VIP Chuyên sâu: Fed cắt giảm lãi suất tác động thế nào đến vàng và bạc? Vì sao lãi suất thực mới là yếu tố quyết định?

(GVNET) Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất – Thị trường vàng bạc chờ tín hiệu

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 0,25% trong tuần này, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống mức 4 – 4,25%. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng tác động trực tiếp của động thái này lên giá vàng (XAUUSD) và bạc (XAGUSD) sẽ không quá lớn vì phần lớn đã được phản ánh vào giá.

Điều mà thị trường chú ý chính là thông điệp từ Chủ tịch Jerome Powell sau cuộc họp FOMC. Nếu Powell gợi ý còn nhiều đợt cắt giảm tiếp theo, vàng và bạc có thể tiếp tục bứt phá. Ngược lại, nếu Fed bất ngờ phát tín hiệu “diều hâu”, đà tăng có thể tạm chững lại.

Lãi suất thực – “chìa khóa” dẫn dắt giá vàng và bạc

Vàng và bạc là những tài sản không sinh lãi. Khi lãi suất danh nghĩa cao, chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý sẽ tăng vì nhà đầu tư có thể chuyển sang trái phiếu hoặc cổ phiếu có lợi suất. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất thực giảm hoặc âm, lợi thế của các tài sản sinh lãi mất đi, khiến vàng và bạc trở nên hấp dẫn hơn.

Công thức tính lãi suất thực:
Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát (CPI).

Ví dụ: Trái phiếu 10 năm có lợi suất 4%, CPI ở mức 3,5% → lãi suất thực chỉ 0,5%. Nếu lợi suất giảm còn 3% nhưng CPI tăng lên 5%, lãi suất thực sẽ là -2%, đồng nghĩa nhà đầu tư lỗ thực tế khi nắm giữ trái phiếu.

Hiện tại, lãi suất thực theo công thức Fed funds rate – CPI (2,9%) chỉ còn quanh 1 – 1,25%. Nếu Fed tiếp tục hạ thêm 2 – 3 lần nữa, lãi suất thực sẽ rơi xuống âm. Đây chính là động lực mạnh cho đà tăng của vàng và bạc.

Thực tế: Lãi suất thực có thể đã âm

Một yếu tố ít được công bố là cách tính CPI hiện nay đã thay đổi so với trước thập niên 1990. Nếu áp dụng công thức cũ, CPI thực tế có thể gần 6%, đồng nghĩa lãi suất thực đã âm. Điều này lý giải vì sao vàng và bạc liên tục được hỗ trợ ngay khi Fed phát tín hiệu cắt giảm.

Bên cạnh đó, Fed được cho là “ưa thích” lãi suất thực âm, vì nó giúp giảm gánh nặng nợ công khổng lồ của Mỹ.

Lạm phát và chính sách nới lỏng – chất xúc tác cho kim loại quý

Cắt giảm lãi suất đồng nghĩa khuyến khích vay mượn và chi tiêu, từ đó mở rộng cung tiền – một yếu tố bản chất gây lạm phát. Trên thực tế, cung tiền tại Mỹ đã tăng liên tục trong hơn một năm qua. Do đó, chính sách “nới lỏng” hiện nay sẽ càng đẩy cao áp lực lạm phát trong tương lai.

Trong bối cảnh này, vàng được coi là hàng rào phòng ngừa lạm phát tối ưu, trong khi bạc thường đi theo cùng xu hướng nhưng biến động mạnh hơn.

Triển vọng giá vàng và bạc

• Nếu Fed kiên định lộ trình cắt giảm, lãi suất thực sẽ rơi về vùng âm, tạo động lực cho vàng vượt các mốc cao mới.
• Áp lực lạm phát dài hạn cũng củng cố vai trò của kim loại quý như tài sản trú ẩn.
• Nhiều chuyên gia tin rằng đợt tăng giá hiện tại của vàng và bạc mới chỉ ở giai đoạn khởi đầu.

Kết luận

Trong bối cảnh Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất và lạm phát vẫn tiềm ẩn rủi ro gia tăng, lãi suất thực chính là yếu tố then chốt quyết định triển vọng của vàng và bạc. Khi lãi suất thực giảm sâu hoặc rơi vào vùng âm, chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý gần như biến mất, khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn bao giờ hết.

Điều này cho thấy triển vọng trung và dài hạn của vàng và bạc vẫn rất tích cực. Đối với nhà đầu tư, việc theo dõi sát thông điệp chính sách tiền tệ của Fed cùng diễn biến lạm phát sẽ là chìa khóa để xác định chiến lược đầu tư hiệu quả trong giai đoạn tới.

---