Fed tăng lãi suất lần đầu sau 3 năm, hé lộ kịch bản gây chú ý cho vàng

(GVNET) Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 16/9/2026, đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Đáng chú ý, ngân hàng trung ương Mỹ không phát tín hiệu kết thúc chu kỳ thắt chặt mà để ngỏ khả năng tiếp tục nâng lãi suất trong những tháng tới.

Fed nâng lãi suất lên 3,75%-4%

Kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày 15-16/9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu nhất trí 12-0 để tăng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản, lên 3,75%-4%. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ tháng 7/2023.

Fed cho biết hoạt động kinh tế Mỹ tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc. Chi tiêu trong nước vẫn có khả năng chống chịu, tăng trưởng năng suất mạnh và đầu tư vốn duy trì ở mức cao. Thị trường lao động cũng chưa cho thấy sự suy yếu đáng kể, khi tốc độ tăng việc làm vẫn tương đối phù hợp với lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp thay đổi không nhiều.

Trong khi đó, lạm phát vẫn ở mức cao, trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy Fed lựa chọn tăng lãi suất.

Theo Fed, quyết định lần này nhằm hỗ trợ đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% trong thời gian phù hợp hơn.

Lạm phát khiến Fed chưa thể nới lỏng

Thông điệp từ cuộc họp cho thấy Fed đang đối mặt với một bài toán phức tạp: nền kinh tế vẫn tương đối vững nhưng áp lực giá chưa giảm đủ nhanh.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho rằng tăng trưởng việc làm, đầu tư vốn, năng suất và chi tiêu nội địa vẫn tạo ra nền tảng đủ mạnh cho nền kinh tế. Đồng thời, áp lực lạm phát hiện nay không còn được xem đơn thuần là hệ quả của những cú sốc nguồn cung nhất thời.

Điều này giúp giải thích vì sao Fed lựa chọn tăng lãi suất ngay cả khi chính sách tiền tệ đã ở mức tương đối hạn chế.

Đáng chú ý, các dự báo kinh tế mới của Fed cho thấy lạm phát PCE được dự báo ở khoảng 3,7% vào cuối năm 2026, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Theo Reuters, các quan chức Fed cũng không kỳ vọng lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% trước năm 2029.

Fed vẫn để ngỏ khả năng tăng thêm lãi suất

Điểm đáng chú ý nhất sau quyết định ngày 16/9 không nằm ở mức tăng 25 điểm cơ bản, bởi động thái này phần lớn đã được thị trường dự đoán, mà nằm ở tín hiệu chính sách trong thời gian tới.

Các dự báo lãi suất mới cho thấy phần lớn quan chức Fed vẫn nhìn thấy khả năng có thêm ít nhất một lần tăng lãi suất trước khi năm 2026 kết thúc. Dữ liệu từ dự báo “dot plot” cho thấy 12 quan chức dự kiến lãi suất cuối năm cao hơn mức 3,75%-4% hiện tại, trong khi một số quan chức còn dự báo khả năng có thêm hai lần tăng 25 điểm cơ bản.

Nếu kịch bản này diễn ra, lãi suất Fed cuối năm có thể lên khoảng 4%-4,25%.

Điều này cũng cho thấy quyết định ngày 16/9 chưa nhất thiết phải được hiểu là một lần tăng lãi suất đơn lẻ. Fed đang duy trì sự linh hoạt và sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, việc làm và hoạt động kinh tế.

Đồng USD và lợi suất trái phiếu được hỗ trợ

Phản ứng ban đầu của thị trường cho thấy việc Fed nâng lãi suất và phát tín hiệu có thể tiếp tục thắt chặt đã hỗ trợ đồng USD và đẩy lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng lên.

Reuters ghi nhận đồng USD mạnh hơn sau quyết định, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn tăng khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ.

Đây là diễn biến quan trọng đối với các thị trường tài sản, bởi lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ những tài sản không tạo ra dòng tiền như vàng.

Vàng đối mặt với áp lực nhưng chưa mất câu chuyện tăng giá dài hạn

Đối với thị trường vàng, quyết định tăng lãi suất của Fed tạo ra áp lực ngắn hạn thông qua hai kênh chính: đồng USD có xu hướng mạnh lên và lợi suất thực có thể tăng.

Tuy nhiên, tác động đối với vàng không hoàn toàn một chiều.

Nếu Fed tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt trong khi nền kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng ổn định, vàng có thể chịu sức ép từ lãi suất và USD. Ngược lại, nếu việc duy trì lãi suất cao bắt đầu gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động trong những tháng tới, kỳ vọng chính sách có thể thay đổi nhanh chóng.

Vì vậy, sau cuộc họp tháng 9, thị trường sẽ đặc biệt chú ý đến dữ liệu CPI, PCE, việc làm và các phát biểu của quan chức Fed để xác định liệu đợt tăng lãi suất lần này có phải bước đầu của một chu kỳ thắt chặt mới hay chỉ là động thái điều chỉnh nhằm kiểm soát lạm phát.

Thị trường sẽ tập trung vào tín hiệu của Warsh

Với việc Fed đã nâng lãi suất, câu hỏi lớn hơn hiện nay là Fed sẽ tăng thêm bao nhiêu và trong bao lâu.

Các dự báo tháng 9 cho thấy chính sách tiền tệ đã dịch chuyển đáng kể so với những dự báo trước đó. Thay vì kỳ vọng cắt giảm lãi suất, các quan chức Fed hiện hướng tới mặt bằng lãi suất cao hơn trong năm 2026 và 2027.

Điều đó khiến những phát biểu tiếp theo của Chủ tịch Kevin Warsh trở nên đặc biệt quan trọng. Nếu ông nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn cần được kiểm soát và thị trường lao động còn đủ sức chống chịu, lợi suất và USD có thể tiếp tục được hỗ trợ. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Fed lo ngại về tăng trưởng hoặc việc làm đều có thể làm thay đổi kỳ vọng lãi suất.

Kết luận

Quyết định ngày 16/9/2026 đánh dấu bước ngoặt khi Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4%, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Quan trọng hơn, Fed chưa đóng cánh cửa đối với các đợt tăng tiếp theo khi lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.

Trong ngắn hạn, chính sách này có thể hỗ trợ USD và gây sức ép lên vàng. Tuy nhiên, hướng đi của thị trường trong những tháng cuối năm sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu lạm phát và việc làm. Cuộc tranh luận lớn lúc này không còn là Fed có tăng lãi suất hay không, mà là liệu mức tăng ngày 16/9 có phải là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt tiếp theo hay chỉ là một bước điều chỉnh để đưa lạm phát trở lại quỹ đạo 2%.

---