(GVNET) Nhu cầu vàng mạnh mẽ hơn từ Trung Quốc và những lo ngại dai dẳng về tính bền vững của tài khóa sẽ bù đắp cho những biến động bất lợi trong các động lực truyền thống của vàng vào năm 2025, đẩy giá kim loại màu vàng trở lại gần mức giá cao kỷ lục, theo Capital Economics.
Joe Maher, trợ lý kinh tế tại Capital Economics, chia sẻ trong bản cập nhật hàng hóa mới nhất của họ rằng:
Sau khi tăng vọt lên mức cao kỷ lục là ~2.800USD vào cuối tháng 10, giá vàng đã giảm ~6% kể từ đó. Điều này phản ánh một phần đợt tăng giá sau bầu cử của đồng USD và có lẽ là lệnh ngừng bắn giữa Israel và Hezbollah. Sự sụt giảm sau bầu cử của vàng có lẽ là điều đáng ngạc nhiên vì nó được coi là một phần của ‘thương vụ Trump’ trong quá trình chạy đua vào Nhà Trắng. Giá vàng đã chững lại sau chiến thắng của ông Trump trong khi hầu hết các thương vụ Trump khác đều phát triển mạnh.
Maher cho biết khi Capital Economics nâng dự báo năm 2025 của họ về đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc sau chiến thắng của ông Trump, thì sẽ khá hợp lý khi họ lựa chọn hạ dự báo về giá vàng. Ông cho biết:
Chúng tôi hiện kỳ vọng chỉ số DXY sẽ tăng ~4% và lợi suất thực tế sẽ tăng một chút so với mức hiện tại vào năm 2025. Bản thân điều này cho thấy giá vàng sẽ chịu áp lực vào năm tới, xét đến mối quan hệ tiêu cực điển hình giữa đồng đô la, lợi suất thực tế và giá vàng.
Ông chỉ ra rằng lãi suất thực tế cao hơn “thường là lực cản đối với nhu cầu đầu tư vàng (~20% tổng nhu cầu trong quý III) vì chúng làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi”.
Nhưng Maher cho biết đồng USD mạnh hơn và lợi suất cao hơn không nhất thiết có nghĩa là giá vàng sẽ giảm. Ông lập luận:
Thật vậy, đã có rất nhiều năm đồng đô la tăng giá cùng với giá vàng tăng.
Maher cho biết:
Đồng thời, chúng tôi nghi ngờ rằng một số động lực ‘phi truyền thống’ của vàng có khả năng sẽ hỗ trợ giá vàng hơn nữa vào năm 2025. Nhu cầu vàng của Trung Quốc được coi là động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng vọt vào đầu năm, nhưng nhu cầu này đã sớm suy yếu.
Nhu cầu vàng năm 2025 vẫn mạnh
Capital Economics tin rằng thị trường có thể chứng kiến sự thay đổi đáng kể về nhu cầu ở đại lục vào năm tới.
Điều này phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng nền kinh tế chậm lại về mặt cấu trúc, lợi nhuận thấp từ cổ phiếu Trung Quốc và các vấn đề đang diễn ra trong lĩnh vực bất động sản vào năm 2025 có khả năng làm tăng sức hấp dẫn tương đối của vàng như một khoản đầu tư đối với các nhà đầu tư Trung Quốc.
Maher cũng kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục bổ sung vàng vào dự trữ của họ vào năm tới.
Việc tịch thu 300 tỷ USD dự trữ của ngân hàng trung ương Nga vào năm 2022 sau cuộc xâm lược Ukraine đã nêu bật ý chí của Hoa Kỳ và các đồng minh trong việc sử dụng sức mạnh kinh tế của họ để trừng phạt kẻ thù.
Nhưng một số ngân hàng trung ương đã có những điều khoản cho việc này trong một thời gian – sau cùng thì Hoa Kỳ đã trừng phạt lĩnh vực tài chính của Nga lần đầu tiên vào năm 2014. Thật vậy, Nga và Trung Quốc (cũng như các thành viên BRICS khác) đã tăng đáng kể lượng vàng nắm giữ trong 15 năm qua.
Maher cho biết dữ liệu cho thấy rõ ràng “các quốc gia trong khối liên kết với Trung Quốc, những quốc gia có thể lo lắng nhất về việc bị phương Tây tịch thu, có nhiều khả năng tiếp tục đa dạng hóa tài sản dự trữ của mình bằng vàng”.
Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng những thay đổi này có thể sẽ diễn ra chậm và tốc độ mua vàng của chính phủ có thể không duy trì ở mức cao gần đây.
Thật vậy, Hội đồng Vàng Thế giới đã lưu ý trong một báo cáo gần đây rằng một số ngân hàng trung ương đã hoãn mua vàng do giá vàng tăng cao. Hơn nữa, trong tương lai gần, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi có thể tập trung hơn vào việc tăng dự trữ ngoại hối của mình để ngăn chặn sự sụt giảm thêm của đồng tiền của họ so với đồng đô la.
Cuối cùng, Maher chỉ ra mối lo ngại ngày càng sâu sắc về tính bền vững của tài khóa như một sự hỗ trợ mạnh mẽ khác cho giá vàng. Ông cho biết:
Niềm tin suy yếu vào tiền tệ fiat do tăng trưởng nợ công toàn cầu đã được coi là động lực có thể thúc đẩy giá vàng tăng lên mức cao kỷ lục gần đây. Thật vậy, có rất ít dấu hiệu cho thấy Hoa Kỳ, hay nhiều quốc gia khác, đang củng cố tài chính công của họ. Khi nợ tiếp tục tăng, mối lo ngại sẽ chỉ tăng lên, điều này sẽ có lợi cho vàng vì vàng đóng vai trò là hàng rào chống lạm phát.
Ông kết luận:
Nhìn chung, chúng tôi cho rằng giá vàng sẽ tăng vào năm 2025, mặc dù chỉ tăng nhẹ, từ khoảng $2650 lên khoảng $2750 vào cuối năm 2025 khi nhu cầu vàng của Trung Quốc phục hồi, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và mối lo ngại về tài khóa lấn át những biến động bất lợi trong các động lực cơ bản của vàng.
Giavang.net