Vì sao Trung Quốc vẫn “điên cuồng” mua vàng khi giá không tăng?

(GVNET) Giá vàng đi ngang nhưng dòng tiền vẫn chảy mạnh vào ETF

Theo báo cáo mới nhất từ World Gold Council (WGC), thị trường vàng Trung Quốc trong tháng 4 ghi nhận diễn biến khá “lặng sóng” về giá, nhưng lại cực kỳ sôi động về dòng tiền đầu tư.

Cụ thể:

• Giá vàng quốc tế (LBMA PM) chỉ tăng nhẹ 0,1%
• Giá vàng chuẩn Thượng Hải (SHAUPM) giảm 0,4%

Diễn biến này phản ánh trạng thái “sideways” (đi ngang) của thị trường khi các yếu tố vĩ mô liên tục giằng co.

Ông Ray Jia – Trưởng bộ phận nghiên cứu Trung Quốc của WGC – cho biết:

• Đầu tháng: vàng phục hồi nhờ căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt
• Cuối tháng: lo ngại tại eo biển Hormuz quay lại → giá dầu tăng → kỳ vọng Fed giảm lãi suất suy yếu → vàng mất đà tăng

ETF vàng Trung Quốc hút vốn tháng thứ 8 liên tiếp

Dù giá không bứt phá, nhà đầu tư Trung Quốc vẫn đổ tiền mạnh vào vàng thông qua các quỹ ETF.

• Dòng vốn tháng 4: 3,5 tỷ NDT (~498 triệu USD)
• Tổng tài sản quản lý (AUM): 306 tỷ NDT (~45 tỷ USD)
• Tổng lượng nắm giữ: 301 tấn vàng (mức cao kỷ lục)

Đây là tháng thứ 8 liên tiếp ETF vàng ghi nhận dòng tiền vào, cho thấy niềm tin dài hạn vào kim loại quý vẫn rất lớn.

Nguyên nhân chính:

• Căng thẳng địa chính trị toàn cầu
• Lợi suất trái phiếu nội địa giảm
• Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng cao

Tuy nhiên, WGC lưu ý dòng vốn có dấu hiệu chậm lại do:
👉 Nhà đầu tư chuyển hướng sang thị trường chứng khoán đang tăng mạnh

Ngân hàng trung ương Trung Quốc tăng tốc mua vàng

Trái ngược với nhu cầu bán lẻ suy yếu, People’s Bank of China (PBoC) lại đẩy mạnh tích lũy vàng.

• Mua thêm trong tháng 4: 8 tấn
• Đây là tháng mua ròng thứ 18 liên tiếp
• Tổng dự trữ vàng: 2.322 tấn
• Chiếm 9% tổng dự trữ ngoại hối (~3.800 tỷ USD)

Đáng chú ý, đây là mức mua mạnh nhất kể từ cuối năm 2024.

👉 Điều này cho thấy Trung Quốc tiếp tục chiến lược giảm phụ thuộc USD và tăng tài sản trú ẩn.

Nhu cầu vàng vật chất suy yếu theo mùa

Ở chiều ngược lại, nhu cầu vàng vật chất lại giảm đáng kể:

• Rút vàng tại Sàn vàng Thượng Hải (SGE): 103 tấn
• Giảm 23% so với tháng trước
• Giảm 33% so với cùng kỳ năm ngoái

Nguyên nhân chính:

• Bước vào mùa thấp điểm tiêu thụ trang sức (quý 2)
• Người tiêu dùng chuyển chi tiêu sang du lịch, trải nghiệm
• Thị trường chứng khoán hấp dẫn hơn vàng

Dù có hiệu ứng nghỉ lễ Lao động đầu tháng 5, sức mua vẫn không cải thiện nhiều.

Giao dịch hợp đồng tương lai hạ nhiệt nhưng vẫn cao

Hoạt động trên Shanghai Futures Exchange cũng giảm nhiệt:

• Khối lượng giao dịch: 307 tấn/ngày
• Giảm 31% theo tháng

Tuy nhiên, vẫn cao hơn mức trung bình 5 năm (265 tấn/ngày) → cho thấy thị trường vẫn duy trì sự quan tâm đáng kể.

Nhập khẩu vàng tăng mạnh trở lại

Một điểm sáng đáng chú ý là hoạt động nhập khẩu vàng:

• Tháng 3: 143 tấn (+49% m/m)
• Quý 1: 316 tấn
  • +182% theo quý
  • +333% theo năm

Nguyên nhân:

• Nhu cầu đầu tư vàng thỏi mạnh
• Chênh lệch giá trong nước tích cực
• Nhà nhập khẩu tranh thủ cơ hội

Triển vọng: Vàng có thể chịu áp lực ngắn hạn

WGC dự báo trong thời gian tới:

Yếu tố tiêu cực:

• Nhu cầu trang sức tiếp tục yếu (mùa thấp điểm)
• Dòng tiền bị hút vào chứng khoán
• Giá vàng thiếu xu hướng rõ ràng

Yếu tố hỗ trợ:

• Giá vàng đang ổn định
• ETF vẫn duy trì dòng vốn
• Ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng

Kết luận

Dù giá vàng gần như “đứng yên” trong tháng 4, thị trường Trung Quốc lại cho thấy một bức tranh rất khác:

👉 Nhà đầu tư tổ chức và PBoC đang âm thầm gom vàng mạnh mẽ
👉 Trong khi nhu cầu tiêu dùng và đầu cơ ngắn hạn lại suy yếu

Điều này cho thấy:
Vàng vẫn là tài sản chiến lược dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn toàn cầu chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

---