Thị trường toàn cầu bước vào giai đoạn phân hóa mạnh, khi một bên là sự hưng phấn tột độ quanh AI và nhóm cổ phiếu Magnificent 7, còn bên kia là đà tăng lịch sử của vàng – bạc sau nhiều năm bị “bỏ quên”. Báo cáo mới từ Frank Holmes (US Global Investors) cho thấy xu hướng tập trung vốn vào công nghệ đang tiềm ẩn rủi ro, trong khi kim loại quý lại trở thành điểm tựa phòng thủ ngày càng sáng giá.
AI và Magnificent 7: Bong bóng hay động lực tăng trưởng?
AI tiếp tục thống trị thị trường tài chính và dòng vốn đầu tư. Theo PitchBook, hơn 55% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu năm nay đổ vào AI, chủ yếu vào các ông lớn như OpenAI, Anthropic hay xAI.
Trên thị trường chứng khoán, Nvidia, Microsoft và nhóm Mag 7 kéo Nasdaq và S&P 500 lên mức cao kỷ lục liên tục, trong khi chỉ số equal-weight lại tụt hậu.
- P/E dự phóng của S&P 500 đã lên quanh 23 lần, mức rất cao trong lịch sử.
- “Chỉ số Buffett” – tỷ lệ giữa tổng vốn hóa thị trường Mỹ và GNP – vượt 200%, cho thấy định giá đang đắt gấp đôi quy mô nền kinh tế.
Tỷ phú Leon Cooperman cảnh báo thị trường đang ở vùng “hưng phấn phi lý trí”. Dù chưa thể khẳng định bong bóng đã hình thành, nhưng sự phụ thuộc quá lớn vào vài cái tên công nghệ khiến rủi ro điều chỉnh trở nên đáng kể.
Vàng – bạc: Tăng nóng nhưng vẫn… thiếu người mua
Trong khi AI “hút” mọi ánh nhìn, kim loại quý vừa trải qua quý III lịch sử:
- Vàng tăng 17% lên 3.840 USD/oz – mức tăng quý bằng USD mạnh nhất từ trước đến nay (WSJ).
- Bạc tăng gần 30% lên 46,25 USD, tiến sát đỉnh năm 1980.
Điểm đáng chú ý: vàng và bạc vẫn bị “thiếu đầu tư nghiêm trọng”.
Theo Bank of America:
- Vàng chỉ chiếm 0,4% tài sản khách hàng cá nhân
- Và 2,4% tài sản tổ chức
Mức phân bổ quá thấp trong bối cảnh định giá cổ phiếu cao và lợi suất giảm có thể kích hoạt làn sóng dịch chuyển vốn mạnh mẽ vào kim loại quý thời gian tới.
Cổ phiếu khai thác vàng trở lại mạnh mẽ
Không chỉ vàng vật chất, nhóm mining stocks cũng hồi sinh ấn tượng.
Bloomberg ghi nhận:
- 6,7 tỷ USD vốn cổ phiếu được huy động trong quý III, mức cao nhất lịch sử.
- Nổi bật có Zijin Gold (Hong Kong), Shandong Gold (Trung Quốc) và Merdeka Gold (Indonesia).
Bank of America thậm chí xếp cổ phiếu vàng là chủ đề đầu tư số 1 năm 2025, vượt cả uranium, quốc phòng và AI.
Ngắn hạn: Vàng – bạc đang quá mua, nhưng rủi ro thấp hơn AI
RSI và độ lệch chuẩn cho thấy vàng và bạc đang trong trạng thái quá mua, khả năng có nhịp điều chỉnh kỹ thuật. Tuy nhiên, theo World Gold Council:
➤ Bổ sung vàng vào danh mục giúp giảm thiệt hại từ 0,50 – 0,90 điểm phần trăm trong các kịch bản stress test từ khủng hoảng tín dụng đến sụp đổ tài sản rủi ro.
Điều này cho thấy kim loại quý vẫn mang lại sự ổn định vượt trội so với nguy cơ điều chỉnh sâu ở cổ phiếu AI.
Nhìn lại quá khứ: Bài học từ bong bóng dotcom
Frank Holmes nhắc lại:
Trong cú sập dotcom 1999–2001, Amazon từng giảm hơn 90% giá trị, còn vàng lại tăng 5%.
Lịch sử cảnh báo rằng không có chu kỳ tăng nào kéo dài mãi, đặc biệt khi dòng vốn tập trung quá mức vào một ngành duy nhất.
Kết luận: Đã đến lúc nhà đầu tư nhìn lại vàng và bạc
Trong bối cảnh:
- AI và Mag 7 tiếp tục kéo thị trường lên cao
- Định giá ngày càng đắt đỏ
- Nguy cơ điều chỉnh mạnh hiện hữu
- Vàng – bạc vẫn bị phân bổ dưới mức hợp lý
→ Kim loại quý đang mang lại mức “biên an toàn” hấp dẫn hơn hầu hết các tài sản rủi ro hiện nay.
Holmes kết luận: “Không cần bán hết cổ phiếu công nghệ, nhưng đừng bỏ qua những tài sản đã giữ gìn tài sản cho nhân loại suốt hàng nghìn năm.”