(GVNET) Đà tăng cực kì đáng ngạc nhiên của vàng, đẩy giá lên mức cao mới mọi thời đại, đang khiến các chuyên gia, thậm chí là chuyên gia dày dạn kinh nghiệm, phải đau đầu tìm ra nguyên nhân thực sự.
Giám đốc điều hành Metals Daily Ross Norman viết trong một bài đăng trên LinkedIn:
Rõ ràng là đi ngược với sự không yêu mến vàng của người phương Tây; nhu cầu vàng ở Trung Quốc đã bù đắp được hết. Lượng vàng khổng lồ đã chảy từ Tây sang Đông. Do đó, đợt tăng giá này dường như đã khiến các chuyên gia và nhà dự báo phương Tây bất ngờ – cũng có thể gọi là đợt tăng giá lén lút nếu bạn muốn. Điều này cho tôi thấy rằng gom mua vào năm ngoái thực sự sáng suốt.
Norman cho biết “lời giải thích thông thường” là vàng đang đi lên dựa trên kì vọng về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên diễn ra tại cuộc họp của Fed vào tháng 6. Điều này sẽ làm suy yếu đồng đô la và tăng giá vàng.
Thế nhưng đồng đô la thực sự đã tăng giá so với đầu năm và bạc không xác nhận mức tăng cao hơn trong năm nay. Sự phức tạp được chứng minh bằng sự suy giảm tỷ lệ vàng/bạc như chúng ta mong đợi.
Lợi suất trái phiếu giảm có đủ nhiều để kích vàng tăng?
Một lời giải thích khả dĩ khác là sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc của Hoa Kỳ, “giảm 1,2% trong tháng trước và vàng tăng gần 6% … nhưng một lần nữa không có bằng chứng nào cho thấy các tổ chức đứng sau điều này vì nhu cầu ETF vẫn mờ nhạt”.
Norman chắc chắn rằng việc mua bán trên thị trường tương lai đã giúp thúc đẩy đà tăng, nhưng động thái này quá lớn nên không thể coi là động lực chính, “vì vậy có điều gì đó khác đang diễn ra”.
Một phần quan trọng của câu trả lời tất nhiên là việc mua vàng của người Trung Quốc. Không chỉ thế hệ các bà các mẹ Trung Quốc truyền thống mua vàng,các nhà đầu tư thuộc Thế hệ gen Z đã tham gia vào cuộc đua này. Nhưng phí bảo hiểm của Trung Quốc đang giảm (giảm từ mức phí bảo hiểm rất cao 45USD xuống còn 38USD) cũng như phí bảo hiểm của Ấn Độ (giảm từ mức chiết khấu 5USD xuống mức chiết khấu 16USD) cho thấy Châu Á đang hành xử theo kịch bản co giãn giá vừa phải và giảm bớt việc mua vàng khi đối mặt với sức mạnh giá cả.
Norman cho biết ông tin rằng đợt tăng giá gây sốc này được thúc đẩy bởi lực mua của ngân hàng trung ương, vốn tiếp tục rất mạnh theo số liệu mới nhất trong tháng 1.
Với việc Hoa Kỳ vượt ra ngoài các biện pháp trừng phạt đơn giản và đe dọa tịch thu 300 tỷ USD tài sản tài chính của Nga (sẽ được bán và thanh toán để hỗ trợ Ukraine)… một số Ngân hàng Trung ương… ngay cả những ngân hàng không liên kết, sẽ cảnh giác vì sợ hãi rằng có khả năng họ sẽ rơi vào tình thế nguy hiểm tương tự vào một thời điểm nào đó. Do vậy, họ có thể mong muốn đa dạng hóa sang các tài sản không phải đô la một cách thận trọng.
Tốc độ tăng của vàng là quá nhanh
James Steel, nhà phân tích tại HSBC Holdings PLC, cho rằng quy mô của động thái này là đáng ngạc nhiên vì không có thay đổi đáng kể nào về kỳ vọng cắt giảm lãi suất hoặc một động lực kinh tế vĩ mô rõ ràng khác.
Vận tốc và tốc độ rất đột ngột, rất nhanh. Có vẻ như nó là một ngòi nổ.
Ole Hansen, chiến lược gia hàng hóa tại Ngân hàng Saxo, cho biết dữ liệu PMI sản xuất ISM cho tháng 2 được công bố vào ngày 1/3, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, cho thấy nguy cơ điều chỉnh thị trường chứng khoán ngày càng tăng và có thể đã thúc đẩy một số nhà đầu tư chuyển hướng khỏi cổ phiếu tới vàng.
Các vị thế mua – bán ra sao?
Chiến lược gia hàng hóa của TD Securities, Ryan McKay, tin rằng các quỹ vĩ mô và hoạt động mua theo đà của các cố vấn giao dịch hàng hóa đã góp phần khiến vàng tăng đột ngột, với dữ liệu mới nhất của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa cho thấy các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tiền tăng đặt cược vàng tăng giá ròng kể từ ngày 27/2. McKay lưu ý rằng các nhà đầu tư này đã thêm các vị thế bán gần giống với các vị thế mua mới, có nghĩa là họ cũng không hoàn toàn ủng hộ đà tăng giá của vàng.
Báo cáo lưu ý rằng đợt phục hồi gần đây của vàng cũng cho thấy sự mất kết nối ngày càng tăng giữa giá giao ngay và dòng vốn ETF được hỗ trợ bằng vàng. Họ viết:
Lượng nắm giữ trong SPDR Gold Shares, quỹ ETF lớn nhất thế giới, đã giảm 0,3% vào ngày 4/3, đưa tổng số cổ phiếu nắm giữ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7/2019, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Động thái bán ròng đó một phần đã được bù đắp bởi nhu cầu liên tục của ngân hàng trung ương đối với kim loại quý, giúp giữ giá tăng ngay cả khi lãi suất thực tăng vọt vào năm ngoái.
Họ cũng chỉ ra rằng nhu cầu vật chất đối với vàng miếng và vàng xu cũng hấp thụ số vàng được bán bởi các quỹ ETF và dịp Tết Nguyên đán vừa qua đã chứng kiến người tiêu dùng Trung Quốc gom mua như một biện pháp phòng ngừa trước thị trường chứng khoán và lĩnh vực bất động sản đang gặp quá nhiều bất ổn của đất nước.
Bất ổn địa chính trị thì sao?
Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING, tin rằng đà tăng đang được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa kỳ vọng cắt giảm lãi suất và bất ổn địa chính trị.
Suy đoán về việc xoay trục chính sách tiền tệ của Fed và căng thẳng địa chính trị tiếp tục khiến vàng tỏa sáng. Chúng tôi kỳ vọng giá vàng sẽ giao dịch cao hơn trong năm nay do nhu cầu trú ẩn an toàn tiếp tục được hỗ trợ trong bối cảnh bất ổn địa chính trị với các cuộc chiến tranh đang diễn ra và cuộc bầu cử Mỹ sắp tới.
Vàng giao ngay đạt mức cao $2150 hôm qua khi Chủ tịch Fed Jerome Powell trình bày Báo cáo chính sách tiền tệ nửa năm của ngân hàng trung ương trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ. Trong phiên hôm nay, giá vàng đã lên sát $2160.
Kết luận
Giá vàng tăng gần 150USD kể từ đầu tháng 3, đem lại lợi nhuận cực kì tích cực cho nhà đầu tư và khiến giới chuyên gia khá bất ngờ. Chúng tôi đánh giá xu hướng đổ xô vào vàng dựa trên nhiều nguyên nhân: Ngân hàng trung ương gom mua, bất ổn địa chính trị, kì vọng Fed hạ lãi suất, người tiêu dùng châu Á mua vàng cũng như mục đích đa dạng hóa. Dù vì nguyên nhân nào, vàng đang ngày càng thể hiện vị thế là một tài sản đầu tư tốt và có vai trò quan trọng trong danh mục đầu tư dài hạn.
Giavang.net