VIP Chuyên sâu: Goldman Sachs dự báo giá vàng vượt 4.900 USD vào 2026 khi ETF và ngân hàng trung ương tiếp tục mua mạnh

(GVNET) Giá vàng toàn cầu tiếp tục được hỗ trợ mạnh mẽ, khi ngân hàng đầu tư Goldman Sachs mới đây đã nâng dự báo giá vàng tháng 12/2026 từ 4.300 USD lên 4.900 USD/ounce, theo báo cáo nghiên cứu công bố ngày thứ Hai.

Nguyên nhân được cho là nhờ dòng tiền mạnh mẽ từ các quỹ ETF phương Tây, cùng với hoạt động mua vàng bền vững của các ngân hàng trung ương – đặc biệt là tại các thị trường mới nổi.

ETF và ngân hàng trung ương – hai động lực chính đẩy giá vàng lên cao

Goldman Sachs cho biết, họ kỳ vọng nắm giữ vàng trong các quỹ ETF phương Tây sẽ tăng mạnh khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất thêm 100 điểm cơ bản vào quý II/2026. Nhóm chuyên gia của Goldman nhận định:

Rủi ro đối với dự báo vàng mới vẫn nghiêng về phía tăng. Dòng tiền đa dạng hóa từ khu vực tư nhân có thể khiến lượng vàng nắm giữ qua ETF vượt xa ước tính dựa trên lãi suất.

Ngoài ra, Goldman dự báo các ngân hàng trung ương sẽ mua trung bình 80 tấn vàng/năm trong năm 2025 và 70 tấn trong năm 2026, khi nhiều ngân hàng tại các thị trường mới nổi tiếp tục giảm phụ thuộc vào USD và gia tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối.

Vàng tăng 52% từ đầu năm 2025 – Dòng tiền đầu tư tiếp tục mạnh mẽ

Tính từ đầu năm, giá vàng giao ngay (spot gold) đã tăng tới 52%, được hỗ trợ bởi:

• Nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương,
• Sự gia tăng dòng vốn ETF,
• Đồng USD yếu hơn,
• Và tâm lý phòng ngừa rủi ro địa chính trị của nhà đầu tư cá nhân.

Goldman cũng lưu ý rằng dòng tiền đầu cơ mang tính ngắn hạn vẫn ổn định, không gây biến động quá mức cho thị trường. Sau đợt tăng mạnh hồi tháng 9, nắm giữ vàng của các quỹ ETF phương Tây đã trở lại đúng quỹ đạo, phản ánh xu hướng đầu tư bền vững thay vì nhất thời.

Nhóm nhà đầu tư “niềm tin” và “cơ hội” – hai lực tác động chính lên thị trường vàng

Theo Goldman Sachs, người mua vàng có thể chia thành hai nhóm:

1. Nhà đầu tư niềm tin (conviction buyers) – gồm ngân hàng trung ương, các quỹ ETF và giới đầu cơ chuyên nghiệp, thường mua vàng bất chấp biến động giá để bảo vệ danh mục hoặc phòng ngừa rủi ro kinh tế.
   • Cứ 100 tấn vàng mua ròng từ nhóm này tương ứng với mức tăng 1,7% của giá vàng.
2. Nhà đầu tư cơ hội (opportunistic buyers) – chủ yếu là hộ gia đình tại các nền kinh tế mới nổi, chỉ tham gia khi giá phù hợp, giúp tạo đáy và kháng cự cho giá vàng trong các chu kỳ biến động.

Dòng tiền đầu cơ tăng mạnh – nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh ngắn hạn

Goldman cho biết, các quỹ đầu cơ (hedge funds) đang tăng vị thế mua ròng vàng trên sàn COMEX, hiện ở mức cao thứ 3 kể từ năm 2014.

Điều này cho thấy tâm lý thị trường vẫn nghiêng về kịch bản giá vàng tăng, song cũng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời. Nhà phân tích Lina Thomas của Goldman nhận định:

Sự gia tăng nhanh vị thế mua có thể dẫn đến các nhịp điều chỉnh kỹ thuật, nhưng xu hướng dài hạn của vàng vẫn rất tích cực

Vì sao Goldman Sachs khuyến nghị nắm giữ vàng trong danh mục đầu tư?

Goldman Sachs nhấn mạnh, vàng và hàng hóa đang là công cụ phòng vệ hiệu quả nhất trước rủi ro lạm phát và suy thoái kinh tế.

Khi cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm, vàng thường tăng giá – điển hình như giai đoạn 1970s và khủng hoảng năng lượng năm 2022.

Danh mục cổ phiếu – trái phiếu truyền thống không đủ bảo vệ trước lạm phát và tăng trưởng trì trệ. Ngược lại, vàng và hàng hóa thường tăng trong các giai đoạn biến động chính trị và khủng hoảng nguồn cung.

Triển vọng: Vàng hướng tới kỷ lục mới 5.000 USD/ounce vào năm 2026

Với Fed sắp giảm lãi suất, ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, và dòng vốn ETF ngày càng mạnh, Goldman Sachs tin rằng giá vàng hoàn toàn có thể vượt mốc 4.900 USD/ounce, thậm chí chạm 5.000 USD vào giữa năm 2026. Goldman kết luận:

Xu hướng dài hạn của vàng vẫn vững chắc. Cấu trúc cầu vững, cung hạn chế và bối cảnh địa chính trị phức tạp đang tạo nền tảng cho chu kỳ tăng giá tiếp theo.

---