ thuật.

Chỉ báo MACD hàng ngày đang cho thấy động lượng giảm và một đợt kiểm tra lại vùng 4.200 USD không thể bị loại trừ.

Thậm chí, vàng có thể giảm sâu hơn về 4.000 USD, vùng từng đóng vai trò hỗ trợ mạnh trong giai đoạn cuối tháng 6 đến cuối tháng 7.

Nhưng điều đó không nhất thiết đồng nghĩa với việc xu hướng dài hạn đã kết thúc.

Morrison cho rằng các yếu tố nền tảng dài hạn vẫn đang hỗ trợ vàng, đặc biệt trong bối cảnh các chính phủ tại những nền kinh tế phát triển chưa cho thấy dấu hiệu rõ ràng về việc sẵn sàng tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu để xử lý thâm hụt ngân sách và nợ công.

Theo góc nhìn này, những đợt điều chỉnh mạnh có thể trở thành cơ hội để nhà đầu tư tích lũy từng phần thay vì cố gắng bắt đúng đáy.

Nợ công Mỹ vẫn là câu chuyện dài hạn hỗ trợ vàng

Một trong những điểm dễ bị bỏ qua trong phản ứng với báo cáo việc làm là thị trường vàng không chỉ giao dịch theo kỳ vọng lãi suất Fed.

Eric Strand, Nhà sáng lập AuAg Funds, cho rằng quy mô nợ công Mỹ đã vượt 40.000 tỷ USD khiến việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài trở nên khó khăn hơn đối với chính phủ.

Theo quan điểm của ông, một hoặc hai lần tăng lãi suất sẽ không đủ để giải quyết vấn đề lạm phát một cách triệt để, trong khi chi phí tài trợ nợ sẽ tiếp tục tạo áp lực.

Đây là một trong những luận điểm quan trọng của phe vàng dài hạn: ngay cả khi Fed có thể tăng lãi suất trong ngắn hạn, khả năng duy trì môi trường lãi suất thực cao trong thời gian dài vẫn là một câu hỏi lớn.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần tránh một giả định đơn giản rằng nợ công cao chắc chắn khiến vàng tăng.

Trong ngắn hạn, lợi suất thực tăng và USD mạnh vẫn có thể khiến vàng giảm mạnh bất chấp câu chuyện nợ công. Vì vậy, yếu tố dài hạn và yếu tố định giá ngắn hạn có thể kéo giá vàng theo hai hướng hoàn toàn khác nhau.

Lịch kinh tế Mỹ và thế giới cần theo dõi tuần 7–11/9

Sau cú sốc từ báo cáo việc làm, tuần tới sẽ tiếp tục có hàng loạt dữ liệu quan trọng.

Thứ Hai, 7/9:

• Mỹ nghỉ lễ Labor Day.
• Thị trường Mỹ đóng cửa.

Sau đó, thứ Năm, 10/9:

• Cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).
• Chỉ số giá sản xuất Mỹ (PPI).
• Doanh số bán nhà hiện có của Mỹ.

Thứ Sáu, 11/9:

• Chỉ số giá tiêu dùng Mỹ (CPI).
• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng sơ bộ của Đại học Michigan.

Trong đó, PPI và CPI là hai dữ liệu cần được đặc biệt chú ý.

PPI có thể cung cấp tín hiệu sớm về áp lực chi phí sản xuất, trong khi CPI là thước đo trực tiếp hơn đối với triển vọng lạm phát mà Fed quan tâm.

Đây cũng là những dữ liệu quan trọng cuối cùng trước cuộc họp chính sách của Fed ngày 16/9.

Triển vọng giá vàng: Phe bán chiếm ưu thế nhưng chưa thể thắng

Cú bán tháo hơn 100 USD sau báo cáo việc làm cho thấy thị trường vàng đang cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Fed.

Trong ngắn hạn, phe bán đang có lợi thế khi thị trường lao động Mỹ mạnh hơn dự báo và khả năng Fed tăng lãi suất đã được chú ý trở lại.

Tuy nhiên, việc vàng nhanh chóng phục hồi từ mức thấp và trở lại trên vùng 4.400 USD cho thấy lực mua vẫn tồn tại.

Mốc 4.400 USD sẽ là chiến tuyến quan trọng trong tuần tới. Giữ được vùng này, vàng có cơ hội phục hồi về 4.500 USD. Ngược lại, mất 4.400 USD sẽ mở ra rủi ro giảm về 4.350–4.300 USD, thậm chí 4.200 USD nếu áp lực bán gia tăng.

Về dài hạn, các vấn đề liên quan đến nợ công Mỹ, thâm hụt ngân sách và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố hỗ trợ vàng.

---