1. Diễn biến chung
Tháng 10/2025 mở đầu với loạt tín hiệu trái chiều trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Chỉ số Kinh tế lạc quan (RealClearMarkets/TIPP Economic Optimism Index) giảm xuống 48,3 điểm, thấp nhất kể từ tháng 5 và tiếp tục nằm dưới mốc trung tính 50, phản ánh tâm lý bi quan kéo dài của người tiêu dùng.
Cùng lúc, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ điều chỉnh sau chuỗi tăng mạnh khi nhà đầu tư đối mặt với tình trạng chính phủ tiếp tục đóng cửa và lo ngại tăng trưởng chậm lại, trong khi dòng vốn chuyển hướng sang tài sản trú ẩn như vàng, đẩy giá vàng tương lai vượt ngưỡng 4.000 USD/oz.
Đáng chú ý, vàng giao ngay (spot gold) cũng bứt phá lên trên 3.970 USD/oz trong phiên thứ Ba, khi nhà đầu tư tìm nơi an toàn giữa bất ổn chính trị tại Pháp, shutdown kéo dài ở Hoa Kỳ và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Đà tăng này càng mạnh hơn sau khi một phần hoạt động của chính phủ Hoa Kỳ bị đình trệ sang tuần thứ hai, khiến thị trường thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng để đánh giá sức khỏe nền kinh tế và định hướng chính sách tiền tệ. Hiện tại, thị trường đã định giá hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trước khi năm 2025 kết thúc.
Tại châu Âu, Thủ tướng Pháp Sébastien Lecornu bắt đầu hai ngày đàm phán cuối cùng nhằm phá thế bế tắc chính trị sau khi ông bất ngờ từ chức, càng làm gia tăng tâm lý bất ổn tại khu vực đồng euro. Tính đến thời điểm này, giá vàng đã tăng khoảng 50% từ đầu năm, hướng tới mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1979, khẳng định vị thế “vua trú ẩn” trong bối cảnh kinh tế toàn cầu rối ren.
Phân tích các yếu tố cơ bản tác động đến thị trường
Bức tranh kinh tế Hoa Kỳ cho thấy niềm tin tiêu dùng và triển vọng chính sách tài khóa đang xấu đi. Cụ thể, chỉ số Triển vọng 6 tháng giảm 5,9% xuống còn 42,8, cho thấy người dân ngày càng lo ngại về tăng trưởng kinh tế trong nửa năm tới. Niềm tin vào chính sách kinh tế liên bang cũng hạ từ 47,3 xuống 46,4, đảo chiều sau giai đoạn ngắn vượt 50 – chấm dứt chuỗi 47 tháng bi quan liên tục kể từ 2021.
Điểm sáng hiếm hoi là chỉ số Tài chính cá nhân (Personal Financial Outlook) tăng 4,1% lên 55,6, phản ánh kỳ vọng tích cực hơn về tình hình tài chính riêng, dù niềm tin vào nền kinh tế chung vẫn yếu. Song song đó, tăng trưởng tín dụng tiêu dùng giảm mạnh, chỉ tăng 0,36 tỷ USD trong tháng 8 so với 18,1 tỷ USD tháng trước, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 13,1 tỷ USD. Cả tín dụng quay vòng (thẻ tín dụng) và không quay vòng (vay xe, vay sinh viên) đều tăng chậm lại, cho thấy người dân thắt chặt chi tiêu và giảm vay nợ – tín hiệu cảnh báo kinh tế đang bước vào giai đoạn hạ nhiệt rõ rệt.
Trong khi đó, shutdown kéo dài khiến nhiều báo cáo kinh tế bị trì hoãn, buộc nhà đầu tư phải dựa vào các chỉ số phụ và bình luận từ Fed để định hướng kỳ vọng chính sách. Các phát biểu gần đây của quan chức Fed nghiêng về lập trường nới lỏng, củng cố quan điểm rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất thêm hai lần trước cuối năm, tạo lực đẩy mạnh cho vàng.
Các mốc phân tích kỹ thuật của vàng (XAU/USD)
Trên khung 4 giờ, giá vàng tiếp tục xu hướng tăng mạnh sau khi phá vùng kháng cự 3.950 USD, tiến sát mốc 3.970 USD và hướng tới mục tiêu 4.000 USD/oz. Chỉ báo RSI 14 ngày dao động quanh mức 68–70, báo hiệu động lượng tăng mạnh nhưng đã tiệm cận vùng quá mua. Nếu vượt dứt khoát 4.000 USD, vàng có thể mở rộng đà tăng lên vùng 4.035–4.050 USD.
Ngược lại, nếu xuất hiện áp lực chốt lời, vùng 3.925–3.880 USD sẽ là hỗ trợ gần, tương ứng các đường trung bình động 21 và 50 phiên. Mốc 3.850 USD được xem là ngưỡng then chốt duy trì xu hướng tăng trung hạn.