ETF “toang” trong tháng 6, nhưng nhu cầu vàng Trung Quốc chưa hề yếu

(GVNET) Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), tháng 6/2026 đánh dấu giai đoạn tồi tệ nhất lịch sử đối với các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc khi dòng vốn rút ròng lên tới 15 tỷ Nhân dân tệ (2,2 tỷ USD).

Áp lực bán mạnh đã kéo tổng tài sản quản lý (AUM) xuống 243 tỷ Nhân dân tệ, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2025, trong khi lượng nắm giữ giảm còn 277 tấn.

Nguyên nhân chính đến từ:

• Lập trường “diều hâu” của Fed, khiến lợi suất thực và USD tăng
• Giá vàng lao dốc, làm suy yếu tâm lý đầu tư
• Dòng tiền dịch chuyển sang thị trường cổ phiếu nội địa

Giá vàng đảo chiều, kết thúc nửa đầu năm trong sắc đỏ

Biến động mạnh trong tháng 6 đã xóa sạch đà tăng trước đó, khiến vàng ghi nhận hiệu suất âm trong nửa đầu năm 2026:

• Giá vàng quốc tế: giảm 8%
• Giá vàng tính theo Nhân dân tệ: giảm 10%

Đồng Nhân dân tệ mạnh lên so với USD càng làm gia tăng mức giảm nội địa. Đồng thời, chi phí cơ hội tăng cao trong môi trường lãi suất cao cũng khiến vàng kém hấp dẫn hơn.

Dòng tiền ETF vẫn cho thấy sức bền đáng chú ý

Dù tháng 6 tiêu cực, dữ liệu 6 tháng đầu năm lại cho thấy bức tranh khác:

• Dòng vốn vào ETF vàng đạt 40 tỷ Nhân dân tệ (~5,6 tỷ USD)
• Nhu cầu đạt 29 tấn
• AUM vẫn tăng nhẹ 1%

Đây là nửa đầu năm mạnh thứ hai trong lịch sử, cho thấy nhu cầu dài hạn vẫn được duy trì.

Một điểm đáng chú ý:
👉 Nhà đầu tư cá nhân rút lui trong ngắn hạn, nhưng nhà đầu tư tổ chức lại gia tăng hiện diện, đóng vai trò nâng đỡ thị trường.

Nhu cầu vàng vật chất phục hồi nhưng chưa bền vững

Nhu cầu vàng vật chất tại Trung Quốc có dấu hiệu cải thiện trong tháng 6 khi:

• Lượng rút vàng từ SGE tăng 36% lên 87 tấn

Động lực chính đến từ hoạt động “bắt đáy” và tái tích trữ khi giá giảm.

Tuy nhiên, xét tổng thể:

• Nhu cầu nửa đầu năm vẫn giảm 12% so với cùng kỳ
• Thấp hơn 27% so với trung bình 10 năm

Nguyên nhân cốt lõi nằm ở sự suy yếu kéo dài của thị trường trang sức, khiến chuỗi cung ứng thận trọng hơn.

PBoC tiếp tục mua vàng – trụ đỡ quan trọng của thị trường

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục tích lũy vàng mạnh mẽ:

• Mua thêm 15 tấn trong tháng 6
• Nâng tổng dự trữ lên 2.346 tấn
• Đánh dấu 20 tháng mua ròng liên tiếp – dài nhất lịch sử

Trong nửa đầu năm 2026, PBoC đã bổ sung 40 tấn vàng, cho thấy xu hướng tích lũy vẫn rất rõ ràng.

👉 Điều này phản ánh một xu hướng lớn hơn:
Các ngân hàng trung ương đang tăng cường nắm giữ vàng như tài sản chiến lược trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng.

Triển vọng: Phụ thuộc vào giá vàng và chứng khoán

WGC nhận định:

• Giá vàng ổn định có thể hỗ trợ nhu cầu trong thời gian tới
• Thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ tiếp tục là đối thủ cạnh tranh dòng tiền

Trong khi đó:

• Nhu cầu trang sức có thể vẫn yếu trong ngắn hạn
• Nhu cầu đầu tư sẽ phụ thuộc nhiều vào xu hướng giá

Góc nhìn quan trọng

Nếu chỉ nhìn vào con số ETF tháng 6, bạn dễ kết luận rằng dòng tiền đang “rút khỏi vàng”. Nhưng thực tế phức tạp hơn:

• Áp lực bán mang tính chu kỳ (lãi suất, USD)
• Nhu cầu dài hạn vẫn được hỗ trợ bởi PBoC và tổ chức
• Hành vi “bắt đáy” cho thấy vàng vẫn là tài sản phòng thủ

👉 Kết luận:
Vàng đang yếu về ngắn hạn, nhưng chưa mất vai trò trong chiến lược dài hạn.

---