VIP Chuyên sâu: Liệu đồng đô la Mỹ có tiếp tục giảm?

(GVNET) Đợt tăng giá gần đây của đồng đô la Mỹ trong bối cảnh lo ngại về cuộc chiến thương mại do Tổng thống Trump khởi xướng và lập trường diều hâu của Fed đã không kéo dài được lâu. Kể từ cuối tháng 1, Chỉ số đô la đã giảm hơn 4% và các công ty đầu tư lớn đã tích cực điều chỉnh dự báo của họ về tương lai của chỉ số này. Chính xác thì điều gì đang diễn ra?

Ý tưởng chung là chỉ số DXY phản ánh các mô hình được quan sát thấy trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, nhưng các động thái này dường như bị thúc đẩy nhiều hơn bởi các sự kiện tin tức, chẳng hạn như lo ngại rằng các chính sách bảo hộ của Hoa Kỳ có thể gây tổn hại đến nền kinh tế Hoa Kỳ. Thật vậy, ước tính của Fed Atlanta về tăng trưởng GDP thực tế trong quý đầu tiên đã ở mức -2,4%.

Tin tốt là trong bối cảnh kinh tế ảm đạm này, vẫn có một tia hy vọng. Giả sử tình hình kinh tế tiếp tục xấu đi và mối đe dọa suy thoái đang hiện hữu. Trong trường hợp đó, Fed có thể buộc phải mềm mỏng hơn trong lời lẽ của mình – mặc dù miễn cưỡng – vì lạm phát vẫn có thể tăng do các cuộc chiến thương mại đang diễn ra.

Về diễn biến giá cả, trong tháng 2, Chỉ số giá tiêu dùng ghi nhận mức tăng trưởng theo tháng chỉ 0,2%, với tốc độ tăng trưởng theo năm là 2,8%. Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát cơ bản cũng đạt 0,2% theo tháng và 3,1% theo năm, thấp hơn so với kì vọng chung của thị trường.

Vấn đề là kỳ vọng lạm phát cho năm tới đã tăng lên 4,9%, đánh dấu mức cao nhất kể từ năm 2022 và là tháng tăng thứ ba liên tiếp. Kỳ vọng lạm phát trong 5 năm tới cũng tăng 0,4 điểm phần trăm, đạt mức cao nhất là 3,9% kể từ năm 1993.

Về triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, các dự báo kinh tế cập nhật, thường được gọi là “biểu đồ dấu chấm”, được công bố hôm qua. Đáng chú ý, Fed đã hạ thấp đáng kể dự báo tăng trưởng kinh tế xuống chỉ còn 1,7% cho năm nay, giảm 0,4 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 12/2024. Ngược lại, dự báo lạm phát lõi được điều chỉnh tăng lên 2,8%, cao hơn 0,3 điểm phần trăm so với dự báo trước đó.

Biểu đồ dot-plot – công cụ thể hiện kỳ vọng lãi suất của các thành viên Fed – cũng cho thấy quan điểm ngày càng thận trọng hơn. Hiện có 4 thành viên dự đoán không có thay đổi lãi suất trong năm 2025, tăng từ mức chỉ 1 người tại cuộc họp tháng 12. Điều này phản ánh sự dè dặt trước những bất ổn ngày càng tăng.

Trong tuyên bố sau cuộc họp, FOMC nhấn mạnh tới bầu không khí bất ổn hiện tại. “Sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã tăng lên. Ủy ban đang chú ý đến các rủi ro tác động tới cả hai mặt trong nhiệm vụ kép của mình”, trích từ tuyên bố sau cuộc họp.

Điều quan trọng cần lưu ý là trong chiến dịch tranh cử của mình, ông Trump đã tuyên bố rõ ràng ý định làm suy yếu đồng đô la để khiến các sản phẩm của Hoa Kỳ cạnh tranh hơn ở nước ngoài. Tin đồn về một thỏa thuận tương tự như Hiệp định Plaza năm 1985, được gọi là Hiệp định Mar-a-Lago, đang lan truyền.

Nhiều người cho rằng hoàn cảnh hiện tại rất khác so với quá khứ, khiến cho một kế hoạch như vậy khó có thể thành hiện thực. Hơn nữa, những hành động như vậy có thể gây ra sự gia tăng đột biến trong lạm phát của Hoa Kỳ và tệ hơn là làm suy yếu niềm tin vào đồng tiền Hoa Kỳ, dẫn đến những vấn đề lớn hơn như phi đô la hóa.

Kết luận

Trong bối cảnh hiện tại, xu hướng giảm của đồng USD là khó tránh. Sự suy giảm sâu của vàng được kì vọng hỗ trợ vàng tăng giá.

Giavang.net