VIP Chuyên sâu: ETF “ôm vàng”, Trung Quốc khiến bạc chao đảo – Sóng lớn trên thị trường kim loại quý

(GVNET) Giá vàng tiếp tục tăng nhờ dòng tiền từ quỹ ETF bất chấp sức mua vàng vật chất yếu. Trong khi đó, nhu cầu bạc cho ngành năng lượng mặt trời tại Trung Quốc đang tạo ra rủi ro hai chiều cho giá bạc.

Vàng: Sức mua vật chất yếu, ETF tiếp tục dẫn dắt xu hướng

Theo báo cáo mới nhất từ Heraeus, thị trường vàng vẫn đang được hỗ trợ mạnh mẽ bởi nhu cầu đầu tư qua các quỹ ETF vàng, mặc dù sức mua vàng vật chất – như vàng thỏi và tiền xu – đang suy yếu. Báo cáo cho hay:

Nhu cầu đầu tư sẽ là trụ cột chính cho vàng năm nay, khi các ứng dụng công nghiệp và trang sức bị ảnh hưởng bởi giá cao.

Trong quý I/2025, tổng nhu cầu vàng thỏi và tiền xu chỉ tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ năm ngoái (theo Hội đồng Vàng Thế giới). Tại Mỹ, doanh số tiền xu Gold Eagle từ Sở đúc tiền Hoa Kỳ giảm 40% so với cùng kỳ và ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2019.

Ngay cả các đồng xu trọng lượng nhỏ như nửa ounce hay một phần mười ounce cũng ghi nhận doanh số thấp hơn nhiều so với lịch sử. Tuy nhiên, tình hình này không hoàn toàn toàn cầu khi Perth Mint (Úc) ghi nhận mức tăng trưởng 5% trong năm nay.

Trong khi đó, tổng lượng nắm giữ vàng của các ETF toàn cầu đã giảm 1,36% trong 30 ngày qua, xuống còn 88,3 triệu ounce, cho thấy một số hoạt động chốt lời đang diễn ra.

Tác động từ cuộc chiến thương mại và chính sách Mỹ

Giá vàng cũng phản ứng mạnh trước các động thái mới nhất từ chính quyền Trump. Một phán quyết gần đây của tòa án liên bang chống lại mức thuế đáp trả trong tháng 4 khiến vàng ban đầu giảm nhẹ, USD suy yếu và thị trường chứng khoán tăng điểm.

Tuy nhiên, khi Nhà Trắng kháng cáo và tuyên bố sẽ đưa vụ việc lên Tối cao Pháp viện, giới phân tích nhận định đây chỉ là một diễn biến mới trong chuỗi bất ổn dài hơi, vốn đang hỗ trợ tâm lý trú ẩn cho vàng.

Kết tuần trước, giá vàng giảm 2,57% nhưng đang hình thành mô hình kỹ thuật “bull flag” tích cực. Trong phiên đầu tuần, giá vàng tăng mạnh lên $3.374,52/ounce, tương đương mức tăng 2,58%.

Bạc: Tăng tốc ngắn hạn nhưng rủi ro vẫn hiện hữu từ ngành năng lượng mặt trời Trung Quốc

Về thị trường bạc, Heraeus cảnh báo rủi ro hai chiều khi nhu cầu bạc cho ngành năng lượng mặt trời tại Trung Quốc vẫn không ổn định.

Trong 4 tháng đầu năm 2025, Trung Quốc đã lắp đặt 105 GW công suất năng lượng mặt trời – trong đó chỉ riêng tháng 4 đạt 45 GW. Dự kiến cả năm sẽ đạt khoảng 315 GW, tăng 13% so với năm trước – một mức cao kỷ lục.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là tốc độ giảm lượng bạc sử dụng mỗi đơn vị công suất (thrifting) cũng đang theo kịp đà tăng trưởng này. Điều này có thể khiến tổng cầu bạc cho ngành năng lượng mặt trời không tăng so với mức 195 triệu ounce năm ngoái (theo The Silver Institute).

Ngoài ra, sản lượng bạc nitrat – một nguyên liệu quan trọng trong pin mặt trời – đã tăng mạnh trong tháng 4 nhưng đang giảm trở lại khi các nhà máy tại Trung Quốc cắt giảm công suất.

Biến động giá bạc: Bứt phá ngắn hạn nhưng còn nhiều bất ổn

Tuần trước, giá bạc giảm 1,75% xuống $33,03/ounce. Tuy nhiên, đầu tuần này, bạc đang dẫn đầu đà tăng khi vượt ngưỡng kháng cự $34/ounce, đạt mức $34,27/ounce – tăng 3,89% chỉ trong một phiên.

Kết luận

Thị trường kim loại quý đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh. Vàng vẫn nhận được lực đỡ từ môi trường vĩ mô bất ổn và dòng vốn ETF, trong khi bạc có thể gặp nhiều biến động hơn do ảnh hưởng từ ngành năng lượng mặt trời tại Trung Quốc. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến cung – cầu và yếu tố kỹ thuật trong thời gian tới.

---