Các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang nhận thấy đồng USD thậm chí còn trượt xa hơn so với mức cao nhất trong hai thập kỷ. Nguyên nhân bởi thị trường đã định giá thấp chu kỳ nới lỏng sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Theo khảo sát mới nhất của tổ chức MLIV Pulse, khoảng 87% trong số 331 người được hỏi mong đợi Fed sẽ cắt giảm lãi suất xuống 3% hoặc thấp hơn trong một chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ mà 40% tin rằng sẽ bắt đầu trong năm nay.
Dự báo này của các nhà đầu tư trong cuộc khảo sát nói trên có sự chênh lệch đáng kể so với định giá trên thị trường ở thời điểm hiện tại. Thị trường nói chung đang cho rằng lãi suất chính sách của Fed sẽ giảm về mức khoảng 3,05% trong 2 năm tới.
Kỳ vọng vào một chu kỳ nới lỏng mạnh tay được bắt đầu trong năm 2023, các nhà đầu tư đồng thời tỏ ra bi quan về triển vọng tỷ giá đồng USD. Nhiều nhà đầu tư nói họ tin USD sẽ giảm giá sâu vì kỳ vọng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang còn quá cao và sẽ phải giảm nhiều, kéo tỷ giá USD giảm theo. Đây là lý do đầu tiên để nhà đầu tư tin USD còn giảm giá.
Trong lịch sử, đã từng có tiền lệ về việc Fed cắt giảm mạnh trong khi các ngân hàng trung ương khác cũng có động thái tương tự. Trong thời kỳ bùng nổ công nghệ vào đầu những năm 2000 cho đến thời điểm ngân hàng Lehman Brothers phá sản, chính sách tiền tệ của Mỹ đã khác biệt hoàn toàn so với các đồng nghiệp toàn cầu. Một tiền lệ khác cũng được ghi nhận là Fed đã cắt giảm 3,25 điểm phần trăm trong khoảng thời gian từ tháng 8/2007 đến tháng 4/2008, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tăng vọt 0,25 điểm phần trăm vào tháng 7/2008. Trong thời kì “tiền Lehman” này, đồng USD rất yếu.
Tuy nhiên, sự bi quan của các nhà đầu tư chuyên nghiệp về tỷ giá đồng USD không hoàn toàn bắt nguồn từ các vấn đề của Mỹ. Một tỷ lệ lớn nhà đầu tư tham gia cuộc khảo sát của Bloomberg tin rằng sự tăng giá của đồng Yên Nhật hay đồng Nhân dân tệ đều có thể trở thành một nguyên nhân chính thứ ba khiến USD rớt giá.
Tân Thống đốc Kazuo Ueda của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đến nay vẫn chưa có động thái chính sách tiền tệ đáng kể nào. Sự “buồn tẻ” này của ông Ueda chẳng mang lại chút hy vọng nào cho những nhà đầu cơ đặt cược vào việc BOJ sẽ sớm chấm dứt chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo – nguyên nhân khiến đồng Yên Nhật giảm giá.
Nhưng chính vì thế mà ông Ueda được cho là sẽ ở vào một vị thể thoải mái để xoá bỏ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) khi áp lực trên thị trường ngoại hối ở Nhật Bản chỉ còn ở mức tối thiểu. Một khi ông Ueda quyết định hành động, đồng Yên có thể tăng giá mạnh. Trên thực tế, đã có những bằng chứng cho thấy chỉ cần nhưng thay đổi chính sách nho nhỏ của BOJ cũng có thể có ảnh hưởng lớn đến tỷ giá đồng Yên.
Về Trung Quốc, một chỉ số đo sự ngạc nhiên về kinh tế Trung Quốc của ngân hàng Citigroup đã tăng lên gần mức cao nhất kể từ năm 2006 vào tháng 4 này, trong khi đồng Nhân dân tệ mới chỉ tăng khoảng 1% so với một rổ tiền tệ từ đầu năm đến nay. Nhân dân tệ lẽ ra phải tăng giá mạnh hơn, nhưng đồng tiền này dường như không “ngấm” những thông tin tích cực về sự phục hồi của nền kinh tế Trung Quốc. Ngoài rủi ro địa chính trị, có vẻ như giới đầu tư cần có thêm thời gian để quay trở lại với các giao dịch đặt cược vào Trung Quốc.
Nguy cơ xoay trục quy mô lớn khỏi đồng bạc xanh là điều mà các nhà đầu tư đang cân nhắc nghiêm túc. Một tỷ lệ đa số nhà đầu tư chuyên nghiệp trong cuộc khảo sát của Bloomberg dự báo rằng trong vòng 1 thập kỷ tới đây, tỷ trọng của đồng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu sẽ giảm còn chưa đầy 50%.
Mặt khác, vẫn có những người đầu cơ giá lên đồng USD, đặc biệt là những nhà đầu tư nhỏ lẻ. Những người này tin rằng lộ trình lãi suất của Fed thực sự đã bị định giá thấp, việc định hướng tiền tệ đúng đắn của ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ có kết quả tốt.
Vào năm 2011, lợi suất đã giảm đáng kể, nhưng đồng USD đã tăng trở lại trong giai đoạn này do lo ngại rủi ro đều chi phối suy nghĩ của các nhà đầu tư.
Giavang.net