Bank of America cảnh báo giá vàng có thể rơi dưới 4.000 USD trong quý IV

(GVNET) Giá vàng đang đối mặt với rủi ro điều chỉnh mạnh trong quý IV khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao và giá năng lượng leo thang làm gia tăng áp lực lạm phát. Bank of America (BofA) cảnh báo vàng có thể giảm xuống 3.750 USD/ounce trong quý IV nếu những yếu tố bất lợi tiếp tục kéo dài.

BofA cảnh báo vàng có thể giảm xuống 3.750 USD

Sau hai năm duy trì quan điểm tích cực với vàng và từng nằm trong nhóm những ngân hàng sớm đưa ra mục tiêu 5.000 USD/ounce, các chuyên gia hàng hóa của BofA đang thận trọng hơn.

Trong báo cáo triển vọng kim loại quý mới nhất, ngân hàng này vẫn duy trì triển vọng tăng giá cho vàng trong năm 2027, nhưng đồng thời cảnh báo thị trường đang đối mặt với những rủi ro đáng kể.

Theo BofA, nếu căng thẳng tại Trung Đông kéo dài và khiến giá dầu tăng vọt lên 150 USD/thùng, giá vàng có thể chỉ đạt trung bình khoảng 3.500 USD/ounce trong năm 2027. Đây không phải kịch bản cơ sở của ngân hàng, nhưng cho thấy tác động tiềm tàng của một cú sốc năng lượng lớn đối với thị trường vàng.

Đáng chú ý hơn, BofA dự báo giá vàng có thể giảm xuống 3.750 USD/ounce trong quý IV nếu giá năng lượng tiếp tục duy trì ở mức cao.

Vì sao giá vàng có nguy cơ rơi dưới 4.000 USD?

Một trong những yếu tố đáng chú ý nhất là giá dầu tăng và tác động đến lạm phát.

Giá năng lượng cao có thể khiến lạm phát dai dẳng hơn, qua đó làm giảm kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương nhanh chóng nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong môi trường đó, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục duy trì ở mức cao, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vốn không trả lãi.

Điều này đặc biệt đáng chú ý khi vàng đang phải chống chọi với mặt bằng lợi suất trái phiếu Mỹ cao.

BofA cho rằng thị trường vàng hiện tồn tại một trạng thái cân bằng khá mong manh. Nhà đầu tư vẫn kỳ vọng giá có thể tăng trở lại trong tương lai, khiến họ chưa vội rút khỏi các vị thế vàng dù những áp lực ngắn hạn đang gia tăng.

Theo ngân hàng này, nếu xung đột tại Trung Đông không được giải quyết, việc các vị thế đầu tư bị tháo gỡ nhanh chóng có thể tạo thêm áp lực bán lên vàng.

Nhu cầu đầu tư chưa đủ mạnh để đưa vàng trở lại 5.000 USD

Đây là một điểm quan trọng trong lập luận của BofA.

Từ đầu năm, ngân hàng này nhiều lần nhấn mạnh rằng để vàng duy trì quanh vùng 5.000 USD/ounce, nhu cầu đầu tư cần tăng đáng kể.

Trong tháng 1, BofA ước tính nhu cầu đầu tư cần tăng khoảng 14% để hỗ trợ mức giá quanh 5.000 USD.

Nhu cầu đầu tư thực tế đã cải thiện và vẫn tương đối bền vững. Tuy nhiên, theo đánh giá mới nhất của BofA, mức cầu hiện tại chỉ đủ để hỗ trợ vàng quanh 4.000 USD/ounce.

Ngân hàng này cho rằng để giá vàng tiến gần 5.000 USD, nhu cầu đầu tư phải tăng tốc mạnh hơn. Trong bối cảnh xung đột Iran và những rủi ro liên quan đến giá năng lượng, BofA nhận định kịch bản này hiện khó xảy ra.

Ngân hàng trung ương có thể trở thành nguồn cung vàng

Một rủi ro khác mà BofA đặc biệt lưu ý là khả năng các ngân hàng trung ương bán vàng để hỗ trợ nền kinh tế và đồng nội tệ nếu giá năng lượng tăng mạnh.

Thông thường, ngân hàng trung ương là một trong những nguồn cầu quan trọng của thị trường vàng trong những năm gần đây. Tuy nhiên, một cú sốc dầu mỏ có thể đảo ngược dòng chảy này.

BofA cho biết các ngân hàng trung ương đã chuyển sang trạng thái bán ròng trong tháng 3, khi giá dầu tăng gây áp lực lên tỷ giá và cán cân vãng lai của những quốc gia nhập khẩu năng lượng.

Trong quý II, các ngân hàng trung ương, dẫn đầu là Thổ Nhĩ Kỳ, đã bán khoảng 60 tấn vàng.

Nếu tình trạng này lặp lại, nguồn cung từ khu vực ngân hàng trung ương có thể tạo thêm áp lực lên giá vàng, đặc biệt nếu nhà đầu tư cá nhân đồng thời bắt đầu rút vốn khỏi các quỹ ETF vàng.

Rủi ro lớn nhất nằm ở sự thay đổi tâm lý nhà đầu tư

Điểm đáng chú ý trong cảnh báo của BofA không đơn thuần là giá dầu hay lợi suất trái phiếu.

Ngân hàng này đặc biệt nhấn mạnh vị thế của nhà đầu tư trên thị trường vàng.

Khi tâm lý vẫn thiên về kỳ vọng giá vàng sẽ tăng trở lại, nhà đầu tư có thể tiếp tục duy trì vị thế dù thị trường xuất hiện những yếu tố bất lợi. Nhưng nếu kỳ vọng này đảo chiều, hoạt động bán tháo vị thế có thể diễn ra nhanh hơn.

Điều đó tạo ra một vòng xoáy:

Giá vàng giảm → nhà đầu tư giảm vị thế → dòng tiền ETF suy yếu → áp lực bán tăng → giá vàng tiếp tục giảm.

Đây chính là lý do BofA cho rằng trạng thái cân bằng hiện tại của thị trường vàng khá mong manh.

Kịch bản 3.750 USD có phải là dự báo chắc chắn?

Không.

Đây là điểm cần phân biệt khi đọc cảnh báo của BofA. Mức 3.750 USD/ounce là kịch bản giảm giá mà ngân hàng đưa ra trong bối cảnh giá năng lượng tiếp tục cao và những rủi ro địa chính trị chưa được giải quyết.

BofA vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với vàng trong triển vọng dài hơn, đặc biệt là năm 2027. Điều này có nghĩa ngân hàng không cho rằng xu hướng dài hạn của vàng đã hoàn toàn đảo chiều.

Vấn đề nằm ở đường đi của giá vàng: một xu hướng dài hạn tích cực vẫn có thể đi kèm những đợt điều chỉnh rất sâu trong ngắn hạn.

Nhà đầu tư cần theo dõi gì trong quý IV?

Trong thời gian tới, thị trường vàng sẽ đặc biệt chú ý đến:

• Giá dầu: Một đợt tăng mạnh và kéo dài có thể làm gia tăng áp lực lạm phát.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ: Lợi suất cao tiếp tục làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng.
• Chính sách của Fed: Kỳ vọng về lãi suất sẽ tiếp tục tác động trực tiếp đến vàng và USD.
• Dòng vốn ETF vàng: Đây là chỉ báo quan trọng về nhu cầu đầu tư.
• Hoạt động mua bán của ngân hàng trung ương: Việc chuyển từ mua ròng sang bán ròng có thể tạo thêm nguồn cung.
• Căng thẳng tại Trung Đông: Đây vừa là yếu tố hỗ trợ nhu cầu trú ẩn, vừa có thể trở thành nguồn gây áp lực nếu khiến giá năng lượng tăng quá mạnh.

Vàng đứng trước bài kiểm tra lớn trong quý IV

Cảnh báo mới nhất của Bank of America cho thấy bức tranh thị trường vàng đã trở nên phức tạp hơn. Vàng không chỉ chịu tác động từ nhu cầu trú ẩn an toàn mà còn phải đối mặt với mặt trái của cú sốc địa chính trị: giá dầu tăng, lạm phát dai dẳng, lợi suất cao và nguy cơ chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Mức 3.750 USD/ounce là một kịch bản giảm đáng chú ý, nhưng để kịch bản này trở thành hiện thực, nhiều yếu tố bất lợi phải đồng thời kéo dài. Ngược lại, nếu giá năng lượng hạ nhiệt và nhu cầu đầu tư vàng tiếp tục tăng, áp lực giảm có thể được hạn chế.

Điểm mấu chốt trong quý IV sẽ là liệu nhu cầu đầu tư có đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung và duy trì giá vàng trên vùng 4.000 USD hay không.

---