J.P. Morgan dự báo bạc trung bình 81 USD/oz năm 2026 – Gấp đôi 2025, nhưng rủi ro biến động vẫn lớn

(GVNET) Ngân hàng J.P. Morgan dự báo giá bạc trung bình 81 USD/oz trong năm 2026, cao hơn gấp đôi mức bình quân 2025. Tuy nhiên, nhu cầu công nghiệp và đầu tư toàn cầu có thể khiến thị trường biến động mạn

J.P. Morgan: Giá bạc 2026 sẽ lập mặt bằng mới, trung bình 81 USD/oz

Ngân hàng đầu tư J.P. Morgan Global Research dự báo giá bạc sẽ đạt mức trung bình 81 USD/ounce trong năm 2026, cao hơn gấp đôi mức bình quân năm 2025. Đáng chú ý, quý IV/2026 được kỳ vọng là giai đoạn có mức giá trung bình cao nhất năm, khoảng 85 USD/oz, trước khi duy trì quanh 85 USD/oz trong năm 2027.

Theo các chuyên gia, năm 2026 đánh dấu giai đoạn bạc nỗ lực “thoát khỏi cái bóng của vàng”, dù triển vọng vẫn đi kèm nhiều biến số.

Bạc thoát khỏi “vai phụ” của vàng?

Trong báo cáo công bố hôm thứ Ba, nhóm phân tích ví von bạc giống như “Robin bên cạnh Batman là vàng” – thường đóng vai trò phụ trong nhóm kim loại quý.

Tuy nhiên, năm 2026 chứng kiến sự thay đổi đáng kể:

• Tỷ lệ vàng/bạc (Gold/Silver ratio) hiện ở mức thấp nhất trong 15 năm.
• Có giai đoạn đầu năm 2026, mức tăng ròng của bạc thậm chí vượt vàng.
• Cả hai kim loại đều trải qua biến động mạnh.

Điều này cho thấy bạc đang xây dựng một “mặt sàn giá” cao hơn, dù mức trần giá vẫn chưa rõ ràng.

Chính sách thuế quan Mỹ tác động mạnh đến bạc

Một trong những động lực quan trọng thúc đẩy giá bạc là chính sách thương mại của Mỹ.

Trong nhiều tháng, Bộ Thương mại Mỹ rà soát khoáng sản chiến lược theo Mục 232 của Đạo luật Mở rộng Thương mại 1962. Giữa tháng 1, Tổng thống Trump quyết định chưa áp thuế mới với khoáng sản quan trọng, bao gồm bạc, thay vào đó tìm kiếm các thỏa thuận song phương để đảm bảo nguồn cung.

Ngay sau quyết định này:

• Giá bạc giảm nhẹ rồi nhanh chóng phục hồi.

Tuy nhiên, ngày 30/1, thị trường lại biến động mạnh khi ông Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed:

• Giá bạc giảm 27%
• Giá vàng giảm 10%

Động thái này, cùng với đồng USD mạnh lên, đã làm chậm lại nhu cầu kim loại quý trong ngắn hạn.

Nguồn cung bạc bị siết chặt vì yếu tố cấu trúc

J.P. Morgan chỉ ra hai yếu tố then chốt khiến nguồn cung bạc kém linh hoạt:

1️⃣ Bạc chủ yếu là sản phẩm phụ

Phần lớn bạc được khai thác như sản phẩm phụ của các kim loại khác, khiến sản lượng không dễ tăng mạnh ngay cả khi giá cao.

2️⃣ Vai trò công nghiệp lớn

Khoảng 60% tổng nhu cầu bạc (không tính ETF) đến từ ứng dụng công nghiệp, đặc biệt là sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời.

Điều này giúp duy trì nền tảng nhu cầu, nhưng cũng tạo rủi ro dài hạn.

Rủi ro lớn: Công nghệ thay thế bạc trong năng lượng mặt trời

Theo ông Gregory Shearer – Trưởng bộ phận Chiến lược Kim loại Cơ bản & Kim loại quý tại J.P. Morgan – giá bạc cao có thể thúc đẩy:

• Các hãng năng lượng mặt trời chuyển sang công nghệ không dùng bạc
• Giảm lượng bạc sử dụng trên mỗi tấm pin
• Áp dụng công nghệ màng mỏng cadmium telluride

Nếu xu hướng này lan rộng, cán cân cung cầu bạc có thể chịu “tổn thương dài hạn”. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này có thể mất nhiều năm.

Vì sao bạc biến động mạnh hơn vàng?

Khác với vàng, bạc không có:

• Lực mua cấu trúc từ các ngân hàng trung ương
• Nhu cầu dự trữ ngoại hối
• Vai trò phòng ngừa lạm phát ổn định như vàng

Do đó, giá bạc phụ thuộc nhiều hơn vào:

• Dòng tiền đầu tư
• Nhu cầu công nghiệp
• Biến động của tỷ lệ vàng/bạc

J.P. Morgan cảnh báo vẫn có rủi ro tỷ lệ vàng/bạc tăng trở lại nếu bạc suy yếu.

Trung Quốc và Ấn Độ sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn

Nhu cầu đầu tư từ Trung Quốc được xem là yếu tố có ảnh hưởng lớn đến toàn bộ thị trường kim loại.

Theo J.P. Morgan:

• Dòng tiền đầu tư từ Trung Quốc đang tác động mạnh đến quá trình hình thành giá.
• Nhu cầu từ Trung Quốc và Ấn Độ sẽ quyết định mức hỗ trợ của bạc sau các đợt điều chỉnh.

Tuy vậy, ngân hàng này tỏ ra thận trọng trong ngắn hạn và cho rằng cần chờ thị trường “rũ bỏ hết phần đầu cơ nóng” trước khi tái tham gia mạnh mẽ.

Triển vọng giá bạc 2026–2027

Năm	Giá trung bình dự báo
2026	81 USD/oz
Q4/2026	85 USD/oz
2027	85 USD/oz

Nhìn chung, J.P. Morgan nhận định bạc đang thiết lập mặt bằng giá mới cao hơn trong chu kỳ tăng hiện tại. Tuy nhiên, do thiếu lực mua cấu trúc như vàng và chịu ảnh hưởng lớn từ công nghiệp, bạc vẫn là tài sản có mức biến động cao và rủi ro hai chiều đáng kể.

---