Wells Fargo tung dự báo sốc: Giá vàng có thể vọt lên $4.900, nhưng cú rơi về $3.500 vẫn chưa bị loại trừ

Wells Fargo Investment Institute tiếp tục duy trì triển vọng tích cực đối với vàng và kim loại quý, dù cảnh báo giá có thể còn biến động mạnh. Sau cú điều chỉnh sâu từ đỉnh tháng 1, ngân hàng cho rằng phần lớn rủi ro tăng lãi suất của Fed đã được phản ánh vào giá, trong khi nhu cầu từ châu Á và hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn là những động lực quan trọng.

Vàng lấy lại đà tăng nhờ kỳ vọng Fed bớt cứng rắn

Giá vàng đang nhận được lực hỗ trợ mới khi thị trường thu hẹp kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất. Theo các chiến lược gia tại Wells Fargo Investment Institute, vàng đã tăng hơn 7% chỉ trong tuần đầu tháng 8, đánh dấu tuần tăng mạnh nhất kể từ tháng 1/2026.

Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng cũng bắt đầu cải thiện khi tình trạng rút vốn chững lại và dòng tiền có dấu hiệu đảo chiều tích cực. Đây là tín hiệu đáng chú ý bởi ETF thường phản ánh khá rõ sự thay đổi khẩu vị của các nhà đầu tư quốc tế đối với kim loại quý.

Wells Fargo cho rằng đà phục hồi hiện tại được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: kỳ vọng về tiến triển trong các cuộc đàm phán liên quan đến Trung Đông và việc giới đầu tư giảm đặt cược vào các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed.

Tuy nhiên, ngân hàng cũng thừa nhận vàng đã trải qua khoảng thời gian khó khăn kể từ tháng 3/2026. Lợi suất thực của trái phiếu Mỹ tăng cùng lo ngại lạm phát có thể buộc Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt đã làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không trả lãi.

Nhà đầu tư châu Á chưa từng thực sự rời bỏ vàng

Điểm đáng chú ý trong đánh giá của Wells Fargo là sức mạnh của nhu cầu vàng tại châu Á.

Dù giá vàng thế giới giảm khoảng 5% trong nửa đầu năm 2026, các nhà đầu tư châu Á vẫn liên tục mua vào. Nếu chỉ tính diễn biến giá trong giờ giao dịch của thị trường châu Á, vàng thực tế tăng khoảng 13%.

Điều này cho thấy bức tranh về nhu cầu vàng toàn cầu không hoàn toàn tiêu cực như diễn biến giá giao ngay có thể phản ánh.

Wells Fargo nhận định những bất ổn địa chính trị, rủi ro lạm phát và môi trường lãi suất tương đối thấp tại một số thị trường quan trọng, trong đó có Trung Quốc, tiếp tục củng cố sức hấp dẫn của vàng.

Không chỉ nhà đầu tư tư nhân, các ngân hàng trung ương cũng quay trở lại mua vàng mạnh hơn trong quý II/2026. Theo Wells Fargo, những bất ổn trên thị trường đã củng cố vai trò của vàng như một tài sản dự trữ và phòng vệ.

Đây là một yếu tố đặc biệt quan trọng đối với triển vọng dài hạn. Bởi khác với dòng tiền đầu cơ ngắn hạn, nhu cầu từ ngân hàng trung ương thường mang tính chiến lược và có thể tạo nền tảng cho giá vàng trong nhiều năm.

Wells Fargo vẫn đặt mục tiêu vàng $4.900–$5.100

Sau khi đánh giá lại môi trường lãi suất và triển vọng kinh tế, Wells Fargo vẫn giữ quan điểm tích cực đối với toàn bộ nhóm kim loại quý.

Tuy nhiên, ngân hàng đã hạ mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 xuống vùng $4.900–$5.100/ounce, so với dự báo trước đó. Đối với cuối năm 2027, Wells Fargo kỳ vọng vàng có thể đạt $5.400–$5.600/ounce.

Điều đáng chú ý là dù hạ mục tiêu, Wells Fargo vẫn kỳ vọng vàng tăng thêm khoảng 11% từ mức hiện tại đến cuối năm.

Các chiến lược gia của ngân hàng đồng thời cảnh báo con đường đi lên sẽ không bằng phẳng. Chính sách tiền tệ của Mỹ vẫn là lực cản quan trọng, đặc biệt nếu lạm phát cao khiến Fed duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn dự kiến.

Nói cách khác, Wells Fargo không dự báo một xu hướng tăng thẳng đứng mà nghiêng về kịch bản vàng tiếp tục tăng trong một xu hướng dài hạn nhưng xen kẽ những nhịp điều chỉnh mạnh.

Wells Fargo: Rủi ro giảm giá đã phần nào được phản ánh

Quan điểm này cũng phù hợp với nhận định trước đó của Sameer Samana, Trưởng bộ phận Chiến lược Cổ phiếu Toàn cầu và Tài sản Thực tại Wells Fargo.

Theo Samana, cán cân rủi ro/lợi nhuận của vàng đã thay đổi đáng kể sau cú điều chỉnh mạnh từ đỉnh tháng 1.

Ông cho rằng nếu thị trường đã định giá hai đến ba lần tăng lãi suất của Fed thông qua thị trường hợp đồng tương lai lãi suất, thì một phần đáng kể rủi ro này cũng đã được phản ánh vào giá vàng.

Sau khi giảm hơn 20% từ mức đỉnh kỷ lục tháng 1, Samana cho rằng nhà đầu tư không nên chỉ tập trung vào biến động ngắn hạn mà cần đánh giá lại triển vọng dài hạn.

Đặc biệt, ông đặt câu hỏi: Liệu lạm phát có thực sự đủ nghiêm trọng để Fed phải tăng lãi suất nhiều hơn hai hoặc ba lần?

Nếu câu trả lời là không, dư địa giảm thêm của vàng có thể bị hạn chế.

Nhưng vàng vẫn có thể giảm về $3.500

Wells Fargo không cho rằng vàng đã hoàn toàn tạo đáy.

Samana thẳng thắn cảnh báo rằng xét trên phương diện kỹ thuật, chưa thể khẳng định quá trình điều chỉnh đã kết thúc. Trong ngắn hạn, ông cho rằng vàng vẫn có nguy cơ giảm về $3.500/ounce.

Ở chiều ngược lại, vùng $4.500–$4.900/ounce có thể trở thành khu vực kháng cự đáng kể. Những nhà đầu tư từng mua vàng gần vùng đỉnh có thể tận dụng các nhịp hồi phục để thoát khỏi vị thế thua lỗ, tạo áp lực bán khi giá tiến vào vùng này.

Đây là điểm mà nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý: triển vọng dài hạn tích cực không đồng nghĩa với việc giá vàng không thể giảm mạnh trong ngắn hạn.

Nếu thị trường tiếp tục xuất hiện cú sốc lạm phát, giá dầu tăng cao hoặc Fed phát tín hiệu thắt chặt mạnh hơn, vàng hoàn toàn có thể chịu thêm một nhịp điều chỉnh trước khi quay trở lại xu hướng tăng.

Chu kỳ kinh tế dài hạn vẫn là động lực cho vàng

Mặc dù thừa nhận rủi ro ngắn hạn, Samana cho rằng nhà đầu tư không nên bỏ qua chu kỳ kinh tế lớn hơn.

Nếu giá dầu và lãi suất tiếp tục ở mức cao trong thời gian dài, tăng trưởng kinh tế cuối cùng sẽ chịu sức ép. Khi nền kinh tế suy yếu, các ngân hàng trung ương và chính phủ có thể một lần nữa phải chuyển sang chính sách hỗ trợ.

Đó chính là yếu tố có thể tạo nền tảng cho vàng trong giai đoạn tiếp theo.

Theo lập luận của Wells Fargo, câu chuyện không chỉ nằm ở việc Fed có tăng lãi suất trong vài tháng tới hay không, mà còn nằm ở chu kỳ chính sách tiền tệ kéo dài nhiều năm.

Nếu chu kỳ này chưa kết thúc, những nhịp giảm sâu của vàng có thể trở thành cơ hội tích lũy thay vì dấu hiệu cho thấy thị trường giá lên đã chấm dứt.

Vàng vẫn là công cụ bảo hiểm danh mục đáng chú ý

Một trong những luận điểm quan trọng nhất của Wells Fargo là vai trò đa dạng hóa danh mục của vàng.

Samana chỉ ra rằng vàng không phải lúc nào cũng tăng giá và không hoạt động hiệu quả trong mọi môi trường. Tuy nhiên, khi cả cổ phiếu và trái phiếu cùng gặp khó khăn, vàng có khả năng trở thành một trong những tài sản hoạt động tốt hơn.

Trong các giai đoạn suy thoái và thắt chặt tiền tệ trước đây, vàng cũng thường chỉ trải qua những đợt giảm tương đối vừa phải so với nhiều nhóm tài sản khác. Một số giai đoạn như năm 2008 có mức sụt giảm mạnh hơn, nhưng các thị trường giá xuống kéo dài của vàng thường diễn ra trong nhiều năm thay vì những cú sụp đổ kéo dài chỉ vài tháng.

Sau khi vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh rất lớn từ đỉnh lịch sử, Samana cho rằng phần lớn “nỗi đau” có thể đã được chiết khấu vào giá.

Triển vọng giá vàng: Tăng dài hạn nhưng không loại trừ cú rơi ngắn hạn

Nhìn tổng thể, Wells Fargo đang đưa ra một thông điệp khá rõ: xu hướng dài hạn của vàng vẫn chưa bị phá vỡ, nhưng nhà đầu tư cần chuẩn bị cho một hành trình nhiều biến động.

Ba yếu tố đang củng cố triển vọng vàng gồm:

• Kỳ vọng Fed tăng lãi suất giảm bớt.
• Nhu cầu vàng tại châu Á vẫn mạnh, bất chấp giá thế giới giảm trong nửa đầu năm.
• Ngân hàng trung ương tiếp tục đóng vai trò là lực cầu chiến lược.

Trong khi đó, những rủi ro chính vẫn nằm ở lợi suất thực của Mỹ, lạm phát, giá dầu và khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Về mục tiêu, Wells Fargo dự báo vàng $4.900–$5.100/ounce vào cuối năm 2026 và $5.400–$5.600/ounce vào cuối năm 2027.

Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên hiểu các mục tiêu này như một đường đi thẳng. Kịch bản giá giảm về $3.500 trước khi quay lại chinh phục các vùng $4.500–$4.900 vẫn được Wells Fargo để ngỏ.

Điểm đáng chú ý nhất là sự khác biệt giữa rủi ro ngắn hạn và xu hướng dài hạn: vàng có thể tiếp tục rung lắc mạnh trước sức ép từ Fed, nhưng nếu chu kỳ hạ lãi suất và nới lỏng chính sách quay trở lại, cùng với nhu cầu bền vững từ châu Á và ngân hàng trung ương, dư địa tăng của kim loại quý vẫn còn đáng kể.

Kết luận

Wells Fargo vẫn duy trì triển vọng tích cực với vàng, khi nhu cầu từ châu Á, ngân hàng trung ương và kỳ vọng Fed bớt cứng rắn tiếp tục hỗ trợ giá. Ngân hàng đặt mục tiêu $4.900–$5.100/ounce cuối năm 2026, dù cảnh báo vàng có thể còn biến động và thậm chí lùi về $3.500 trước khi bước vào một chu kỳ tăng mới.

---