Vàng sẽ tăng dài hạn? HSBC nêu 3 động lực lớn khiến giá khó giảm

(GVNET) Theo báo cáo mới nhất từ HSBC, giá vàng được dự báo sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong trung và dài hạn, bất chấp khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa vội cắt giảm lãi suất.

Ông Rodolphe Bohn – Chiến lược gia FX và Hàng hóa tại HSBC – nhận định rằng các yếu tố như rủi ro địa chính trị, thâm hụt ngân sách gia tăng và nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ giá kim loại quý.

Biến động ngắn hạn do căng thẳng địa chính trị

Thị trường vàng đã trải qua giai đoạn biến động mạnh đầu năm 2026. Giá vàng giảm từ vùng đỉnh khoảng 5.415 USD/ounce cuối tháng 1 xuống còn 4.400 USD vào cuối tháng 3 khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang, đặc biệt liên quan đến Iran.

Trong giai đoạn “risk-off”:

• Giá dầu tăng mạnh
• Đồng USD trở thành tài sản trú ẩn chính
• Lợi suất trái phiếu tăng
• Thị trường chứng khoán suy yếu

Đáng chú ý, vàng không đóng vai trò “trú ẩn an toàn” rõ rệt khi nhà đầu tư bán ra để tăng thanh khoản, trong khi USD hấp thụ phần lớn dòng tiền phòng thủ.

Tuy nhiên, sau khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn, giá vàng đã nhanh chóng phục hồi khi tâm lý thị trường ổn định trở lại.

Mối quan hệ phức tạp giữa vàng, dầu và USD

HSBC nhấn mạnh rằng mối tương quan giữa vàng và dầu mỏ không cố định mà thay đổi theo từng cú sốc thị trường.

• Trước xung đột: vàng và dầu có xu hướng tăng cùng chiều
• Trong khủng hoảng: dầu tăng mạnh do gián đoạn nguồn cung, trong khi vàng chịu áp lực từ USD tăng

Điều này cho thấy, trong bối cảnh hiện tại, việc giá dầu tăng không còn đồng nghĩa với việc giá vàng sẽ tăng theo như trước đây.

Chính sách tiền tệ và rủi ro đình lạm là yếu tố then chốt

Chính sách tiền tệ vẫn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng. HSBC dự báo Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong giai đoạn 2026–2027, điều này phần nào hạn chế đà tăng của vàng.

Tuy nhiên, các yếu tố sau sẽ hỗ trợ kim loại quý:

• Lạm phát duy trì ở mức cao
• Tăng trưởng kinh tế suy yếu
• Nguy cơ đình lạm (stagflation) gia tăng

Trong bối cảnh này, vàng tiếp tục được xem là công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả.

Thâm hụt ngân sách và nợ công thúc đẩy nhu cầu vàng

Một trong những động lực dài hạn quan trọng là tình hình tài khóa toàn cầu:

• Nợ công của Mỹ được Quỹ Tiền tệ Quốc tế ước tính gần 100% GDP vào năm 2025
• Chi tiêu quốc phòng toàn cầu gia tăng
• Thâm hụt ngân sách mở rộng

Những yếu tố này làm gia tăng nhu cầu đối với tài sản “cứng” như vàng, đặc biệt trong bối cảnh lo ngại về ổn định tài chính và dư địa chính sách.

Nhu cầu và nguồn cung vàng có sự dịch chuyển

Ở góc độ cung – cầu:

Nhu cầu:

• Trang sức suy yếu do giá cao
• Nhu cầu vàng vật chất (coin) còn yếu
• Nhu cầu từ tổ chức (vàng thỏi lớn) ổn định hơn, đặc biệt tại Ấn Độ và Trung Quốc

Nguồn cung:

• Sản lượng khai thác dự kiến tăng nhẹ giai đoạn 2026–2027
• Nguồn cung tái chế tăng do giá cao

Điều này có thể tạo áp lực lên giá nếu nhu cầu đầu tư không đủ mạnh để hấp thụ lượng cung gia tăng.

Triển vọng ngắn hạn phụ thuộc vào địa chính trị

Trong ngắn hạn, xu hướng giá vàng sẽ phụ thuộc nhiều vào diễn biến tại Trung Đông:

• Khả năng duy trì lệnh ngừng bắn
• Việc mở lại eo biển Hormuz
• Diễn biến giá dầu

Nếu căng thẳng hạ nhiệt, áp lực lạm phát giảm và lợi suất đi xuống, vàng có thể được hỗ trợ tích cực hơn.

Kết luận

Mặc dù đối mặt với áp lực từ lãi suất cao và đồng USD mạnh, vàng vẫn duy trì triển vọng tích cực trong trung và dài hạn. Các yếu tố như rủi ro tài khóa, nguy cơ đình lạm và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ từ ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục đóng vai trò nền tảng hỗ trợ giá.

Trong bối cảnh thị trường toàn cầu còn nhiều bất ổn, vàng vẫn là kênh trú ẩn chiến lược mà nhà đầu tư không thể bỏ qua.

---