Đừng mơ vàng rơi mạnh! WisdomTree: Muốn xuống 3.800 USD sẽ cần ‘một phép màu’

(GVNET) Giá vàng đang ở đúng “vị trí cần thiết”, rủi ro giảm sâu vẫn rất hạn chế – Chuyên gia WisdomTree

Giá vàng tuy chưa thể lập lại đỉnh lịch sử trên 4.360 USD/ounce của tháng 10, nhưng hiện đang giao dịch sát với “giá trị hợp lý” theo đánh giá của Nitesh Shah – Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa & Vĩ mô tại WisdomTree.

Trong cuộc phỏng vấn mới đây với Kitco News, Shah cho biết bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu đang hỗ trợ mạnh mẽ cho xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý. Mỗi nhịp điều chỉnh của vàng đều xuất hiện mức hỗ trợ cao hơn, phản ánh dòng tiền phòng thủ ngày càng tăng.

Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất giúp hạn chế áp lực giảm của vàng

Shah nhấn mạnh rằng nhà đầu tư chờ đợi mức giảm sâu hơn sẽ tiếp tục thất vọng, bởi dữ liệu kinh tế yếu đi đang củng cố khả năng:

• Fed cắt lãi suất ngay trong tuần tới,
• Tiếp tục nới lỏng trong suốt năm 2026,
• Kéo lãi suất thực và lợi suất trái phiếu giảm,
• Khiến đồng USD suy yếu – tạo lực đỡ mạnh cho vàng.

Dù vàng từng bị chốt lời mạnh sau khi vượt 4.360 USD/ounce vào tháng 10, lực bán nhanh chóng suy yếu và giá vẫn giữ vững mốc trên 4.000 USD/ounce. Hiện kim loại quý đang tích lũy quanh vùng 4.200 USD/ounce, được đánh giá là nền hỗ trợ quan trọng cho xu hướng mới.

Sau nhịp tăng mạnh tháng 10, thị trường đã điều chỉnh lành mạnh và mức giá hiện tại chính là nơi vàng nên ở. Vàng đang phản ánh đúng kỳ vọng trong môi trường nợ công tăng và lãi suất giảm.

Kịch bản xấu nhất: Vàng có thể về 3.800 USD nhưng rất khó xảy ra

Trong mô hình “bear-case”, Shah cho rằng vàng có thể lùi về 3.800 USD/ounce, nhưng mức này vẫn được xem là vùng hỗ trợ mạnh.

Ông nhấn mạnh:

Vàng có thể xuống dưới 4.000 USD, nhưng để phá sâu sẽ cần một cú sốc lớn – gần như bất khả thi trong bối cảnh hiện nay.

Để giá vàng giảm mạnh, lãi suất Mỹ phải tăng trở lại 5%, nhưng điều này cũng đồng nghĩa:

• Kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái,
• Nhà đầu tư lại quay lại mua vàng phòng thủ.

Thị trường vàng hồi phục nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng vọt

Trong những ngày gần đây, vàng tăng tốc khi thị trường đảo chiều kỳ vọng mạnh mẽ:

• Tháng trước, nhà đầu tư gần như loại bỏ khả năng Fed cắt lãi trong tháng 12.
• Nhưng dữ liệu kinh tế yếu đã khiến xác suất cắt giảm tăng lên xấp xỉ 90%.

Điều này tạo thêm động lực cho giá vàng bứt phá trước cuộc họp chính sách tiền tệ tuần tới.

Yếu tố lớn hơn: Ai sẽ là Chủ tịch Fed tiếp theo?

Theo Shah, điều đáng chú ý hơn lãi suất chính là sự không chắc chắn về người kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5/2025.

Ông nhận định:

• Bất kỳ dấu hiệu can thiệp chính trị nào vào tính độc lập của Fed
• Hay sự thay đổi định hướng dưới lãnh đạo mới

đều sẽ cực kỳ tích cực cho giá vàng.

Ngoài ra, lo ngại về sự độc lập của Fed có thể thúc đẩy các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ – gia tăng mua vàng và giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Triển vọng giá vàng: Tích lũy bền vững, thiên hướng tăng vẫn chiếm ưu thế

Với môi trường:

• Lãi suất giảm,
• USD yếu,
• Nợ công Mỹ cao,
• Bất ổn địa chính trị gia tăng,
• Nghi ngờ về tính độc lập của Fed,

chuyên gia WisdomTree cho rằng vàng đang ở đúng xu hướng, và khả năng giảm sâu là rất hạn chế.

• Kịch bản cơ sở: Giá vàng duy trì trên 4.200 USD, hướng đến kiểm định lại 4.360 USD.
• Kịch bản tiêu cực: Giảm về 4.000–3.800 USD nhưng khó phá vỡ kéo dài.
• Kịch bản tích cực: Fed cắt lãi liên tục → vàng tiến về các mốc cao mới trong năm 2025–2026.

---