Giá vàng 2027 có thể đạt 5.500 USD: Động lực nào đứng sau?

(GVNET) Triển vọng giá vàng: Mục tiêu 5.500 USD/oz trong 6-9 tháng tới

Theo báo cáo Monthly Gold Monitor mới nhất từ State Street Global Advisors, giá vàng có thể tăng lên vùng 4.750 – 5.500 USD/ounce trong vòng 6-9 tháng, với mốc cao nhất tiềm năng đạt được vào quý I/2027. Đây được xem là kịch bản cơ sở với xác suất khoảng 70%, phản ánh niềm tin rằng chu kỳ tăng giá của vàng vẫn chưa kết thúc.

Dù thị trường đang đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi ngắn hạn, State Street cho rằng các động lực dài hạn vẫn đủ mạnh để hỗ trợ kim loại quý này duy trì xu hướng đi lên.

Áp lực ngắn hạn: Lợi suất cao, USD mạnh và kỳ vọng Fed thắt chặt

Trong tháng 6, vàng chịu sức ép đáng kể khi lợi suất thực tăng và đồng USD mạnh lên, làm giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi.

• Giá vàng giao ngay giảm 11,7%, nhiều lần kiểm tra vùng hỗ trợ 4.000 USD/oz
• Bạc giảm mạnh hơn (-22,2%), Bitcoin giảm -20,4%, hàng hóa giảm -9,2%
• ETF vàng tại Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng khoảng 5,3 tỷ USD

Dù vậy, xét trên cơ sở điều chỉnh rủi ro, vàng vẫn vượt trội hơn so với bạc, Bitcoin và nhiều loại hàng hóa khác.

Một yếu tố quan trọng khác là thị trường hiện định giá khoảng 1,5 lần tăng lãi suất của Fed trong năm 2026, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng cắt giảm lãi suất hồi đầu năm. Điều này đẩy lợi suất tăng và khiến dòng tiền chảy mạnh vào quỹ thị trường tiền tệ Mỹ, đạt mức kỷ lục 7.900 tỷ USD.

Fed vẫn là biến số lớn: Kỳ vọng thắt chặt chưa biến mất

Dù giá dầu đã hạ nhiệt (Brent dưới 80 USD/thùng) nhờ kỳ vọng ngừng bắn Mỹ – Iran, thị trường vẫn tin rằng Fed chưa sớm nới lỏng chính sách.

• Dữ liệu lao động Mỹ phục hồi
• Fed tiếp tục nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2%
  → Làm tăng rào cản cho việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn

Điều này đồng nghĩa vàng có thể tiếp tục biến động mạnh trong thời gian tới.

Động lực dài hạn: Nền tảng vững chắc cho chu kỳ tăng giá

1. Nợ toàn cầu kỷ lục – “bệ đỡ” cho vàng

Tổng nợ toàn cầu đã tăng lên mức 353 nghìn tỷ USD trong nửa đầu 2026, trong đó nợ chính phủ chiếm gần 1/3 – mức cao nhất lịch sử.

Áp lực tài khóa và rủi ro lạm phát kéo dài khiến vàng trở thành công cụ phòng vệ tiền tệ quan trọng.

2. Vai trò đa dạng hóa danh mục ngày càng rõ nét

Tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu vẫn ở mức cao so với giai đoạn 25 năm trước đó, làm suy yếu hiệu quả phân bổ truyền thống.

→ Nhu cầu với tài sản “đa dạng hóa thanh khoản cao” như vàng tiếp tục gia tăng trong danh mục đầu tư.

3. Nhu cầu vật chất mạnh mẽ từ châu Á và ngân hàng trung ương

• Nhu cầu vàng bán lẻ tại Trung Quốc tăng mạnh
• Phí premium nội địa tăng → dấu hiệu cung cầu thắt chặt
• Các ngân hàng trung ương tại thị trường mới nổi tiếp tục mua vào

Đây là lực đẩy quan trọng giúp giá vàng duy trì xu hướng tăng dài hạn.

4. Dư địa dòng tiền còn rất lớn

Hiện vàng chỉ chiếm dưới 1% tổng tài sản của các quỹ đầu tư và ETF, thấp hơn nhiều so với mức khuyến nghị 3% – 10%.

→ Nếu dòng vốn quay trở lại, thị trường vàng có thể chứng kiến một làn sóng tăng giá mạnh mới.

Kịch bản giá vàng: Phân hóa nhưng vẫn nghiêng về xu hướng tăng

State Street đưa ra 3 kịch bản chính:

• Kịch bản cơ sở (70%): 4.750 – 5.500 USD/oz
• Kịch bản trung lập (25%): 4.000 – 4.750 USD/oz
• Kịch bản tăng mạnh (5%): 5.500 – 6.250 USD/oz

Vùng hỗ trợ mạnh được xác định quanh 3.750 – 4.000 USD/oz.

Kết luận: Vàng vẫn còn “dư địa tăng”, nhưng không dành cho nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn

State Street nhấn mạnh rằng dù hành trình phía trước có thể “gập ghềnh” hơn so với giai đoạn 2024–2025, nhưng chu kỳ tăng giá của vàng vẫn chưa kết thúc.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng:

• Kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt có thể gây biến động ngắn hạn
• Dòng tiền ETF vẫn chưa quay lại rõ ràng
• USD mạnh vẫn là rào cản lớn

→ Nhà đầu tư cần cân nhắc chiến lược dài hạn thay vì “lướt sóng” ngắn hạn nếu muốn tận dụng xu hướng này.

---