Dự báo giá vàng: UBS nhận định mốc 5.200 USD/ounce vào năm 2027

(GVNET) Thị trường vàng thế giới ghi nhận tín hiệu phục hồi mạnh mẽ sau những phiên chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu Mỹ. Trong khi các nhà đầu tư phái sinh bán tháo, các quỹ ETF và ngân hàng trung ương vẫn âm thầm gom mua với khối lượng lớn, mở đường cho đà tăng dài hạn hướng tới 5.200 USD/ounce theo dự báo từ ngân hàng UBS.

Sau những phiên biến động dữ dội, giá vàng giao ngay (spot gold) đã chính thức chạm mốc $4200. Dù thị trường đã tạm thời ổn định, áp lực từ lãi suất và đồng USD vẫn là thách thức lớn mà kim loại quý phải đối mặt trong ngắn hạn.

Biểu đồ giá vàng thế giới – Spot gold

Ngắn hạn chịu áp lực thử thách mốc 4.000 USD, dài hạn bùng nổ lên 5.200 USD

Theo chiến lược gia Giovanni Staunovo của ngân hàng Thụy Sĩ UBS, đà giảm vừa qua của vàng chủ yếu do lợi suất thực của trái phiếu Mỹ và chỉ số USD Index tăng cao, làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ một tài sản không sinh lãi suất như vàng:

“Những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô này có thể tiếp tục kéo dài trong thời gian tới, khiến giá vàng đối mặt nguy cơ kiểm định lại (re-test) mốc hỗ trợ tâm lý 4.000 USD/ounce.” — Giovanni Staunovo, Chuyên gia phân tích UBS.

Tuy nhiên, bức tranh dài hạn lại hoàn toàn khác. UBS đưa ra mục tiêu giá vàng đạt tới 5.200 USD/ounce vào tháng 6/2027. UBS tin rằng khi chu kỳ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) xoay trục – dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 2 lần (mỗi lần 25 điểm cơ bản) vào năm 2027 – áp lực chi phí cơ hội sẽ giảm mạnh, kích hoạt chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ mới.

Nghịch lý dòng tiền: Nhà đầu tư phái sinh tháo chạy, quỹ ETF tiếp tục gom hàng

Một trong những diễn biến đáng chú ý nhất trong đợt điều chỉnh vừa qua là sự phân hóa rõ rệt giữa hai nhóm nhà đầu tư:

• Thị trường tương lai & quyền chọn: Các tài khoản phi thương mại (đầu cơ) đã cắt giảm mạnh các vị thế mua ròng (net-long) để chốt lời hoặc cắt giảm rủi ro trước biến động của lợi suất.
• Các quỹ ETF vàng vật chất: Trái ngược hoàn toàn, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF lại vô cùng bền bỉ. Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), lượng nắm giữ của các quỹ ETF vàng vật chất toàn cầu đã tăng thêm 67 tấn ngay trong tháng 9, bất chấp việc giá có những nhịp giảm sâu.

UBS nhấn mạnh rằng sự bán tháo trên thị trường phái sinh có thể lấn át dòng vốn vật chất trong ngắn hạn, nhưng nhu cầu mang tính cấu trúc mới là bệ đỡ quyết định xu hướng dài hạn.

Trụ cột hỗ trợ giá vàng: Ngân hàng trung ương và nhu cầu vật chất từ châu Á

UBS dự báo các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tiếp tục duy trì mức mua ròng từ 750 đến 1.000 tấn vàng mỗi năm. Kim loại quý đang thể hiện sự “miễn nhiễm” đáng kinh ngạc trước việc lợi suất trái phiếu tăng vọt nhờ vào các yếu tố nền tảng:

1. Phi đô la hóa dự trữ ngoại hối: Các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa tài sản dự trữ nhằm giảm phụ thuộc vào đồng USD.
2. Áp lực nợ công toàn cầu: Mối lo ngại về trần nợ công và chi phí trả nợ khổng lồ của các chính phủ làm xói mòn niềm tin vào trái phiếu, thúc đẩy nhu cầu tìm đến tài sản phi tín dụng.
3. Mùa tiêu thụ cao điểm tại châu Á: Lực mua vàng vật chất bền vững từ người tiêu dùng Trung Quốc và mùa lễ hội cuối năm sắp tới tại Ấn Độ khi giá điều chỉnh về mức hấp dẫn hơn.

Góc nhìn từ Crédit Agricole: Kịch bản phục hồi 5.000 USD ngay trong năm 2026

Trong khi UBS kỳ vọng đỉnh cao rơi vào giữa năm 2027, ngân hàng Crédit Agricole lại đưa ra góc nhìn lạc quan hơn về tốc độ phục hồi. Ngân hàng này dự báo giá vàng có thể đạt mốc 5.000 USD/ounce ngay vào tháng 12/2026 (cao hơn 400 USD so với kịch bản cùng thời điểm của UBS).

Chuyên gia tại Crédit Agricole nhận định:

• Vàng vẫn là công cụ hàng đầu để các quốc gia bảo vệ dự trữ trước các rủi ro trừng phạt tài chính.
• Mối lo ngại về hiện tượng “thống trị tài khóa” (fiscal dominance) có thể sớm quay trở lại, ghìm cương lợi suất thực của Mỹ và hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng.

Nguồn tham khảo: Phân tích chiến lược hàng hóa UBS, Báo cáo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), Crédit Agricole CIB.

---