(GVNET) Xu hướng tăng giá của vàng đã bị trì hoãn đáng kể sau khi ông Donald Trump tái đắc cử vị trí Tổng thống. Mới đây, giá vàng đã từng thủng mức hỗ trợ tâm lí $2600 khi các nhà giao dịch chốt lời và chuyển sang cổ phiếu và tiền điện tử. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng đợt giảm giá chỉ là tạm thời khi kinh tế toàn cầu đối mặt với nhiều thách thức…
“Tuần đầu tiên của tháng 11 chứng kiến vàng giảm sau khi đạt mức cao kỷ lục mới vào ngày đầu tiên của tháng”, các nhà phân tích của Hội đồng Vàng Thế giới WGC đã viết trong bài bình luận mới nhất của họ.
WGC cho hay:
Theo Mô hình Phân bổ Lợi nhuận Vàng (GRAM) của chúng tôi, vàng chịu áp lực giảm do sức mạnh của đồng đô la Mỹ và các yếu tố động lực, bao gồm giá vàng bị trễ, dòng tiền ETF vàng chảy ra sau một tháng đặc biệt mạnh mẽ và sự sụt giảm trong các hợp đồng mua ròng được quản lý trên sàn COMEX – phản ánh khả năng thanh lí các vị thế phòng ngừa trước bầu cử.
Giá vàng cũng bị ảnh hưởng do tình trạng rút tiền khỏi các quỹ giao dịch trên sàn (ETF), “ước tính đã tụt 809 triệu đô la Mỹ (12 tấn) trong tuần đầu tiên của tháng 11, với phần lớn dòng tiền chảy ra bắt nguồn từ Bắc Mỹ, được bù đắp một phần bởi dòng tiền chảy vào mạnh mẽ từ châu Á”, báo cáo lưu ý. Điều này có khả năng báo hiệu “nỗi lo ngại mới về việc chiến tranh thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc tiếp tục diễn ra. Ngoài ra, vị thế ròng trên sàn COMEX cũng giảm 74 tấn, giảm 8% so với tuần trước”.
Các nhà phân tích cho biết:
Kết quả bầu cử Hoa Kỳ đã phần nào làm giảm đà tăng ấn tượng của vàng trong năm nay. Những lý do được đưa ra là lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng, tâm lý ưa rủi ro trên thị trường chứng khoán, sự thúc đẩy của tiền điện tử và sự xoa dịu căng thẳng địa chính trị.
Những yếu tố này có thể báo trước sự tạm dừng đáng hoan nghênh, thậm chí là sự thoái lui lành mạnh trong ngắn hạn đối với vàng.
Mặc dù có một số suy đoán rằng “sự gia tăng trước bầu cử của lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ có thể đã cạn kiệt và sự thay đổi của đồng đô la có thể khiến lợi suất trái phiếu giảm – như đã xảy ra trong nhiều lần trong 2 năm qua”, các nhà phân tích lưu ý rằng “cuộc càn quét của đảng Cộng hòa diễn ra song song với sự gia tăng nhanh chóng của lợi suất và sự đảo ngược nhanh chóng của chỉ số đô la – được thúc đẩy bởi một động thái giảm mạnh và lo lắng của đồng euro và đồng yên”.
Tại sao USD và Lợi suất cứ tăng mãi
Liên quan đến các đợt tăng gần đây của lợi suất trái phiếu và đồng đô la, WGC cho biết có “sự hội tụ của nhiều yếu tố đang diễn ra”.
Chúng bao gồm “Bất ngờ tích cực về kinh tế và lạm phát của Hoa Kỳ” và “Kỳ vọng về chiến thắng của Trump, với các chính sách lạm phát bao gồm thuế quan, cắt giảm thuế, cắt giảm nhập cư và mức chi tiêu cao”.
Một yếu tố khác là “Phí bảo hiểm kỳ hạn tăng cao khiến các nhà đầu tư gánh chịu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cần lợi suất cao hơn để bị thu hút vào việc nắm giữ chúng”, họ nói thêm, cùng với “Triển vọng quá ôn hòa vì vị thế trong hợp đồng tương lai của trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ đã trở nên căng thẳng”.
Báo cáo lưu ý rằng:
Ngoài tác động của đồng đô la và lợi suất, còn có mối lo ngại rằng tiền điện tử hiện đang được chính quyền Hoa Kỳ mới ủng hộ nhiều hơn. Và thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ có tỷ trọng lớn, đã được thúc đẩy thêm từ các chính sách ‘thân thiện với doanh nghiệp’ dự kiến.
Triển vọng vàng dài hạn là rất tươi sáng
Một diễn biến cuối cùng hiện đang đè nặng lên tâm lý đối với vàng là “những lời bàn tán rằng rủi ro trừng phạt có thể đã giảm do lập trường được cho là ít hiếu chiến hơn của chính quyền mới”, họ cho biết. “Tuy nhiên, bất chấp những trở ngại này, chúng tôi tin rằng vẫn có sự hỗ trợ cơ bản cho vàng. Và nếu đó là sự thoái lui, chúng tôi không mong đợi nó sẽ phát triển thành một cuộc tháo chạy”.
Để hỗ trợ cho triển vọng tăng giá của họ trong trung hạn đến dài hạn, các nhà phân tích của WGC lập luận rằng:
Vàng đã ít chịu ảnh hưởng từ lợi suất của Hoa Kỳ và đồng đô la trong thời gian gần đây với hầu hết các đợt tăng giá vào tháng 10 (cũng như trong phần lớn năm 2024) diễn ra trong giờ giao dịch của Châu Á.
Một số hoạt động mua này có thể liên quan đến lệnh trừng phạt, nhưng hoạt động mua của ngân hàng trung ương đã chậm lại trong quý III, do đó có khả năng là do nhà đầu tư dẫn dắt.
Và hiện tại, các chính sách thuế quan của Trump có khả năng gây thêm áp lực lên thị trường chứng khoán châu Á. Sự suy giảm của CSI300 của Trung Quốc là một yếu tố góp phần vào nhu cầu đầu tư vàng mạnh mẽ tại quốc gia này trong năm 2024.
Báo cáo chỉ ra:
Các chính sách tài khóa dưới sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa có khả năng gây lạm phát: thuế quan, chính sách nhập cư, cắt giảm thuế và mong muốn chi phí vay thấp (mặc dù nghiêm ngặt, điều này nằm trong phạm vi độc lập của Cục Dự trữ Liên bang) có khả năng gây áp lực lên các chỉ số lạm phát.
Ngoài ra, thâm hụt quá mức sẽ tiếp tục gây áp lực lên khả năng tín nhiệm của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, một động lực được đề xuất cùng với rủi ro trừng phạt đối với nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu.
Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, lợi suất danh nghĩa khoảng 4,5% dành cho trái phiếu dài hạn “có thể sẽ tiếp tục không đủ, xét đến những tàn lửa âm ỉ của lạm phát và mối tương quan tích cực liên tục giữa cổ phiếu và trái phiếu”, WGC cho biết.
Và trong khi cổ phiếu tiếp tục đạt kỷ lục mới, các nhà phân tích lưu ý rằng:
Thị trường cổ phiếu đã được định giá cao. Bất kỳ sự điều chỉnh nào đối với định giá từ các chính sách thuế thuận lợi dự kiến đều phải được định giá nhanh chóng.
WGC cảnh báo:
Ví dụ, nếu có sự cắt giảm đối với Đạo luật CHIPS và Khoa học, điều đó có thể dẫn đến sự điều chỉnh giảm đối với các yếu tố công nghệ của chỉ số cổ phiếu Hoa Kỳ. Nếu chính quyền không cắt giảm các khoản chi đó, thì những lo ngại về thâm hụt sẽ tiếp tục gây ra vấn đề và điều đó – tất cả những điều khác đều bình đẳng – có lợi cho vàng.
Báo cáo kết luận:
Tóm lại, phản ứng tiêu cực của vàng đối với cả kết quả bầu cử Hoa Kỳ và động thái tiếp tục tăng cao của lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ, theo quan điểm của chúng tôi, là một hiện tượng trong ngắn hạn. Các động lực khác, bao gồm rủi ro trừng phạt thấp hơn, sự lạc quan mới trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử che giấu mối quan tâm cơ bản hơn – và theo quan điểm của chúng tôi – về: Một thế giới mà chủ nghĩa bảo hộ có khả năng sẽ trở nên gay gắt hơn và các xung đột hiện tại không có dấu hiệu thuyên giảm; Thị trường chứng khoán tập trung cao độ và được định giá cao vào cuối chu kỳ kinh doanh; Tiền điện tử tiếp tục là một cân nhắc nhỏ và không phải là sự thay thế cho vàng; và các nhà đầu tư phương Tây, ngoài hợp đồng tương lai, không mua nhiều vàng trong năm nay nên không có khả năng có nhiều người bán trong tương lai.
Giavang.net