Vàng sắp “thủng đáy” 3.900 USD? TD Securities đưa ra kịch bản gây tranh cãi

(GVNET) Giá vàng mở đầu tuần trong trạng thái yếu, rủi ro phá vỡ mốc 4.000 USD

Thị trường vàng toàn cầu tiếp tục gây thất vọng cho nhà đầu tư khi khởi đầu tuần mới trong xu hướng suy yếu, chật vật giữ vững ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh 4.000 USD/ounce. Theo nhận định mới nhất từ TD Securities, đây có thể chưa phải là đáy cuối cùng của đợt điều chỉnh hiện tại.

Ông Bart Melek – Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa của TD Securities – cho rằng giá vàng có khả năng giảm xuống dưới mốc 3.900 USD/ounce trước khi tìm được điểm cân bằng trong chu kỳ điều chỉnh giảm (bear market correction).

Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng đà giảm này không đồng nghĩa với xu hướng dài hạn đảo chiều, mà ngược lại có thể mở ra cơ hội mua chiến lược cho nhà đầu tư dài hạn.

Giá dầu – “biến số nguy hiểm” đè nặng lên vàng

Theo phân tích của TD Securities, rủi ro lớn nhất đối với giá vàng trong ngắn hạn không nằm ở chính vàng mà đến từ thị trường dầu mỏ.

Gián đoạn tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu quan trọng bậc nhất thế giới – đang khiến tồn kho dầu suy giảm xuống mức thấp kỷ lục. Điều này làm gia tăng khả năng giá dầu bật tăng mạnh trở lại sau giai đoạn bị bán quá mức.

TD Securities dự báo giá dầu Brent có thể tăng lên vùng 90–110 USD/thùng, từ đó:

• Đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao
• Buộc các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt
• Làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng (vốn không sinh lãi)

Hiện tại, giá dầu Brent đã giao dịch trên 73 USD/thùng, trong khi giá vàng giao ngay ở mức khoảng 4.022 USD/ounce, giảm 1,6% trong phiên gần nhất.

Căng thẳng Trung Đông chưa hạ nhiệt: Rủi ro vẫn hiện hữu

Dù xuất hiện các tín hiệu đàm phán hòa bình, xung đột giữa Mỹ và Iran vẫn chưa thực sự kết thúc khi hai bên tiếp tục có các hành động trả đũa quân sự.

Ngay cả trong kịch bản tích cực khi nguồn cung dầu qua eo Hormuz được khôi phục, thị trường vẫn cần thời gian dài để tái cân bằng cung – cầu và tái xây dựng tồn kho.

TD Securities cảnh báo rằng:

• Tồn kho dầu có thể vẫn ở mức thấp đến tháng 10
• Nguy cơ giá dầu tiến sát mốc 100 USD/thùng vẫn hiện hữu
• Thậm chí thị trường có thể bắt đầu định giá rủi ro thiếu hụt nhiên liệu toàn cầu

Trong bối cảnh đó, giá vàng thường có xu hướng giảm khi:

• Giá dầu tăng mạnh
• Đồng USD mạnh lên
• Lợi suất trái phiếu tăng

Fed duy trì chính sách cứng rắn: Áp lực kép lên vàng

Môi trường lạm phát cao do giá năng lượng neo ở mức cao đang khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khó có thể nới lỏng chính sách sớm.

Điều này tạo áp lực kép lên vàng:

• Lãi suất cao làm giảm sức hấp dẫn của vàng
• Dòng tiền chuyển sang tài sản sinh lợi như trái phiếu

Tuy nhiên, ông Melek cho rằng Fed hiện không có một “Paul Volcker mới” – người sẵn sàng siết chặt mạnh tay để dập tắt lạm phát bằng mọi giá. Điều này mở ra khả năng chính sách tiền tệ sẽ mềm mỏng hơn trong trung hạn.

Triển vọng dài hạn: Vàng vẫn hướng tới đỉnh 5.300 USD

Dù ngắn hạn còn nhiều rủi ro giảm giá, TD Securities vẫn giữ quan điểm lạc quan mạnh mẽ về triển vọng dài hạn của vàng.

Các yếu tố hỗ trợ bao gồm:

• Xung đột địa chính trị dần hạ nhiệt
• Áp lực lạm phát giảm
• Fed chuyển trọng tâm sang tăng trưởng và việc làm
• Khả năng bơm thanh khoản để hỗ trợ nền kinh tế
• Nợ công Mỹ tiến gần mốc 40.000 tỷ USD
• Lo ngại về mất giá tiền tệ và “financial repression” quay trở lại

Trong bối cảnh đó, vàng được xem là tài sản trú ẩn hấp dẫn hơn so với trái phiếu chính phủ, do khả năng bảo toàn giá trị trước lạm phát trong dài hạn.

TD Securities dự báo giá vàng có thể vượt mốc 5.300 USD/ounce vào năm 2027.

Nhà đầu tư cần lưu ý gì?

Phân tích này đặt ra một thực tế quan trọng mà nhiều nhà đầu tư dễ bỏ qua:

• Giá vàng không chỉ bị chi phối bởi lạm phát, mà còn bởi kỳ vọng lãi suất và chi phí cơ hội
• Giá dầu đang đóng vai trò dẫn dắt lạm phát, gián tiếp ảnh hưởng mạnh đến vàng
• Xu hướng giảm ngắn hạn có thể khiến nhiều nhà đầu tư “bán đáy” nếu thiếu tầm nhìn dài hạn

Do đó, giai đoạn sắp tới có thể là phép thử tâm lý lớn, nhưng đồng thời cũng là cơ hội tích lũy nếu kịch bản dài hạn của TD Securities trở thành hiện thực.

Kết luận

Giá vàng đang đứng trước ngã rẽ quan trọng: có thể giảm sâu dưới 3.900 USD trong ngắn hạn do áp lực từ dầu và chính sách tiền tệ, nhưng vẫn duy trì tiềm năng tăng mạnh lên 5.300 USD trong vài năm tới.

Sự khác biệt giữa thua lỗ và cơ hội lúc này không nằm ở diễn biến giá, mà ở cách nhà đầu tư nhìn nhận chu kỳ thị trường.

---