VIP Chuyên sâu: Giá vàng sắp lao dốc về 3.000 USD/oz? Natixis hé lộ 3 kịch bản khiến thị trường rúng động!

(GVNET) Natixis cho rằng mốc 3.000 USD/oz là “sàn mới” nhưng khó bị thử thách

Giá vàng thế giới đang cho thấy tín hiệu hồi phục nhẹ sau đợt điều chỉnh mạnh gần 11% chỉ trong chưa đầy hai tuần, song các chuyên gia vẫn cảnh báo rằng kim loại quý có thể tiếp tục chịu áp lực giảm ngắn hạn.

Theo Bernard Dahdah, chuyên gia phân tích kim loại quý tại Natixis, giá vàng hiện giao dịch quanh mức 3.996,60 USD/oz, tăng hơn 1% trong ngày, nhưng triển vọng trung hạn vẫn phụ thuộc vào nhiều yếu tố vĩ mô như nhu cầu đầu tư, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và diễn biến của đồng USD.

Ba kịch bản giá vàng của Natixis

Trong báo cáo mới nhất, Natixis đưa ra ba kịch bản chính về mức giảm tiềm năng của vàng:

Kịch bản 1:

Mức sàn tuyệt đối của vàng nằm quanh 2.000 USD/oz, cao hơn một chút so với chi phí duy trì sản xuất trung bình của ngành khai thác (khoảng 1.600 USD/oz).

Kịch bản 2:

Nếu giá vàng cao làm giảm nhu cầu mua của các ngân hàng trung ương và khiến dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF vàng (hiện chỉ cách đỉnh lịch sử khoảng 2%), giá có thể giảm về 2.800 USD/oz.

Kịch bản 3:

Trong trường hợp nhu cầu đầu tư giữ ổn định nhưng nhu cầu mua vàng dự trữ của ngân hàng trung ương hạ nhiệt, vàng có thể lùi về vùng hỗ trợ 3.450 USD/oz.

Tuy nhiên, Dahdah nhấn mạnh rằng những kịch bản này khó xảy ra vì thị trường đã thay đổi đáng kể so với trước đây.

Nếu vàng giảm xuống dưới 3.400 USD/oz, nhà đầu tư Trung Quốc sẽ tranh thủ mua mạnh. Khi đó, chúng ta cũng có thể chứng kiến sự phục hồi rõ rệt của nhu cầu trang sức.

Triển vọng: Vàng ổn định quanh 3.800 USD/oz trong năm 2026

Dù cảnh báo rủi ro giảm, Natixis vẫn giữ quan điểm trung lập đối với vàng trong năm tới. Dahdah kỳ vọng giá sẽ duy trì quanh vùng 3.800 USD/oz trong năm 2026, với biên độ dao động hẹp quanh ngưỡng hiện tại.

Ông cho rằng, động lực vượt mốc 4.000 USD/oz là chưa đủ bền vững:

Đợt bứt phá qua 4.000 USD chủ yếu là hiệu ứng short squeeze. Muốn giá tiếp tục leo thang, thị trường cần thêm động lực từ tăng trưởng nhu cầu thực, điều mà chúng tôi chưa thấy ở mức giá cao như hiện nay.

Ngoài ra, Natixis nhận định nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ chậm lại trong bối cảnh giá cao. Dự kiến họ sẽ mua khoảng 900 tấn vàng trong năm nay, giảm nhẹ so với mức trung bình 1.000 tấn/năm trong ba năm qua.

Ở mức giá này, 1 tỷ USD không còn mua được nhiều vàng như trước.

Rủi ro và cơ hội: Đầu tư vàng vẫn hấp dẫn trung hạn

Dù tỏ ra thận trọng, Dahdah cho rằng rủi ro tăng giá vẫn lớn hơn rủi ro giảm giá. Ông kỳ vọng nhu cầu đầu tư sẽ tiếp tục là động lực chính của thị trường vàng trong giai đoạn 2025–2026.

Đặc biệt, nếu thị trường trái phiếu biến động mạnh, dòng vốn có thể chuyển dịch khỏi các quỹ tiền tệ ngắn hạn sang vàng, đẩy giá tăng thêm 10%. Dahdah kết luận:

Không cần quá nhiều tiền rút khỏi thị trường trái phiếu để tạo ra tác động đáng kể đến vàng. Với bất ổn kinh tế và nợ công Mỹ ngày càng cao, đây là kịch bản mà nhà đầu tư nên lưu tâm.

Tổng kết

• Vàng hiện dao động quanh 4.000 USD/oz, nhưng Natixis cho rằng giá khó vượt bền vững mốc này.
• Mức sàn mới của vàng được xác lập quanh 3.000 USD/oz, song khả năng bị thử thách là thấp.
• Nhu cầu đầu tư và chính sách tiền tệ toàn cầu sẽ tiếp tục định hình xu hướng vàng trong những năm tới.

---