(GVNET) Thị trường vàng trong nước Trung Quốc đã cải thiện ở một số khu vực vào tháng 1 khi ngân hàng trung ương gom mua trong tháng thứ ba liên tiếp. Mặc dù nhập khẩu chậm lại và dòng tiền ETF chuyển sang tiêu cực, tâm lý cho thấy mức tiêu thụ vàng đang tăng lên trong tương lai, theo Ray Jia, Trưởng phòng nghiên cứu Trung Quốc tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC).
Jia lưu ý rằng vàng đã khởi đầu năm 2025 một cách mạnh mẽ, với giá chuẩn LBMA và Thượng Hải đều đạt mức cao nhất trong tháng 1 trong nhiều năm. Ông chỉ ra:
Giá vàng tăng vọt trong tháng đầu tiên của năm 2025: giá vàng PM của LBMA tính theo USD tăng 8% trong khi SHAUPM tính theo RMB tăng 5%. Đồng nội tệ mạnh lên và ít ngày giao dịch hơn do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán (CNY) từ ngày 28/1 đến ngày 4/2 đã dẫn đến hiệu suất tương đối thấp của giá vàng RMB.
Phân tích của chúng tôi cho thấy rằng rủi ro địa chính trị gia tăng – chẳng hạn như chính sách thuế quan của chính quyền Trump – cải thiện dòng vốn ETF vàng và khơi dậy mối lo ngại về lạm phát là những yếu tố chính góp phần vào mức giá vàng phá vỡ kỷ lục vào tháng 1.
Trong khi đó, nhu cầu bán buôn đã cải thiện theo từng tháng, nhưng vẫn yếu theo giá trị hàng năm. Jia cho biết:
125 tấn vàng đã được vận chuyển từ SGE, tăng 3% so với tháng trước. Việc bổ sung hàng tồn kho theo mùa từ các nhà bán lẻ trang sức, ngân hàng và những người tham gia thị trường khác trước kỳ nghỉ lễ CNY – mùa cao điểm truyền thống để tiêu thụ vàng ở Trung Quốc – là một yếu tố chính góp phần.
Ông thừa nhận:
Nhưng nghiên cứu thực địa trước kỳ nghỉ lễ của chúng tôi tại Thâm Quyến, trung tâm bán buôn và sản xuất trang sức vàng của Trung Quốc, cho thấy tâm lý yếu hơn bình thường trong số các nhà bán lẻ trang sức vàng. Với giá vàng tăng vọt và bức tranh nhu cầu của năm ngoái nhắc nhở họ về những điểm yếu tiềm ẩn kéo dài, các nhà bán lẻ trang sức vàng đã hạ thấp kỳ vọng của họ đối với doanh số bán hàng trong kỳ nghỉ và dự trữ ít hơn so với những năm trước. Và điều này cũng được phản ánh trong mức giảm 54% theo năm trong nhu cầu vàng bán buôn của tháng 1 – nhưng điều quan trọng cần lưu ý là năm 2024 đã chứng kiến tháng 1 mạnh nhất trong lịch sử – và thấp hơn 37% so với mức trung bình 10 năm.
Dòng tiền của quỹ giao dịch vàng của Trung Quốc cũng chuyển sang tiêu cực vào tháng trước.
Các quỹ ETF vàng của Trung Quốc đã hạ 2,8 tỷ nhân dân tệ (399 triệu USD) vào tháng 1, tương đương với mức giảm 4,7 tấn trong lượng nắm giữ. Sau đợt rút vốn trong tháng, tổng tài sản được quản lý của họ đã giảm xuống còn 70 tỷ nhân dân tệ (9,8 tỷ USD) và lượng nắm giữ chung đạt 110 tấn.
WGC tin rằng các đợt rút vốn này chủ yếu là do hoạt động chốt lời trước Tết Nguyên đán để tránh sự biến động trên thị trường quốc tế trong khi thị trường địa phương đóng cửa.
Trong khi đó, việc cải thiện khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư trong bối cảnh dữ liệu GDP quý IV và năm 2024 mạnh hơn dự kiến được công bố trong tháng cũng có thể dẫn đến dòng tiền chảy ra khỏi vàng, tài sản trú ẩn an toàn.
Ngược lại, lượng vàng nắm giữ của ngân hàng trung ương Trung Quốc đã tăng trong tháng thứ ba liên tiếp.
PBoC đã công bố một đợt mua vàng khác để bắt đầu năm 2025: đợt tăng 5 tấn đã nâng lượng vàng nắm giữ chính thức của Trung Quốc lên 2.285 tấn, chiếm 5,9% tổng dự trữ ngoại hối. Trung Quốc đã công bố tổng cộng 44 tấn vàng mua vào trong năm 2024 mặc dù đã tạm dừng 6 tháng vào giữa năm. Và chúng tôi tin rằng động thái của PBoC có thể tác động tích cực đến tâm lý của các nhà đầu tư vàng trong nước, như đã chỉ ra bởi bằng chứng giai thoại trong quá khứ.
Và mặc dù dữ liệu nhập khẩu cuối cùng của tháng 1 vẫn chưa có, nhưng lượng vàng nhập khẩu đã kết thúc năm 2024 với mức giảm theo năm. Báo cáo cho hay:
Tháng 12 chứng kiến Trung Quốc nhập khẩu 84 tấn vàng, kết thúc quý IV với tổng cộng 270 tấn, dựa trên dữ liệu gần đây nhất từ Hải quan Trung Quốc. Trong khi lượng nhập khẩu trong quý IV giảm 14% so với cùng kỳ năm trước, thì lượng nhập khẩu lại tăng hơn 160% theo quý – mức yếu theo năm và mức mạnh theo mùa theo quý phù hợp với quan sát của chúng tôi về nhu cầu vàng của Trung Quốc trong quý này.
Trung Quốc đã nhập khẩu 1.225 tấn vàng vào năm 2024, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn 16% so với mức trung bình 5 năm trước COVID là 1.460 tấn.
Và chúng tôi đã thấy xu hướng tương tự trong lượng tiêu thụ vàng của Trung Quốc vào năm 2024, giảm 10% so với năm 2023, dẫn đến lượng nhập khẩu giảm.
Nhìn về phía trước, Jia cho biết kỳ nghỉ lễ Năm mới từ cuối tháng 1 đến đầu tháng 2 cho thấy dấu hiệu phục hồi tiêu dùng. Ông lưu ý:
Ví dụ, doanh thu phòng vé trong kỳ nghỉ tăng vọt lên mức cao kỷ lục và chi tiêu của người tiêu dùng cho ăn uống và du lịch đều tăng so với cùng kỳ năm 2024. Lượng tiêu thụ vàng cũng bùng nổ. Nhiều thông tin cho thấy các cửa hàng trang sức vàng rất bận rộn trong kỳ nghỉ. Trong khi đó, giá vàng tăng tiếp tục thúc đẩy người tiêu dùng chuyển sang các sản phẩm nhẹ hơn.
Jia cho biết bức tranh đầu tư của Trung Quốc cũng đang được cải thiện. Ông viết:
Hiệu suất giá vàng mạnh, các thông báo mua liên tục của ngân hàng trung ương và sự biến động của đồng nội tệ đã tiếp tục thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư đối với vàng. Hiện tại, các tìm kiếm trực tuyến về vàng đã vượt qua mức đỉnh trước đó được ghi nhận vào năm 2013 (Biểu đồ 7), khi nhu cầu vàng tại Trung Quốc tăng vọt lên mức cao nhất trong lịch sử. Các cuộc trò chuyện của chúng tôi với những người tham gia thị trường cho thấy doanh số bán vàng thỏi vẫn duy trì tốc độ đáng kinh ngạc như năm 2024, thậm chí dẫn đến tình trạng thiếu hụt hàng tồn kho đối với một số người.
Giavang.net