VIP Chuyên sâu: Vàng và ‘các loại tiền tệ dự trữ phi truyền thống’ đang làm xói mòn vị thế thống trị của USD

(GVNET) Theo Wolf Richter, nhà phân tích kiêm nhà xuất bản của Wolf Street, vàng và các loại tiền tệ dự trữ khác – nhưng không phải đồng euro hay đồng nhân dân tệ – đang dần làm xói mòn vị thế của đồng đô la Mỹ là tài sản dự trữ hàng đầu thế giới.

Richter viết trong một bài báo được công bố vào thứ Hai như sau:

Vị thế của đồng đô la Mỹ là loại tiền tệ dự trữ toàn cầu thống trị đã giúp Hoa Kỳ tài trợ cho hai khoản thâm hụt của mình và do đó đã tạo điều kiện cho chúng: thâm hụt tài chính khổng lồ hàng năm và thâm hụt thương mại khổng lồ hàng năm.

Vị thế tiền tệ dự trữ đến từ các ngân hàng trung ương khác (không phải Fed) đã mua hàng nghìn tỷ tài sản được định giá bằng đô la Mỹ như chứng khoán kho bạc, chứng khoán chính phủ khác, trái phiếu doanh nghiệp và thậm chí là cổ phiếu. Vị thế của đồng đô la là loại tiền tệ dự trữ thống trị đóng vai trò quan trọng đối với Hoa Kỳ và khi vị thế thống trị đó suy giảm rất chậm, rủi ro cũng tăng lên rất chậm.

Richter đã trích dẫn dữ liệu COFER mới nhất từ ​​IMF, cho thấy đồng bạc xanh đã mất nhiều vị thế hơn với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu hàng đầu vào năm 2024.

Tổng lượng nắm giữ chứng khoán được định giá bằng USD của các ngân hàng trung ương khác (không phải Fed) đã giảm 59 tỷ USD xuống còn 6,63 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2024, từ mức 6,69 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2023. Và tỷ trọng của đồng USD đã giảm xuống còn 57,8% tổng dự trữ ngoại hối được phân bổ vào cuối năm 2024, mức thấp nhất kể từ năm 1994, giảm 7,3% trong 10 năm, vì các ngân hàng trung ương đã đa dạng hóa các khoản nắm giữ của mình trong nhiều năm sang các tài sản được định giá bằng các loại tiền tệ khác ngoài đô la và vàng.

Trong khi đó, dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương được tính bằng mọi loại tiền tệ, bao gồm cả USD, đã tăng lên 12,36 nghìn tỷ USD vào năm 2024 từ mức 12,35 nghìn tỷ USD vào năm 2023. Ông chỉ ra:

Không bao gồm bất kỳ tài sản nào của ngân hàng trung ương được tính bằng đồng tiền của chính mình, chẳng hạn như nắm giữ chứng khoán Kho bạc và MBS của Fed, nắm giữ trái phiếu bằng đồng euro của ECB và nắm giữ tài sản bằng đồng yên của Ngân hàng Nhật Bản.

Và tỷ trọng dự trữ của đồng đô la Mỹ không bị mất vào đồng euro. Richter lưu ý:

Đồng euro là đồng tiền dự trữ toàn cầu số 2, với lượng nắm giữ là 2,27 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2024. Tỷ trọng của nó đã ở mức khoảng 20% ​​trong nhiều năm, với mức thấp nhất là 19,1% vào năm 2016 và mức cao nhất là 21,3% vào năm 2020. Trong quý IV, tỷ trọng của đồng euro là 19,8%.

Vì vậy, đồng đô la thực sự đã mất thị phần dự trữ vào các loại tiền tệ không phải euro khác, bao gồm cả ‘các loại tiền tệ dự trữ phi truyền thống’, như IMF gọi chúng. Richter nói:

Mớ hỗn độn đầy màu sắc ở cuối biểu đồ đại diện cho loại tiền tệ dự trữ lớn nhất trong số các loại tiền tệ dự trữ khác này.

Richter chỉ ra rằng ngay cả khi các loại tiền tệ dự trữ phi truyền thống đã thâm nhập, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc thực sự đã mất thị phần.

Trung Quốc là nền kinh tế lớn thứ hai trên thế giới, nhưng đồng tiền của nước này, đồng nhân dân tệ, chỉ đóng một vai trò nhỏ như một loại tiền tệ dự trữ. Và nó đã mất giá so với USD và các loại tiền tệ khác kể từ năm 2022. Các ngân hàng trung ương không còn mặn mà với các tài sản được định giá bằng RMB do các biện pháp kiểm soát vốn của Trung Quốc, các vấn đề về khả năng chuyển đổi của RMB và những phức tạp khác.

Theo dữ liệu của IMF, các loại tiền tệ dự trữ phi truyền thống hàng đầu là Yên Nhật (5,8%), Bảng Anh (4,7%), Đô la Canada (2,8%), Nhân dân tệ Trung Quốc (2,2%), Đô la Úc (2,1%) và Franc Thụy Sĩ (0,2%). Tất cả các loại tiền tệ khác chiếm tổng cộng 4,6% dự trữ ngoại tệ toàn cầu.

Vàng – Người chiến thắng hàng đầu

Tài sản hưởng lợi lớn khác từ sự suy giảm của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ là vàng. Sau 40 năm giảm lượng vàng nắm giữ, các ngân hàng trung ương đã bắt đầu xây dựng lại dự trữ vàng của mình vào khoảng 20 năm trước. Richter lưu ý:

Vàng thỏi không phải là tài sản ‘dự trữ ngoại hối’ của các ngân hàng trung ương và không được đưa vào dữ liệu trên. Vàng là ‘tài sản dự trữ’ không liên quan đến ngoại hối.

Ông lưu ý rằng 4 ngân hàng trung ương hàng đầu theo dự trữ vàng (Hoa Kỳ 8.133 tấn, Đức 3.352 tấn, Ý 2.452 tấn và Pháp 2.437 tấn) đã không thay đổi lượng vàng nắm giữ trong ít nhất 20 năm.

Nhưng đã có rất nhiều biến động bên dưới 4 ngân hàng hàng đầu, đặc biệt là với Nga và Trung Quốc, hiện là những quốc gia nắm giữ vàng lớn thứ 5 và thứ 6.

Và họ đã thay đổi: Nga: 2.333 tấn, ít thay đổi kể từ quý II năm 2022. Nhưng trong khoảng thời gian từ năm 2005 đến năm 2022, Nga, một trong những quốc gia sản xuất vàng lớn nhất, đã tăng thêm gần 2.000 tấn. Trung Quốc: 2.280 tấn. Năm 2024, nước này đã gom thêm 44 tấn. Nước này bắt đầu tích trữ vàng vào năm 2009 và đến năm 2015 đã tăng gấp ba lần lượng vàng nắm giữ.

Ông lưu ý rằng, Nga và Trung Quốc đã tổng cộng gom thêm 3.626 tấn vào lượng vàng nắm giữ của họ kể từ năm 2005, trong khi những nước nắm giữ nhỏ hơn như Ba Lan, Ấn Độ, Kyrgyzstan và Uzbekistan đã bổ sung một lượng lớn vàng vào năm ngoái. Richter viết:

Theo số liệu của IMF chưa được cập nhật cho năm 2024, lượng vàng nắm giữ của các ngân hàng trung ương đã tăng khoảng 200 triệu ounce troy (6.221 tấn) từ năm 2006 lên 1,16 tỷ ounce troy, chủ yếu do Trung Quốc và Nga thúc đẩy. Chỉ riêng mức tăng ở Trung Quốc và Nga đã chiếm gần 60% tổng mức tăng kể từ năm 2006.

Ông cho biết: “Tính theo đô la, lượng vàng nắm giữ theo giá hiện tại lên tới 3,65 nghìn tỷ đô la”.

Giavang.net