(GVNET) Theo thông lệ, yếu tố theo mùa thường tạo ra động lực cho giá vàng vào tháng 8. Tuy nhiên, kim loại quý đang phải đối mặt với những cơn gió ngược mạnh mẽ từ Jackson Hole, cuộc bầu cử Hoa Kỳ và biến động cổ phiếu đang diễn ra, theo báo cáo hàng tháng mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC).
Báo cáo của WGC có đoạn:
Sau một đợt giảm nhỏ vào tháng 6, vàng đã ghi nhận mức tăng hàng tháng mạnh mẽ vào tháng 7, kết thúc ở mức cao hơn 4% tại $2426/oz. Vàng đã chạm tới mức cao kỷ lục mới vào giữa tháng trước khi giảm nhẹ vào cuối tháng. Một đợt tăng giá mạnh của đồng yên Nhật, có thể được thúc đẩy bởi việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất, đã đảm bảo rằng đây là loại tiền tệ chính duy nhất mà vàng không tăng giá trong tháng trước.
Theo Mô hình phân bổ lợi nhuận vàng (GRAM) của chúng tôi, vàng đã tăng cao hơn do lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm thấp hơn và ở mức độ thấp hơn là đồng đô la Mỹ yếu hơn. Sự đóng góp tiêu cực chính đến từ hợp đồng tương lai trên sàn COMEX, nơi mà mức tăng trong hợp đồng mở lớn hơn mức tăng trong các hợp đồng mua ròng, dẫn đến tỷ lệ giảm – một trong những dữ liệu đầu vào của mô hình của chúng tôi.
WGC lưu ý rằng đầu tháng 8, thị trường đã chứng kiến mức tăng đột biến lần thứ ba trong chỉ số biến động (VIX) được ghi nhận do nhiều yếu tố – bao gồm việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, giảm đòn bẩy trên các thị trường tài chính và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp yếu kém của Hoa Kỳ – đã khiến tài sản rủi ro giảm mạnh.
Họ cho biết:
Một số mức sàn đã được tạo ra kể từ đó, nhưng việc quay trở lại điểm trước đợt bán tháo có thể mất thời gian.
Vị thế thị trường đang ngày càng trở nên ôn hòa sau các dữ liệu yếu kém gần đây của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, lối tư duy đặt cược một chiều vào việc cắt giảm vẫn có khả năng gây ra thất vọng khi xét đến nền kinh tế vẫn khỏe mạnh và sự thận trọng lịch sử của Fed trước thềm cuộc bầu cử. Điều này có thể chuyển thành rủi ro giảm giá đối với vàng nếu ngôn ngữ của Fed không mang lại kết quả như thị trường mong đợi.
Một loạt rủi ro đối với giá vàng trong tháng 8
Tháng 8 thường là thời điểm tốt cho giá vàng, nhưng WGC đã lưu ý một số yếu tố rủi ro đáng kể có thể làm gián đoạn mức tăng tiềm năng của kim loại quý.
Đầu tiên trong số đó là sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sau hội nghị chuyên đề thường niên vào mùa hè của họ. WGC chỉ ra:
Jackson Hole tổ chức hội nghị chuyên đề thường niên lần thứ 47 (22-24/8), nó diễn ra chỉ vài tuần trước đợt cắt giảm đầu tiên dự kiến của Fed (ngày 18/9). Ngôn ngữ sẽ là chìa khó còn các dữ liệu sẽ là kim chỉ nam cho sự kiện này. Cuộc họp FOMC ngày 31/7 dường như đã củng cố thêm rằng một chu kỳ cắt giảm sẽ bắt đầu vào tháng 9. Sự tự tin cũng có thể xuất phát từ thực tế là Fed rất hiếm khi thích gây bất ngờ, ngoại trừ xuất hiện một cú sốc ngoại sinh.
Nhưng họ lưu ý rằng dữ liệu sắp tới vẫn có thể đưa Fed đi theo một hướng khác.
Vài tuần qua đã chứng kiến sự thay đổi dữ liệu – cùng với sự biến động lớn trong cổ phiếu – với doanh số bán lẻ tốt, dữ liệu lạm phát GDP và PCE mạnh, cũng như PMI (từ S&P) chắc chắn trong lãnh thổ mở rộng. Nhưng sau đó là dữ liệu yếu hơn nhiều từ ISM cũng như bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn, tạo ra thước đo về sự không chắc chắn.
Đối với vàng, hội nghị – bằng cách nhìn lại diễn biến trong thập kỷ qua – ban đầu thường tạo ra sức mạnh cho thị trường. Thế nhưng, sau đó vàng thường xuất hiện sự suy yếu vài tuần khi lợi suất trái phiếu có xu hướng tăng cao hơn.
Tuy nhiên, họ lưu ý rằng những xu hướng này cũng có thể phản ánh sự đảo ngược so với hành động giá của tháng trước.
Kể từ khi Fed xoay trục vào cuối tháng 12/2023, Phố Wall và các phương tiện truyền thông rộng rãi hơn đã tiếp tục kêu gọi cắt giảm lãi suất, có khả năng một mặt phản ánh mong muốn duy trì đà tăng của tài sản rủi ro, mặt khác, lo ngại rằng Fed một lần nữa lại tụt hậu so với đường cong.
Mức lãi suất hiện tại không dễ tạo sự thất vọng. Sau dữ liệu tháng 8 yếu, hai lần cắt giảm hiện được định giá với mức độ chắc chắn gần như 100%, theo CME. Định vị đầu cơ trong hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm đang ở mức cao nhất trong nhiều năm. Cổ phiếu đã ghi nhận cú bứt phá đáng kinh ngạc về định giá cho đến nay trong năm nay và chúng tôi không biết liệu đợt thoái lui hiện tại có đáng kể hay không. Vị thế mua ròng vàng không phải là cực đoan, nhưng ở mức khá cao.
WGC cho biết:
Có vẻ như Fed trước đây đã rất thận trọng trong việc đáp ứng kỳ vọng trước các cuộc bầu cử, có lẽ là để tránh các cáo buộc can thiệp chính trị. Do đó, cần phải thận trọng một chút. Nếu các bài phát biểu tại Jackson Hole ám chỉ rằng kỳ vọng quá ôn hòa; cổ phiếu, trái phiếu và vàng có nguy cơ giảm mạnh.
Yếu tố thứ hai là chính trị Hoa Kỳ cũng có khả năng gây ra những tác động tiêu cực đáng kể đến giá kim loại quý trong tháng này.
“Kể từ khi Tổng thống Biden nhường chỗ cho bà Kamala Harris để trở thành ứng cử viên của đảng Dân chủ, các cuộc thăm dò đã trở nên sát nút hơn đáng kể và một số dự báo hiện đang ủng hộ chiến thắng của đảng Dân chủ”, họ cho biết, lưu ý rằng Đại hội toàn quốc của đảng Dân chủ sắp tới sẽ diễn ra vào ngày 19/8.
WGC nhấn mạnh:
Sự khác biệt giữa các chính sách không rõ ràng như trước đây. Sự hào phóng về tài chính mà đảng Dân chủ thường bị cáo buộc có thể sẽ tương tự dưới thời chính quyền Trump. Thêm vào đó, dưới thời Trump, thuế quan cao hơn đáng kể, ưu tiên cho đồng đô la Mỹ yếu hơn và chống nhập cư là một số chính sách có nguy cơ tăng lạm phát và nguy cơ giảm tăng trưởng.
Quan điểm của chúng tôi là vàng có khả năng được hưởng lợi từ sự bất ổn nhiều hơn bất kỳ khuynh hướng chính trị nào và việc Harris được xác nhận là ứng cử viên phó tổng thống có khả năng khuấy động thêm tình hình. Sau cuộc bầu cử, mức nợ quốc gia và thâm hụt có thể sẽ tiếp tục khiến các nhà đầu tư lo ngại và duy trì sự quan tâm đến vàng ở mức cao.
Yếu tố rủi ro thứ ba đối với giá vàng trong tháng này đến từ cổ phiếu, và đặc biệt là lĩnh vực công nghệ, vốn đã chịu áp lực đáng kể gần đây. WGC lưu ý rằng:
Thu nhập quý II của Nvidia, công ty được yêu thích trong lĩnh vực AI và là công ty hoạt động tốt nhất trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, sẽ được công bố vào cuối tháng 8 và sẽ hạn chế một số kết quả kém từ các công ty dẫn đầu lĩnh vực khác cùng với đợt bán tháo gần đây ở các chỉ số khác.
Lần đầu tiên sau một thời gian, thị trường có vẻ lo lắng. Mặc dù quý I vượt kỳ vọng, hai sự kiện đã làm giảm sự phấn khích: một đợt bán cổ phiếu lớn của CEO Jen-Hsun Huang vào tháng 6 và tháng 7, và những lời chỉ dẫn từ cổ phiếu từ Tesla, Google, Amazon và Intel. Giá cổ phiếu NVDA đã giảm 28% kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 6, trong khi chỉ số tổng hợp Nasdaq giảm 12% so với mức cao nhất vào tháng 7 (tính đến ngày 5/8).
Hội đồng vàng thế giới cảnh báo:
Báo cáo thu nhập của Nvidia có thể quyết định thành bại của cổ phiếu.
Các nhà phân tích của WGC chỉ ra rằng trong khi tháng 9 thường là giai đoạn yếu đối với cổ phiếu Hoa Kỳ, thì tháng 8 có xu hướng đi ngang với khối lượng giao dịch thấp hơn do các nhà giao dịch đi nghỉ.
Kể từ đầu năm tới nay, tháng 8 dường như là tháng yếu nhất. Mối tương quan tiêu cực mạnh thường thấy của vàng trong quá trình bán tháo cổ phiếu sẽ duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư và khả năng phản ứng của họ có thể sẽ vẫn duy trì, vì vị thế không bị căng thẳng. Cho đến nay, nó đã hoàn thành nhiệm vụ của mình.
WGC kết luận:
Chúng tôi cho rằng những sự kiện này sẽ khiến sự không chắc chắn ở mức cao hơn là đưa ra bất kỳ giải pháp dứt khoát nào. Việc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất chủ yếu dựa trên việc bình thường hóa dữ liệu kinh tế. Trong khi báo cáo việc làm và dữ liệu ISM gây bất ngờ theo hướng giảm, các dữ liệu khác lại khá khả quan. Có thể nói, loại hạ cánh kinh tế mà chúng ta có thể mong đợi vẫn chưa rõ ràng, vì các thị trường như vậy định giá hai lần cắt giảm với mức độ chắc chắn gần như 100% có rủi ro riêng; đối với tài sản rủi ro nhưng cũng có trái phiếu và vàng.
Đối với vàng, sự không chắc chắn gia tăng và rủi ro sự kiện có khả năng khiến các nhà đầu tư quan tâm ở mức cao. Cho đến nay, nó đã làm tốt trong việc bảo vệ danh mục đầu tư.
Giavang.net