Dù giá biến động mạnh – ETF vàng vẫn mua ròng 8 tuần liên tiếp

(GVNET) Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng vật chất tiếp tục duy trì trạng thái tích cực trong tuần thứ tám liên tiếp, cho thấy nhu cầu đầu tư dài hạn đối với kim loại quý vẫn khá vững chắc dù giá vàng đang chịu áp lực từ đồng USD mạnh, giá dầu tăng và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách lãi suất cao.

Theo dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các quỹ ETF vàng trên toàn cầu ghi nhận dòng vốn ròng 1,55 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 11/9. Đây là tuần thứ tám liên tiếp dòng vốn vào ETF vàng duy trì trạng thái dương.

Tuy nhiên, quy mô dòng tiền đã giảm đáng kể so với hai tuần trước. Trong tuần kết thúc ngày 4/9, dòng vốn ròng đạt 4,02 tỷ USD, trong khi tuần cuối tháng 8 ghi nhận mức 3,99 tỷ USD.

Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư vẫn tích lũy vàng, nhưng tâm lý đã thận trọng hơn khi thị trường kim loại quý bước vào giai đoạn biến động mạnh.

Giá vàng giảm hơn 2% trong một tháng

Giá vàng đã trải qua một trong những giai đoạn biến động mạnh nhất trong năm.

Từ khoảng 4.000 USD/ounce vào đầu tháng 8, giá vàng tăng vọt lên trên 4.700 USD/ounce vào cuối tháng trước khi lao dốc xuống khoảng 4.200 USD/ounce cách đây khoảng 10 ngày.

Hiện giá vàng phục hồi lên quanh 4.300 USD/ounce, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 2% so với một tháng trước và đang quay trở lại vùng giá tương đương đầu năm.

Đáng chú ý, sự điều chỉnh của vàng diễn ra trong bối cảnh dòng vốn ETF vẫn tiếp tục tăng. Đây là một tín hiệu quan trọng bởi nó cho thấy đà giảm giá hiện tại chưa khiến dòng tiền đầu tư dài hạn rút khỏi vàng.

Nói cách khác, thị trường đang tồn tại sự phân hóa rõ rệt: dòng tiền đầu tư vẫn tìm đến vàng, trong khi giá ngắn hạn chịu sức ép từ các yếu tố vĩ mô.

Dòng tiền vào ETF vàng vẫn vượt xa dòng tiền rút ra

Trong tuần kết thúc ngày 11/9, tổng lượng vốn chảy vào các ETF vàng đạt 2,24 tỷ USD, trong khi dòng tiền rút ra khoảng 681,8 triệu USD.

Tuần trước đó, dòng vốn vào đạt 5,13 tỷ USD và dòng vốn rút ra là 1,10 tỷ USD.

Trong tuần cuối tháng 8, các quỹ ETF vàng thu hút 5,51 tỷ USD nhưng cũng ghi nhận 1,51 tỷ USD vốn rút ra.

Tính đến ngày 11/9, tổng dòng vốn vào các ETF vàng đạt khoảng 118,1 tỷ USD, trong khi dòng vốn rút ra là 84,87 tỷ USD. Như vậy, dòng vốn ròng tích cực đạt khoảng 35,2 tỷ USD.

Đây là con số đáng chú ý bởi nó cho thấy bất chấp những đợt điều chỉnh mạnh của giá vàng, tổng thể dòng tiền đầu tư vào các sản phẩm ETF vàng vẫn đang duy trì xu hướng tích cực.

Anh và Trung Quốc dẫn đầu dòng tiền mua vàng

Xét theo từng thị trường, Anh là nguồn đóng góp lớn nhất cho dòng vốn ETF vàng trong tuần qua, với khoảng 771 triệu USD.

Trung Quốc đứng thứ hai với khoảng 444 triệu USD, tiếp theo là Đức với 162,5 triệu USD, Pháp với 145,3 triệu USD và Thụy Sĩ với 128,3 triệu USD.

Ngược lại, nhà đầu tư Mỹ đã rút khoảng 122,4 triệu USD khỏi các ETF vàng trong tuần.

Sự thay đổi này đáng chú ý khi so với tuần kết thúc ngày 4/9. Khi đó, nhà đầu tư Mỹ mua ròng tới 2,44 tỷ USD vàng thông qua ETF, trong khi Trung Quốc đầu tư 502 triệu USD, Anh 300 triệu USD và Ấn Độ khoảng 262,6 triệu USD.

Điều đó cho thấy dòng tiền ETF vàng đang có sự luân chuyển giữa các khu vực, thay vì tập trung vào một thị trường duy nhất.

Châu Âu và châu Á tiếp tục là trụ cột của dòng tiền vàng

Dữ liệu WGC cho thấy châu Âu và châu Á tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong xu hướng dòng vốn vàng.

Từ đầu năm đến ngày 11/9, dòng vốn vào ròng tại châu Âu đạt khoảng 12,91 tỷ USD, trong khi châu Á ghi nhận khoảng 14,57 tỷ USD.

Bắc Mỹ lại có xu hướng ngược lại, với dòng vốn ròng âm khoảng 294 triệu USD.

Nếu tính trên toàn cầu, dòng tiền vào ETF vàng đang tiếp tục vượt dòng tiền rút ra, củng cố luận điểm rằng nhu cầu nắm giữ vàng của nhà đầu tư vẫn chưa suy yếu đáng kể.

Dầu vượt 100 USD tạo thêm sức ép cho vàng

Một trong những yếu tố đáng chú ý nhất đối với vàng hiện nay là giá dầu thô tăng vượt 100 USD/thùng.

Giá dầu tăng mạnh có thể tạo ra hai tác động trái chiều đối với vàng.

Một mặt, căng thẳng địa chính trị và nguy cơ lạm phát cao hơn thường thúc đẩy nhu cầu đối với vàng như một tài sản trú ẩn.

Mặt khác, dầu tăng mạnh có thể khiến thị trường lo ngại lạm phát dai dẳng hơn, qua đó làm giảm khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ. Nếu lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao lâu hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng lên.

Đây chính là mâu thuẫn mà thị trường vàng đang phải đối mặt.

Rủi ro địa chính trị hỗ trợ vàng, nhưng dầu tăng và lãi suất cao lại gây sức ép lên kim loại quý.

Fed trở thành biến số quan trọng trong ngắn hạn

Triển vọng chính sách tiền tệ Mỹ tiếp tục là yếu tố then chốt đối với giá vàng.

Khi kỳ vọng lãi suất Mỹ tăng, lợi suất trái phiếu và đồng USD thường được hỗ trợ, qua đó gây áp lực lên vàng.

Ngược lại, nếu thị trường tin rằng chu kỳ thắt chặt sắp kết thúc hoặc Fed có thể chuyển sang chính sách mềm mỏng hơn, vàng sẽ có thêm động lực tăng giá.

Trong bối cảnh cuộc họp Fed đang đến gần, thị trường sẽ đặc biệt chú ý đến quyết định lãi suất, các dự báo kinh tế mới và tín hiệu của Fed về lộ trình chính sách trong những tháng cuối năm.

Vì vậy, dù dòng vốn ETF đang cho thấy nhu cầu vàng vẫn tích cực, giá vàng trong ngắn hạn vẫn có thể biến động mạnh theo từng dữ liệu kinh tế Mỹ và diễn biến của USD, lợi suất trái phiếu cũng như dầu thô.

Vàng vẫn còn nền tảng hỗ trợ dài hạn

Darshan Desai, CEO Aspect Bullion & Refinery, cho rằng vàng nhiều khả năng tiếp tục biến động trong ngắn hạn khi đồng USD mạnh, giá dầu tăng và kỳ vọng về lãi suất Mỹ tác động đến tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, triển vọng rộng hơn vẫn được đánh giá tích cực nhờ bất ổn địa chính trị, nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương và vai trò tài sản trú ẩn của vàng.

Đây là điểm quan trọng mà nhà đầu tư không nên bỏ qua.

Nếu chỉ nhìn vào biến động giá trong vài tuần gần đây, thị trường vàng đang có vẻ yếu. Nhưng nếu quan sát dòng vốn ETF, bức tranh lại khác: nhà đầu tư vẫn đang tiếp tục phân bổ vốn vào vàng.

Điều này có thể phản ánh kỳ vọng rằng các yếu tố gây áp lực lên vàng hiện nay chỉ mang tính chu kỳ hoặc ngắn hạn, trong khi các động lực dài hạn vẫn còn nguyên.

Vàng có thể tiếp tục giằng co trong tuần này

Trong ngắn hạn, vàng có thể tiếp tục dao động mạnh khi thị trường cùng lúc phải đánh giá ba biến số lớn: Fed, USD và dầu thô.

Nếu USD tiếp tục tăng và lợi suất trái phiếu Mỹ đi lên, vàng có thể chịu thêm áp lực bán và kiểm tra lại các vùng hỗ trợ thấp hơn.

Ngược lại, nếu căng thẳng địa chính trị gia tăng, dòng tiền trú ẩn quay trở lại hoặc kỳ vọng chính sách tiền tệ trở nên mềm mỏng hơn, vàng có thể nhanh chóng phục hồi.

Đặc biệt, việc dòng vốn ETF tiếp tục dương trong tuần thứ tám liên tiếp có thể trở thành một lớp đệm quan trọng cho giá vàng nếu thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh sâu.

Theo đánh giá của Desai, xu hướng trong tuần tới có thể đi ngang đến tích cực thận trọng, trong đó những nhịp giảm có khả năng kích thích lực mua vàng vật chất.

Mùa lễ hội và nhu cầu trang sức, mua vàng lấy may cũng có thể hỗ trợ nhu cầu vật chất. Tuy nhiên, với mặt bằng giá cao, người mua có xu hướng chia nhỏ các lần mua thay vì cố gắng xác định chính xác đáy của thị trường.

Dòng tiền ETF là tín hiệu đáng chú ý hơn biến động giá ngắn hạn

Điểm đáng chú ý nhất từ dữ liệu mới nhất không nằm ở mức giá 4.300 USD/ounce, mà nằm ở sự trái ngược giữa giá vàng và dòng vốn đầu tư.

Giá vàng đã giảm mạnh từ đỉnh, nhưng dòng vốn ETF vẫn duy trì trạng thái dương trong tám tuần liên tiếp.

Điều này chưa đủ để khẳng định vàng đã tạo đáy. Đây là điểm cần thận trọng: dòng vốn ETF tích cực là tín hiệu hỗ trợ, nhưng không phải chỉ báo đảm bảo giá vàng sẽ tăng ngay lập tức.

Nếu USD và lợi suất Mỹ tiếp tục tăng, vàng vẫn có thể chịu áp lực trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, nếu các yếu tố này đảo chiều trong khi dòng tiền ETF vẫn tiếp tục chảy vào, đó sẽ là tín hiệu đáng chú ý cho khả năng hình thành một nền giá mới.

Kết luận

Dòng tiền ETF vàng vẫn tích cực trong tuần thứ tám liên tiếp, cho thấy niềm tin dài hạn vào kim loại quý chưa suy yếu. Tuy nhiên, vàng vẫn chịu áp lực từ USD mạnh, giá dầu vượt 100 USD và kỳ vọng lãi suất Fed. Vì vậy, thị trường có thể tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng triển vọng dài hạn vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn và dòng vốn đầu tư.

---