(GVNET) Tiêu điểm của cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở liên bang FOMC ngày 17 – 18/12 sẽ là định hướng của Fed về chính sách tiền tệ trong năm 2025. Điều này có thể khiến nhà đầu tư cảm thấy bất ngờ xen lẫn hoang mang.
- Một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed gần như chắc chắn sẽ diễn ra tại cuộc họp của FOMC tuần này.
- Thị trường quan tâm đến những gì các nhà hoạch định chính sách dự báo cho năm tới.
- Thị trường chứng khoán có nguy cơ sụt mạnh, trái phiếu có thể phục hồi khi đồng đô la Mỹ giảm do Fed thực hiện chính sách dần dần.
Tất cả ánh nhìn trên thị trường đều đổ dồn vào Cục Dự trữ Liên bang và Chủ tịch Jerome Powell trong cuộc họp cuối cùng trong năm 2024 của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ. Thông báo về một đợt cắt giảm lãi suất khác có vẻ như là một kết luận đã được dự đoán trước. Điều này khiến sự chú ý tập trung vào định hướng của các quan chức về những gì sẽ diễn ra vào năm tới. Đây mới là điều khiến tâm lí thị trường trở nên xao động.
Hợp đồng tương lai lãi suất Quỹ Fed chia sẻ khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) tại cuộc họp này của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) điều hành chính sách ở mức cao 95,4%. Điều đó có nghĩa là động thái này đã được định vào giá tài sản, không còn nhiều động lực để thị trường hành động.
Thị trường quan tâm nhất đến dự báo lãi suất của FOMC cho năm 2025
Động thái giảm lãi suất tại cuộc họp 2025 này hoàn thành dự báo mà Fed tự tin đưa ra vào tháng 9, khi bản tóm tắt dự báo kinh tế hàng quý (SEP) kêu gọi cắt giảm 100bps trong năm nay, trong đó 50bps được thực hiện đầu tiên. Từ đó, không khó để hình dung mức cắt giảm 25bps cho mỗi cuộc họp còn lại trong năm vào tháng 11 và tháng 12.
Các nhà hoạch định chính sách đã từng kì vọng về mức cắt giảm 100bps nữa cho năm 2025. Các thị trường gần như ngay lập tức đánh giá rằng điều đó là không thể xảy ra vì dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ cho thấy động lực tăng cường, báo hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ làm bùng phát lạm phát trở lại – điều mà Ngân hàng trung ương Mỹ đã dùng lãi suất cao kiểm soát suốt thời gian qua.
Trong suốt 2 tháng vừa qua, thị trường đã định giá lại theo hướng Fed hạ lãi suất khiêm tốn hơn trong năm 2025. Điều này khiến lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ tăng mạnh khi các nhà giao dịch hạ kỳ vọng cắt giảm lãi suất năm 2025 từ 130 điểm cơ bản vào đêm trước cuộc họp tháng 9 của Fed xuống chỉ còn 48 điểm cơ bản vào hôm nay. Điều này rút gọn thành hai lần cắt giảm lãi suất theo quy mô tiêu chuẩn, giảm từ 5 lần.
Thị trường chứng khoán có thể rung lắc mạnh khi trái phiếu tăng và đồng đô la Mỹ giảm định hướng của Fed
Về phần mình, các quan chức Fed chủ yếu tán thành việc xem xét lại này. Chủ tịch Powell và các đồng sự của ông đã nhiều lần lên tiếng về ý định duy trì sự linh hoạt của ngân hàng trung ương, xem xét sự biến động của dữ liệu kinh tế nhưng vẫn xoay trục khi cần thiết. Điều đó có nghĩa là FOMC muốn cẩn thận không phản ứng thái quá ngay cả khi họ khẳng định chính sách vẫn thiên về nới lỏng tiền tệ.
Nhìn chung, điều này ngụ ý rằng ủy ban sẽ thu hẹp ý định ôn hòa khi cập nhật SEP vào tuần này nhưng có lẽ không đến mức như thị trường tài chính biến động. Để Fed có thể điều chỉnh suy nghĩ của các nhà giao dịch, họ sẽ phải hạ dự báo xuống nhiều nhất là 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm tới. Họ có thể lựa chọn một bước đi khiêm tốn hơn xuống còn 3 lần.
Trong kịch bản này, thị trường có thể thấy mình lạc lõng khi định vị theo một kịch bản quán diều hâu. Việc cân bằng lại sổ sách theo sau thông báo của FOMC có thể đẩy giá trái phiếu lên cao hơn khi lợi suất giảm và đồng đô la Mỹ suy yếu so với hầu hết các loại tiền tệ chính. Thị trường chứng khoán cũng có thể chao đảo còn vàng hưởng lợi.
Giavang.net