VIP Chuyên sâu: Tối nay Ông Powell sẽ diều hâu hay bồ câu? Vàng theo từng kịch bản lãi suất Mỹ

(GVNET) Tuần này, thị trường toàn cầu hướng về cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thứ Tư, với sự quan tâm đặc biệt dành cho buổi họp báo của Chủ tịch Jerome Powell sau đó. Dù số liệu GDP quý I gây thất vọng và áp lực từ Tổng thống Mỹ gia tăng, khả năng cao Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất hiện tại trong khoảng 4,25% – 4,50%.

📉 GDP Mỹ giảm bất ngờ, nhưng Fed vẫn chưa vội cắt giảm lãi suất

Dữ liệu GDP quý I vừa qua cho thấy nền kinh tế Mỹ suy giảm 0,3%, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng tăng trưởng 0,4%. Tuy nhiên, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc thâm hụt thương mại tăng mạnh, khi các doanh nghiệp tranh thủ nhập hàng trước thời điểm áp thuế mới. Cán cân thương mại quý I tăng 12,8% so với cùng kỳ, lên mức 12,71 tỷ USD.

💼 Thị trường lao động vẫn vững vàng – “hòn đá tảng” chống lại nới lỏng tiền tệ

Một lý do khác khiến Fed chưa vội nới lỏng chính sách là nhờ thị trường lao động vẫn tăng trưởng tốt. Trong tháng 4, nền kinh tế Mỹ tạo thêm 177.000 việc làm mới, vượt xa mức dự báo 138.000. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức ổn định 4,2%. Số việc làm trong khu vực tư nhân cũng khả quan, đạt 167.000 – cho thấy thị trường vẫn đang vận hành khá tốt.

🛑 Lạm phát thấp, nhưng lo ngại tái bùng phát vẫn còn

Chỉ số giá PCE lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – ghi nhận 0,0% trong tháng 4, giảm mạnh so với mức 0,3% của tháng trước. Tuy nhiên, dữ liệu này chưa phản ánh tác động từ các mức thuế quan mới được áp dụng trong tháng 4, khiến các nhà hoạch định chính sách phải thận trọng hơn.

⚠️ Niềm tin tiêu dùng lao dốc – dấu hiệu cảnh báo suy thoái?

Dấu hiệu đáng lo nhất có thể khiến Fed phải suy nghĩ lại là sự sụt giảm mạnh của niềm tin người tiêu dùng. Chỉ số Niềm tin tiêu dùng trong tháng 4 đã giảm từ 93,9 xuống còn 86,0 điểm. Đặc biệt, chỉ số kỳ vọng – đo lường tâm lý về thu nhập và triển vọng thị trường việc làm – giảm sâu từ 66,9 xuống 54,4 điểm, mức thấp nhất kể từ đại dịch COVID-19.

Theo The Conference Board, có tới 32% người Mỹ cho rằng họ có thể mất việc trong 6 tháng tới – con số tiệm cận thời kỳ khủng hoảng tài chính năm 2009.

🔮 Fed sẽ cắt giảm lãi suất khi nào?

Mặc dù thị trường không kỳ vọng Fed sẽ hành động trong cuộc họp tuần này, giới phân tích đang nghiêng về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 7, có thể tới 50 điểm cơ bản. Trước đó, kỳ vọng chỉ là 25 điểm cơ bản. Trong cả năm, các chuyên gia dự báo 2 đợt giảm lãi suất, nhiều khả năng diễn ra vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, hướng đi của chính sách tiền tệ sẽ còn phụ thuộc lớn vào các dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là diễn biến của thị trường lao động, niềm tin tiêu dùng và tác động của chính sách thuế quan.

Các kịch bản giá vàng đối với kết quả cuộc họp chính sách tháng 5 của FOMC

Giữ nguyên lãi suất = “Tín hiệu tạm thời tích cực” cho vàng

Khi Fed giữ nguyên lãi suất thay vì tăng thêm, điều này thường hạn chế sức mạnh của đồng USD và giảm sức hút của trái phiếu Mỹ, khiến nhà đầu tư chuyển sang tài sản không sinh lãi như vàng. Điều này có thể hỗ trợ giá vàng ổn định hoặc tăng nhẹ trong ngắn hạn, đặc biệt nếu thị trường kỳ vọng rằng:

• Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tương lai gần
• Kinh tế Mỹ có nguy cơ suy thoái hoặc tăng trưởng chậm lại

📉 Không giảm lãi suất = “Cản trở đà tăng mạnh” của vàng

Tuy nhiên, nếu kỳ vọng của thị trường là Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngay, thì việc giữ nguyên lãi suất có thể khiến vàng bị chốt lời tạm thời, dẫn đến điều chỉnh giá. Điều này xảy ra khi:

• Nhà đầu tư đã đặt cược vào đợt giảm lãi suất và giờ thất vọng
• Đồng USD có thể phục hồi nhẹ khiến vàng chịu áp lực

💡 Yếu tố quan trọng cần theo dõi: Phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell

Điều quan trọng không chỉ là Fed hành động gì, mà còn là Fed nói gì. Nếu Chủ tịch Powell cho tín hiệu rằng:

• Fed lo ngại về tăng trưởng và đang sẵn sàng cắt giảm lãi suất nếu dữ liệu tiếp tục yếu đi
  → Đây là tín hiệu hỗ trợ mạnh cho vàng

Ngược lại, nếu Fed cho thấy thái độ cứng rắn (hawkish), cho rằng thị trường lao động vẫn đủ mạnh, thì giá vàng có thể chịu áp lực giảm nhẹ.

---