VIP Chuyên sâu: Vàng giảm tốc, Fed cắt giảm lãi suất có thể tạo sóng mới – Bạc ETF tăng mạnh bất chấp đồng xu bán tháo

(GVNET) Giá vàng và bạc tiếp tục là tâm điểm thị trường khi nhu cầu của ngân hàng trung ương suy yếu, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất có thể hỗ trợ xu hướng tăng, trong khi ETF bạc ghi nhận lực mua mạnh bất chấp doanh số bán đồng xu sụt giảm.

Nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương giảm tốc

Theo báo cáo thị trường kim loại quý mới nhất của Heraeus, nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương đang hạ nhiệt sau hơn hai năm liên tục ở mức cao kỷ lục.

• Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) tiếp tục tăng dự trữ vàng tháng thứ 9 liên tiếp, thêm 60 koz, nâng tổng lượng nắm giữ lên 2.300 tấn.
• Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết các ngân hàng trung ương mua 166,5 tấn vàng trong quý II/2025, mức thấp nhất kể từ quý II/2022.
• Tổng cộng 415 tấn vàng được mua trong nửa đầu năm 2025, giảm 21% so với cùng kỳ 2024, sau năm 2024 kỷ lục với 1.089 tấn.

Trong khi đó, thượng đỉnh Trump – Putin tại Alaska khép lại mà không đạt thỏa thuận, nhưng việc hoãn vòng trừng phạt mới đã giúp giảm bớt áp lực kinh tế lên Nga.

Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất – Yếu tố hỗ trợ vàng

Heraeus cũng lưu ý về triển vọng chính sách tiền tệ Mỹ:

• Lạm phát tháng 7 ở mức 2,7% so với cùng kỳ, cao hơn mục tiêu 2% của Fed; lạm phát lõi đạt 3,1%.
• Bộ trưởng Tài chính Mỹ kêu gọi Fed giảm 50 điểm cơ bản (bps), nhưng thị trường chỉ định giá 96% khả năng Fed hạ 25 bps trong tháng 9, với xác suất 0% cho mức 50 bps.
• Lợi suất trái phiếu 2 năm rơi xuống 3,71%, thấp nhất gần một năm, bất chấp lạm phát lõi tăng.

Heraeus nhận định: “Nếu lãi suất Fed (hiện ở mức 4,25%) vẫn cao hơn lợi suất trái phiếu 2 năm trên 50 bps, khả năng Fed cắt giảm trong tháng 9 là rất lớn.”

Diễn biến giá vàng: Hạ nhiệt sau đà tăng

Giá vàng giảm nhẹ sau khi Mỹ rút lại kế hoạch áp thuế nhập khẩu:

• Vàng giao ngay: $3.336,21/oz, giảm 0,02%.
• Vàng đã tăng mạnh từ đầu năm nhờ USD suy yếu ngay cả trước khi Fed cắt lãi suất. Nếu Fed thực sự nới lỏng chính sách, vàng có thể tiếp tục được hỗ trợ.

Bạc: ETF tăng mua, đồng xu bị bán tháo

Trái ngược với vàng, thị trường bạc ghi nhận sự phân hóa:

• Bán ra bạc vật chất giảm: Perth Mint bán 452 koz bạc trong tháng 7, giảm mạnh so với cùng kỳ; tính từ đầu năm đạt 3,7 moz, thấp hơn mức 5,5 moz của 2024.
• US Mint chỉ bán 305 koz đồng bạc American Eagle trong tháng 7; lũy kế 8,3 moz, giảm 48% so với cùng kỳ.
• ETF bạc tăng mạnh: tổng lượng nắm giữ đạt 791 moz, tăng 10% từ đầu năm, thêm 20 moz chỉ trong 4 tuần gần đây.

Mặc dù còn cách xa đỉnh 1.020 moz của năm 2021, nhưng dư địa cho ETF bạc vẫn còn rất lớn.

Diễn biến giá bạc

• Bạc giao ngay: $38,084/oz, tăng 0,20% trong ngày.
• Trước đó, giá bạc đã chạm đỉnh phiên tại $38,270/oz.

---

👉 Tóm lại:

Nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương giảm tốc, nhưng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vẫn là động lực hỗ trợ giá vàng trong thời gian tới. Trong khi đó, thị trường bạc cho thấy xu hướng nhà đầu tư tổ chức chuyển từ đồng xu sang ETF bạc, hứa hẹn tạo thêm động lực tăng giá trong trung hạn.

---