(GVNET) Thị trường vàng – bạc căng thẳng cực độ: Heraeus cảnh báo rủi ro điều chỉnh mạnh
Các chuyên gia phân tích kim loại quý tại Heraeus cho biết, thị trường vàng và bạc đang chịu sức ép nghiêm trọng sau đợt tăng giá quá nóng, với nhiều chỉ số cho thấy dấu hiệu mất cân đối cung cầu rõ rệt.
Trong báo cáo cập nhật mới nhất, Heraeus nhận định vàng đang rơi vào trạng thái quá mua nghiêm trọng, sau khi tăng hơn 200 USD/oz trong tuần qua – mức tăng mạnh nhất trong chu kỳ tăng giá hiện tại.
Một lệnh ngừng bắn ở Gaza và tiến triển trong đàm phán hòa bình có thể làm giảm yếu tố địa chính trị, điều vốn dĩ bất lợi cho vàng. Tuy nhiên, dường như tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO) đang thúc đẩy đà tăng này.
Nhu cầu Ấn Độ suy yếu vì giá cao kỷ lục
Theo Heraeus, lễ hội Diwali (20/10) có thể không phải là điểm sáng cho người mua trang sức Ấn Độ khi giá vàng cao kỷ lục đang kìm hãm nhu cầu.
Do người tiêu dùng Ấn Độ rất nhạy cảm với giá, họ có xu hướng chờ đợi giai đoạn ổn định trước khi mua. Trong quý II, doanh số trang sức vàng Ấn Độ giảm 17% so với cùng kỳ, còn 88,8 tấn.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư Ấn Độ lại đang góp phần thúc đẩy giá vàng, khi phí chênh lệch nội địa (premium) đã lên tới 25 USD/oz do nguồn cung hạn chế.
Tính đến tháng 8/2025, nhập khẩu vàng của Ấn Độ giảm 44% so với năm trước, chỉ đạt 8,3 triệu oz, do thuế nhập khẩu cao và giá quốc tế tăng mạnh.
Fed có thể hạ lãi suất, vàng vượt mốc 4.300 USD/oz
Tại Mỹ, Heraeus nhận định Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang “ấm dần” với khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 10, sau khi Chủ tịch Jay Powell thừa nhận thị trường lao động đang yếu đi.
Báo cáo việc làm tư nhân ADP cho thấy mất 32.000 việc làm trong tháng 9, càng củng cố kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách.
Nhờ đó, giá vàng đã tăng mạnh đầu tuần, giao dịch quanh 4.303,98 USD/oz, tăng 1,18% trong phiên sáng thứ Hai (giờ New York).
Thị trường bạc: Cung khan hiếm, giá vượt 52 USD/oz
Thị trường bạc cũng chứng kiến biến động mạnh. Dù giá vượt mốc 54 USD/oz, áp lực nguồn cung vẫn rất căng, dù đã hạ nhiệt nhẹ so với tuần trước.
Các nhà phân tích ghi nhận tình trạng “backwardation” (giá kỳ hạn thấp hơn giá giao ngay) đã thu hẹp, và tỷ lệ cho vay bạc kỳ hạn 1 tháng giảm từ hơn 30% xuống còn 20%.
Kho dự trữ bạc tại COMEX giảm tới 10 triệu oz, khi giới giao dịch thực hiện các lệnh “cash-and-carry unwinds” – bán giao ngay, mua kỳ hạn.
ETF bạc cũng chứng kiến dòng vốn đảo chiều mạnh, khi nhà đầu tư thêm vào 9 triệu oz đầu tuần, rồi rút ra hơn 10 triệu oz trong hai phiên kế tiếp – mức sụt mạnh nhất từ tháng 2.
Ấn Độ thiếu hụt bạc, phí nội địa tăng cao
Tại Ấn Độ, nguồn cung bạc khan hiếm khiến các quỹ ETF phải tạm ngừng đăng ký mới.
Nhập khẩu bạc giảm 46% trong 8 tháng đầu năm 2025 so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhu cầu đầu tư hấp thụ phần lớn lượng dư thừa từ 2024, đẩy thị trường vào tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng trước mùa lễ hội Diwali.
Giá cao sẽ tự điều chỉnh – “Cure for high prices is high prices”
Heraeus kết luận rằng quy luật “giá cao sẽ tự chữa bằng giá cao” vẫn đúng với thị trường kim loại quý.
Nhu cầu không thể chịu áp lực này mãi mãi – sự phá hủy nhu cầu sẽ sớm diễn ra.
Lịch sử cho thấy hàm lượng bạc trong pin mặt trời giảm khi giá tăng, và có thể tiếp tục giảm thêm nếu ngành công nghệ đạt được tiến bộ mới.
Hiện giá bạc giao ngay ở mức 52,24 USD/oz, tăng 0,64% trong ngày.
