VIP Chuyên sâu: Dự báo đồng USD tuần sau: Thuế quan, việc làm và sự thay đổi kinh tế của Hoa Kỳ

(GVNET) Tóm tắt

• Chỉ số đô la Mỹ kết thúc tuần 24 – 28/3 trong trạng thái giảm nhẹ.
• “Ngày giải phóng” theo cách gọi của ông Trump khiến thị trường toàn cầu luôn trong trạng thái lo lắng.
• Cuộc chiến thương mại toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn nóng nhất.

Nửa cuối tuần tồi tệ đã khiến đồng đô la Mỹ (USD) trắng tay, xóa sạch đà tăng của tuần trước mặc dù đã đạt đỉnh 3 tuần mới ở mức cao hơn nhiều so với ngưỡng 104 của Chỉ số đô la Mỹ (DXY).

Sự lạc quan ban đầu của đồng bạc xanh xuất hiện để đáp lại các mối đe dọa áp thuế quan tiếp theo của Nhà Trắng, mặc dù những lo ngại về việc nền kinh tế Hoa Kỳ (US) có thể ra sao trong kịch bản căng thẳng thương mại mới này cuối cùng đã làm tổn hại đến tâm lý và kéo chỉ số xuống thấp hơn.

Sự biến động mạnh mẽ này xung quanh đồng đô la Mỹ diễn ra sau một hiệu suất hỗn hợp lan rộng trong lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ. Điều đó nói rằng, trong khi phần cuối ngắn hạn đã giảm trở lại mức thấp nhất trong nhiều ngày, phần bụng và phần cuối dài hạn của đường cong đã cắt giảm một phần sự phục hồi hàng tuần vào thứ Sáu, khiến chúng có mức tăng khiêm tốn trong tuần.

Bất ổn thương mại và áp lực giá

Tuần này, cơn sốt về thuế quan của Hoa Kỳ đã bùng phát trở lại sau khi nước Mỹ áp thuế 25% mới đối với ô tô và phụ tùng ô tô nhập khẩu vào thứ Tư. Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhớ là sau khi mức thuế 25% đánh vào hàng nhập khẩu của Mexico và Canada vào ngày 4/3, Tổng thống Trump đã nhanh chóng đưa ra một lệnh hoãn thuế – tạm dừng thuế đối với hàng hóa theo Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA) cho đến ngày 2/4. Trong khi đó, mức thuế bổ sung 10% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc, nâng tổng mức thuế lên 20%, vẫn có hiệu lực.

Chủ đề này tiếp tục gây ra nhiều cuộc tranh luận giữa những người tham gia thị trường và các chính phủ toàn cầu, tất cả đều diễn ra trước ngày được gọi là “ngày giải phóng” vào ngày 2/4.

Vậy, ‘ngày giải phóng’ là gì?

Chính quyền Trump đang chuẩn bị cho cái mà họ gọi là ‘ngày giải phóng’ vào 2/4 tới, khi một đợt thuế quan mới sắp được áp dụng. Động thái này được coi là đỉnh cao của “Chính sách thương mại lấy nước Mỹ làm trọng tâm” của Tổng thống Trump – một tầm nhìn mà ông đã công bố bằng một sắc lệnh hành pháp vào ngày đầu tiên nhậm chức, nhằm mục đích trẻ hóa ngành sản xuất của Hoa Kỳ.

Được ông Trump gọi là “biện pháp lớn”, thông báo về thuế quan sắp tới ám chỉ đến các biện pháp có thể còn mở rộng hơn cả mức thuế nhập khẩu 25% gần đây áp dụng đối với xe cộ và phụ tùng ô tô chỉ vài ngày trước.

Trên thực tế, chính quyền có kế hoạch áp dụng cái gọi là thuế quan có đi có lại – thuế đối với hàng hóa nhập khẩu tương đương với mức thuế mà các quốc gia khác áp dụng đối với các sản phẩm của Hoa Kỳ. Mục tiêu là gì? Để điều chỉnh mất cân bằng thương mại với các quốc gia xuất khẩu sang Hoa Kỳ nhiều hơn so với lượng hàng họ nhập khẩu trở lại.

Tác động tức thời của thuế nhập khẩu cao hơn thường là giá tiêu dùng tăng đột biến một lần, một tác động không có khả năng kích hoạt sự thay đổi chính sách ngay lập tức của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Tuy nhiên, nếu các biện pháp thương mại này trở thành biện pháp cố định lâu dài hoặc tăng cường hơn nữa, các nhà sản xuất và nhà bán lẻ có thể bị thúc đẩy để duy trì mức giá cao – do cạnh tranh giảm hoặc để theo đuổi biên lợi nhuận cao hơn.

Làn sóng tăng giá thứ cấp này cuối cùng có thể làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng, làm chậm tăng trưởng kinh tế, ảnh hưởng đến việc làm và thậm chí mở đường cho áp lực giảm phát mới. Những kết quả như vậy, theo thời gian, có thể buộc Fed phải hành động quyết liệt hơn.

Nền kinh tế chậm lại, lạm phát sẽ tăng

Ngoài câu chuyện về thuế quan, diễn biến giá gần đây của Đô la Mỹ được thúc đẩy bởi sự suy đoán ngày càng tăng về khả năng suy thoái kinh tế, một tâm lý được củng cố bởi dữ liệu ảm đạm và sự suy giảm niềm tin của thị trường.

Mặc dù lạm phát vẫn vượt quá mục tiêu 2% của Fed, như được phản ánh trong cả các biện pháp CPI và PCE, nhưng thị trường lao động mạnh mẽ đã tạo thêm một bước ngoặt khác cho câu chuyện.

Cuối cùng, sự kết hợp của các yếu tố này – cùng với sự gia tăng bất ổn về thuế quan mới của Hoa Kỳ – đã khiến Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 19/3.

Thận trọng trong chính sách: Cách tiếp cận ổn định của Fed đối với các thách thức kinh tế

Vào ngày 19/3, Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc cuộc họp bằng cách giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức từ 4,25% đến 4,5%.

Trích dẫn sự bất ổn gia tăng – từ việc thay đổi chính sách đến căng thẳng thương mại gia tăng – Ủy ban đã lựa chọn lập trường thận trọng. Đồng thời, họ đã điều chỉnh dự báo năm 2025, hạ mức tăng trưởng GDP thực tế từ 2,1% xuống 1,7% và thúc đẩy kỳ vọng lạm phát tăng từ 2,5% lên 2,7%. Những điều chỉnh này làm nổi bật mối lo ngại ngày càng tăng về mối đe dọa đình lạm, khi tăng trưởng chậm giao thoa với lạm phát cao hơn.

Trong cuộc họp báo thông thường của mình, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhắc lại rằng không cần phải cắt giảm lãi suất thêm ngay lập tức.

Nhìn chung, bình luận của tuần này nhấn mạnh Fed vẫn thận trọng, cân bằng giữa lo ngại về lạm phát do thuế quan, tiến độ không đồng đều hướng tới mục tiêu 2% và tác động của thị trường lao động vững chắc. Trong khi một số quan chức dự kiến ​​cắt giảm lãi suất, thời điểm và phạm vi vẫn còn thay đổi khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá các chỉ số kinh tế đang diễn ra và diễn biến thương mại:

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adriana Kugler lưu ý trong tuần này rằng chính sách lãi suất vẫn mang tính hạn chế và được hiệu chỉnh phù hợp, trong khi tiến độ hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Fed đã mất đà kể từ mùa hè năm ngoái. Bà mô tả mức tăng gần đây của lạm phát hàng hóa là “không có ích”.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic cho biết hiện ông dự kiến ​​lạm phát sẽ chậm lại trong những tháng tới và đã điều chỉnh lại dự báo của mình về việc cắt giảm lãi suất, dự kiến ​​chỉ giảm một phần tư điểm vào cuối năm. Ông giải thích rằng các doanh nghiệp có khả năng sẽ chuyển chi phí thuế quan sắp tới và mức tăng lạm phát yếu hơn sẽ làm chậm lộ trình chính sách phù hợp.

Chủ tịch Fed Boston Susan Collins cho rằng thuế quan chắc chắn sẽ đẩy lạm phát tăng cao hơn trong thời gian tới, mặc dù mức độ tác động này vẫn chưa chắc chắn. Bà nhấn mạnh rằng khả năng lạm phát tăng trong thời gian ngắn có vẻ cao hơn, nhưng vẫn có nguy cơ áp lực giá tăng cao có thể kéo dài. Do đó, bà dự đoán Fed sẽ giữ lãi suất ổn định trong thời gian dài hơn.

Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly thì cho rằng hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn là dự báo “hợp lý”. Với thị trường lao động mạnh mẽ, nền kinh tế tăng trưởng và lạm phát giảm dần, bà tin rằng các nhà hoạch định chính sách có thể đợi giảm lãi suất cho đến khi họ thấy các doanh nghiệp thích ứng với chi phí liên quan đến thuế quan như thế nào.

Triển vọng đồng USD tuần tới

Mọi con mắt đang đổ dồn vào dữ liệu thị trường lao động, với Bảng lương phi nông nghiệp tháng 3 sẽ là tâm điểm chú ý, tiếp theo là báo cáo ADP và Cơ hội việc làm của JOLT. Ngoài ra, ISM sẽ công bố các cuộc khảo sát hàng tháng về lĩnh vực sản xuất và dịch vụ, và như thường lệ, mong đợi các bình luận sôi nổi từ các quan chức Fed để làm mọi thứ trở nên hấp dẫn hơn.

Phân tích kĩ thuật chỉ số DXY

Về mặt kỹ thuật, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) vẫn đang giao dịch dưới Đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày chính của nó ở mức 104,92 – củng cố triển vọng giảm giá.

Phe mua USD dường như đã quay trở lại thị trường sau tình trạng quá bán gần đây, nhưng nếu sự phục hồi tiếp tục, chúng ta có thể thấy chỉ số này sẽ quay trở lại kháng cự là mức đỉnh hàng tuần là 104,68 (ngày 26/3), trước khi tiếp cận SMA 200 ngày. Các mức trung bình động cao hơn SMA 55 ngày và 100 ngày, lần lượt ở mức 106,44 và 106,74 là kháng cự phía sau.

Ngoài ra, chỉ số có thể gặp thêm nhiều trở ngại ở mức cao hàng tuần là 107,66 (ngày 28/2), mức đỉnh tháng 2 là 109,88 (ngày 3/2) và cuối cùng là mức đỉnh năm 2025 là 110,17 (ngày 13/1).

Đối với kịch bản giảm, nếu áp lực bán tăng tốc, các mức hỗ trợ dự kiến ​​đầu tiên là ở đáy năm 2025 là 103,22 (ngày 11/3) và sau đó là ở đáy năm 2024 là 100,15 (ngày 27/9), cả hai đều diễn ra trước mức quan trọng 100,00.

Các chỉ báo động lượng cho thấy một bức tranh hỗn hợp: Chỉ số sức mạnh tương đối hàng ngày (RSI) đã giảm trở lại vùng 40, gợi ý triển vọng USD giảm. Tuy nhiên, Chỉ số định hướng trung bình (ADX) đã giảm xuống khoảng 29, ám chỉ rằng xu hướng hiện tại có thể đang cạn kiệt sức mạnh.

Chỉ số DXY: Biểu đồ ngày

Giavang.net