VIP Chuyên sâu: Dự báo NFP tối nay: Việc làm tại Mỹ sẽ vượt 100 nghìn?

(GVNET) Thị trường lao động Mỹ tháng 7 tiếp tục thể hiện sức bền bất chấp bất ổn thương mại

Thứ Sáu đầu tiên của tháng 8 sẽ mang đến bản cập nhật quan trọng về thị trường lao động Mỹ tháng 7/2025. Dự kiến, tổng số việc làm phi nông nghiệp (NFP) sẽ tăng thêm 110.000 việc làm, giảm so với mức 147.000 của tháng 6 nhưng vẫn vượt xa ngưỡng “hòa vốn” khoảng 80.000. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn đang duy trì được đà phục hồi ổn định.

Khoảng dự báo cho số liệu NFP khá rộng, từ 0 đến 170.000, cho thấy mức độ bất định vẫn còn cao. Ngoài ra, thị trường sẽ đặc biệt chú ý đến các điều chỉnh lại của số liệu hai tháng trước, vốn gần đây thường bị điều chỉnh theo hướng tiêu cực.

Các chỉ báo sớm gợi ý dữ liệu NFP có thể tích cực

Dù các khảo sát ISM chưa được công bố, nhiều chỉ báo sớm vẫn nghiêng về khả năng tăng trưởng việc làm:

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã giảm 25.000 trong giai đoạn khảo sát, chạm mức thấp nhất trong 4 tháng.
• Đơn xin trợ cấp liên tục cũng giảm nhẹ 9.000.
• Chỉ số dự định tuyển dụng của doanh nghiệp nhỏ (NFIB) – vốn dự đoán rất chính xác trong tháng trước – gợi ý số việc làm mới có thể đạt khoảng 140.000, trong đó khoảng 110.000 việc làm tư nhân.

Tuy nhiên, một số yếu tố có thể kìm hãm đà tăng, như điều chỉnh mùa vụ sai lệch trong lĩnh vực giáo dục công lập, gia tăng kiểm soát nhập cư, và chính sách đóng băng tuyển dụng liên bang.

Thu nhập bình quân tăng nhẹ, nhưng không tạo áp lực lạm phát

Tiền lương trung bình theo giờ trong tháng 7 dự kiến tăng 0,3% so với tháng trước, nhỉnh hơn mức 0,2% của tháng 6. Trên cơ sở năm, thu nhập bình quân sẽ tăng 3,8%, phản ánh một thị trường lao động khỏe mạnh nhưng không gây lo ngại về áp lực lạm phát.

Số giờ làm việc hàng tuần được kỳ vọng giữ nguyên ở mức 34,2 giờ. Những con số này phù hợp với quan điểm hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FOMC) rằng thị trường lao động không phải là nguồn phát sinh rủi ro lạm phát lớn vào thời điểm này.

Tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ do tỷ lệ tham gia lao động phục hồi

Theo khảo sát hộ gia đình, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng từ 4,1% lên 4,2% trong tháng 7, do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động phục hồi nhẹ lên 62,3%. Dù vậy, mức 4,2% vẫn thấp hơn đáng kể so với dự báo 4,5% của Fed vào cuối năm, và chưa phải là yếu tố đáng lo ngại ngay lúc này.

Tuy nhiên, cũng cần thận trọng khi đọc dữ liệu này vì khảo sát hộ gia đình hiện có độ biến động cao do sự thay đổi nhanh chóng của lực lượng lao động và tỷ lệ phản hồi khảo sát giảm mạnh.

Thị trường tài chính sẽ phản ứng thế nào?

Phản ứng của thị trường tài chính sau báo cáo việc làm tháng 7 nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào câu chuyện kinh tế tổng thể hơn là tác động trực tiếp đến chính sách tiền tệ. “Tin tốt là tin tốt”, trong khi “tin xấu” có thể không gây quá nhiều lo lắng trừ khi bất ngờ tiêu cực.

Đối với FOMC, báo cáo này khó có thể tạo bước ngoặt. Trọng tâm hiện tại vẫn là lạm phát, đặc biệt là những rủi ro phát sinh từ các mức thuế quan mới, vốn đã đẩy lạm phát hàng hóa lõi lên mức cao nhất gần 2 năm qua.

Triển vọng chính sách lãi suất từ nay đến cuối năm

FOMC nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7. Có hai kịch bản chính:

1. Nếu lạm phát được kiểm soát hoặc thị trường lao động suy yếu, FOMC có thể cắt giảm lãi suất trong tháng 9 và có khả năng thêm một lần nữa vào tháng 12.
2. Nếu áp lực lạm phát còn dai dẳng và kinh tế tiếp tục ổn định, Fed có thể chỉ thực hiện một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm – đây cũng là kịch bản cơ sở hiện tại.

---