(GVNET) – Theo báo cáo vĩ mô mới đây của HSBC, tỷ giá USD/VND trong năm 2024 đã trải qua ba giai đoạn biến động rõ rệt, phản ánh những tác động từ chính sách tiền tệ toàn cầu, tình hình kinh tế vĩ mô, và các yếu tố địa chính trị.
Năm 2024 là một năm đầy biến động đối với tỷ giá USD/VND, chịu tác động từ nhiều yếu tố nội địa và quốc tế, bao gồm chính sách tiền tệ của Fed, dữ liệu kinh tế Mỹ, và các biến số địa chính trị. Dù vậy, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã áp dụng linh hoạt các biện pháp điều hành để duy trì ổn định tỷ giá và hỗ trợ nền kinh tế.
Quý II: USD tăng mạnh, tỷ giá lập đỉnh
Đầu quý II/2024, tỷ giá USD/VND tăng vọt từ 24.650 lên mức cao nhất 25.460, tương đương mức mất giá hơn 3% trong khoảng hai tháng. Nguyên nhân chính bao gồm:
- Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm sút.
- Chênh lệch lãi suất giữa VND và USD tăng cao.
- Rủi ro địa chính trị và dữ liệu kinh tế khả quan tại Mỹ hỗ trợ đồng USD.
Để kiềm chế đà tăng tỷ giá, NHNN đã can thiệp mạnh mẽ thông qua:
- Bán USD từ dự trữ ngoại hối.
- Phát hành tín phiếu ngắn hạn nhằm hút tiền khỏi hệ thống, giảm áp lực tỷ giá.
Quý III: Xu hướng đảo chiều, tỷ giá hạ nhiệt
Sang quý II, tỷ giá USD/VND giảm mạnh trở lại, xuống mức 24.600, tương đương mức mất giá chỉ còn 1,3% vào cuối tháng 9. Các yếu tố hỗ trợ bao gồm:
- Fed thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, khiến đồng USD suy yếu.
- NHNN áp dụng chính sách điều hành tỷ giá linh hoạt, góp phần thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa VNĐ và USD.
Quý IV: USD phục hồi, áp lực tỷ giá tái xuất hiện
Bước sang quý IV, áp lực tăng tỷ giá USD/VND quay trở lại. Trong tháng 10, nhiều đồng tiền châu Á mất giá đáng kể so với USD, kéo theo tỷ giá USD/VND tăng gần trở lại mức đỉnh 25.450 của năm. Các yếu tố chính bao gồm:
- Đồng USD nhanh chóng phục hồi khi dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt về việc làm, tiếp tục vượt kỳ vọng.
- Chính sách tiền tệ của Fed chuyển hướng thận trọng hơn, giảm kỳ vọng về cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm 2025.
Theo HSBC, NHNN đã linh hoạt điều hành tỷ giá bằng cách:
- Đặt giá bán USD ở mức hỗ trợ 25.450.
- Phát hành tín phiếu nhằm điều tiết thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng, giảm áp lực lên tỷ giá.
Lãi suất và thách thức điều hành
Bên cạnh tỷ giá, mặt bằng lãi suất cũng chịu áp lực lớn:
- Lãi suất liên ngân hàng VND tăng mạnh trong tháng 11, với lãi suất qua đêm đạt 6,2%/năm, cao nhất từ đầu năm 2024.
- NHNN liên tục sử dụng các công cụ thị trường mở để cân bằng giữa mục tiêu ổn định tỷ giá và đảm bảo thanh khoản cho hệ thống.
Trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao, NHNN sẽ đối mặt với thách thức lớn trong việc hỗ trợ tăng trưởng tín dụng mà không gây thêm áp lực lên tỷ giá. HSBC dự báo NHNN sẽ duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt và giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4,5% đến cuối năm 2025.
Với nhiều thách thức đang chờ đón trong năm 2025, NHNN được kỳ vọng tiếp tục phát huy vai trò điều tiết thông minh, giữ vững niềm tin vào thị trường tài chính và tiền tệ.
Tổng hợp