VIP Tin 24/7: ETF vàng Trung Quốc tăng sốc 57% – Bong bóng hay cơ hội ngàn vàng?

(GVNET) Trong tháng 4/2025, thị trường vàng Trung Quốc ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong nhiều năm qua, khi giá vàng, nhu cầu vật chất và đầu tư đều đạt đỉnh. Tuy nhiên, theo ông Ray Jia – Trưởng bộ phận nghiên cứu Trung Quốc tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), đà tăng này có thể chững lại khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung hạ nhiệt.

Giá vàng và nhu cầu đầu tư tại Trung Quốc tăng vọt

Giá vàng toàn cầu tiếp tục leo thang trong tháng 4, kéo theo giá vàng tại Trung Quốc lập kỷ lục. Chỉ số LBMA Gold Price PM tính theo USD đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, trong khi SHAUPM tính bằng Nhân dân tệ (RMB) ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong 19 năm qua.

Giá vàng RMB đã tăng tổng cộng 24% từ tháng 1 đến tháng 4 – mức tăng cao nhất từng được ghi nhận. Trong khi đó, giá vàng LBMA tăng 27% trong cùng kỳ.

Sự khác biệt giữa hai thị trường chủ yếu đến từ việc đồng Nhân dân tệ đã tăng khoảng 1% từ đầu năm đến nay, hỗ trợ giá vàng nội địa.

Nhu cầu bán buôn và ETF đạt mức kỷ lục

Nhu cầu bán buôn tiếp tục phục hồi mạnh mẽ. Trong tháng 4, ngành công nghiệp Trung Quốc đã rút 153 tấn vàng từ Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải (SGE), tăng 27% so với tháng trước và 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá vàng trong nước cũng duy trì mức chênh lệch cao, trung bình 37 USD/ounce – vượt xa mức 2 USD/ounce của tháng 3.

Hai yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu này bao gồm:

• Sức mua mạnh của nhà đầu tư cá nhân với vàng miếng và tiền xu, do lo ngại căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang.
• Doanh nghiệp trang sức nhập hàng trở lại trước kỳ nghỉ lễ Lao động kéo dài đầu tháng 5.

Tuy nhiên, điểm nhấn lớn nhất đến từ các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc. Tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ vàng Trung Quốc đạt mức kỷ lục 158 tỷ RMB (22 tỷ USD) – tăng 57% chỉ trong tháng 4, với khối lượng nắm giữ tăng thêm 65 tấn, lên 203 tấn.

Đây là tháng có dòng vốn ETF cao nhất trong lịch sử, với giá trị rót ròng lên đến 49 tỷ RMB (6,8 tỷ USD). Đà tăng mạnh đến từ giá vàng nội địa hấp dẫn, lo ngại chiến tranh thương mại và lãi suất trái phiếu trong nước giảm.

Giao dịch hợp đồng tương lai và ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ thị trường

Khối lượng giao dịch vàng tương lai trên sàn SHFE trong tháng 4 đạt mức kỷ lục với trung bình 859 tấn/ngày – gấp đôi tháng trước đó. Dù có phần hạ nhiệt đầu tháng 5, khối lượng giao dịch vẫn duy trì quanh mức cao với 756 tấn/ngày.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cũng không đứng ngoài cuộc. Trong tháng 4, Trung Quốc tiếp tục mua thêm 2,2 tấn vàng, nâng tổng dự trữ lên 2.295 tấn – tương đương 6,8% tổng tài sản dự trữ quốc gia. Tính từ đầu năm đến nay, Trung Quốc đã tăng dự trữ thêm gần 15 tấn vàng.

Nhập khẩu vàng vẫn ảm đạm dù giá cao

Dù nhu cầu trong nước tăng mạnh, nhập khẩu vàng vẫn yếu trong quý I/2025. Dữ liệu mới nhất cho thấy Trung Quốc chỉ nhập khẩu ròng 46 tấn vàng trong tháng 3 – dù cao hơn tháng trước nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức 183 tấn của tháng 3/2024. Tổng nhập khẩu quý I chỉ đạt 73 tấn – mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Lý do chính là nhu cầu trang sức yếu trong quý đầu năm, khiến mức chênh lệch giá vàng nội địa thấp, thậm chí chuyển sang mức chiết khấu, làm nản lòng các nhà nhập khẩu.

Triển vọng: Nhu cầu vàng có thể tạm lắng nhưng chưa kết thúc

Ông Jia dự báo nhu cầu vàng trang sức sẽ tiếp tục ảm đạm sau kỳ nghỉ lễ đầu tháng 5, do bước vào mùa thấp điểm. Trong khi đó, nhu cầu đầu tư có thể hạ nhiệt do hoạt động chốt lời và giá vàng dao động trong biên độ hẹp, cùng với sự hạ nhiệt của căng thẳng Mỹ-Trung sau các cuộc đàm phán tại Geneva.

Tuy nhiên, trong dài hạn, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu đầu tư vàng vẫn được hỗ trợ mạnh bởi hiệu suất hấp dẫn của vàng, rủi ro kinh tế – địa chính trị toàn cầu kéo dài, và sự phân bổ chiến lược của các tổ chức tài chính như các công ty bảo hiểm Trung Quốc.

---