(GVNET) – Theo các nhà kinh tế tại TS Lombard, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất nhanh chóng, các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) sẽ càng đảo chiều mạnh mẽ.
Carry trade là một chiến lược phổ biến, trong đó các nhà đầu tư vay tiền bằng đồng tiền có lãi suất thấp. Đồng yen Nhật vẫn đang là đồng tiền được ưa chuộng trong hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất carry trade. Trong loại hình giao dịch này, nhà đầu tư vay đồng yen với lãi suất siêu thấp để mua đồng USD, hưởng lãi suất cao hơn. Trong vòng 1 năm qua, carry trade mang lại lợi tức 18% cho nhà đầu tư. Sức hấp dẫn của carry trade hứa hẹn một cuộc đấu dai dẳng giữa một bên là BoJ và một bên là các nhà giao dịch theo đuổi chiến lược này.
Tuy nhiên gần đây, chiến lược này đang đảo chiều nhanh chóng và gây ra những biến động lớn trên thị trường.
Các nhà kinh tế tại TS Lombard đã đưa ra cảnh báo rằng việc Fed cắt giảm lãi suất quá nhanh có thể làm trầm trọng thêm tình hình vì sẽ càng thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản.
Họ nhận định: “Phản ứng tự nhiên của Fed đối với dữ liệu thị trường lao động yếu và rủi ro suy thoái mới sẽ là cắt giảm lãi suất và làm như vậy một cách tương đối nhanh chóng. Nhưng điều này sẽ làm trầm trọng thêm việc rút vốn khỏi các carry trade”.
Cảnh báo của TS Lombard xuất hiện trong bối cảnh nhiều nhà đầu tư đang sốt sắng huỷ bỏ các giao dịch carry trade sau đợt bán tháo nghiêm trọng của các tài sản rủi ro mới đây.
Thị trường chứng khoán châu Âu đã phản ánh sự bất ổn này trong ngày 6/8, khi đà tăng ban đầu bị thu hẹp trong bối cảnh tâm lý nhẹ nhõm đang dần tan biến. Đợt lao dốc của thị trường toàn cầu trong tháng 8 một phần do dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn báo khiến các nhà đầu tư lo ngại Fed có thể đã chậm trễ trong việc cắt giảm lãi suất để ngăn chặn suy thoái.
Freya Beamish, chuyên gia kinh tế hàng đầu tại TS Lombard, hy vọng sẽ có một thông điệp phối hợp từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và Fed để xoa dịu lo lắng của thị trường. Bà đề xuất: “Nếu việc rút vốn khỏi các giao dịch carry trade đang gây rắc rối cho thị trường, chúng tôi hy vọng các ngân hàng trung ương này sẽ đưa ra một số biện pháp giúp ngăn chặn các nhà đầu tư carry trade bán tài sản, đồng thời tạo điều kiện cho Fed cắt giảm lãi suất đúng lúc mà không làm trầm trọng thêm các điểm yếu tài chính”.
Gần đây, các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như đồng yen và Franc Thụy Sĩ đã tăng vọt trong ngày. Điều này làm dấy lên đồn đoán rằng các nhà đầu tư đang tìm cách nhanh chóng thoát khỏi các giao dịch carry trade đang có lãi để bù đắp cho tổn thất ở nơi khác. Đồng yen Nhật đã tăng mạnh lên mức 144,52 đổi 1 USD, từ mức 161,96 đổi 1 USD – mức yếu nhất kể từ tháng 12/1986 và được ghi nhận trước kỳ nghỉ lễ 4/7 của Mỹ.
Theo các chiến lược gia của HSBC, về cơ bản thị trường đã hứng chịu một “cú đánh ba” trong những ngày gần đây, bao gồm việc nhà đầu tư huỷ bỏ các giao dịch carry trade, triển vọng kiếm tiền từ trí tuệ nhân tạo và viễn cảnh Mỹ suy thoái.
“Chúng tôi cho rằng vẫn còn quá sớm để mua vào, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn đang hỗ trợ cho thị trường chứng khoán”, nhóm chiến lược gia nhận định trong một báo cáo được công bố hôm 6/8.
“Chúng tôi đánh giá rủi ro lớn nhất hiện nay là đợt bán tháo có thể trở nên nghiêm trọng hơn và cuối cùng đẩy nền kinh tế vào suy thoái, do tác động tiêu cực đến tài sản của nhà đầu tư và việc các điều kiện tín dụng thắt chặt hơn”, họ nhấn mạnh.
Trong một lưu ý khác, ông Kit Juckes, chiến lược gia ngoại hối trưởng tại Societe Generale, cho biết “cuộc tháo chạy quy mô lớn khỏi các giao dịch carry trade đang diễn ra”.
“Bạn không thể loại bỏ giao dịch carry trade lớn nhất mà thế giới từng chứng kiến mà không gây ra hỗn loạn. Đó là ấn tượng mà thị trường mang đến cho chúng ta sáng nay”, ông Juckes cho hay vào ngày 5/8.
Vị chiến lược gia cho biết phản ứng lớn nhất của thị trường ngoại hối cho đến nay vẫn là “giảm vị thế”. Ông nói thêm rằng khả năng đồng yen giảm xuống dưới 140 yen đổi 1 USD trong ngắn hạn là “không bền vững do tác động của xu hướng này đến cổ phiếu và lạm phát”.
Tổng hợp