VIP Chuyên sâu: Dự báo CPI ngày mai: Báo động lạm phát Mỹ: Mùa hè sẽ ‘nóng bỏng’ vì CPI tăng trở lại?

🔍 (GVNET) Tóm tắt:

• Dự báo CPI Mỹ tháng 5: 2,5% theo năm (y/y) đối với chỉ số CPI tổng thể, 2,9% y/y với chỉ số CPI lõi.
• Hiệu ứng cơ sở sẽ khiến lạm phát tăng nhẹ trong 2 tháng tới, sau khi giảm về 2,3% vào tháng 4.
• Chỉ số USD Index: Hỗ trợ quan trọng tại mốc 98,00; kháng cự gần nhất tại đường xu hướng giảm quanh 99,50.
• Thời gian công bố: 8:30 sáng ET (tức 19:30 tối giờ Việt Nam), thứ Tư ngày 11/6/2025.

📈 Phân tích chi tiết:

Sau chuỗi tháng giảm liên tục từ mức 3,0% xuống 2,3%, lạm phát Mỹ đang tiến gần mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo xu hướng giảm phát này có thể không kéo dài trong mùa hè, do ảnh hưởng từ hiệu ứng cơ sở – khi số liệu lạm phát cùng kỳ năm trước quá thấp (0,0% trong tháng 5/2024) bị loại bỏ khỏi phép tính.

Theo nguyên lý, chỉ cần mức tăng CPI hàng tháng đạt 0,1%, lạm phát hàng năm cũng sẽ tăng trở lại. Tháng 6 tới sẽ càng rõ rệt hơn khi số âm -0,1% của năm ngoái bị thay thế. Điều này làm tăng áp lực lên Fed trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và thuế quan đang khiến họ phải cẩn trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất.

Thị trường hiện tại gần như loại bỏ khả năng Fed giảm lãi suất trong tháng 6, và chỉ đặt cược khoảng 16% cho kỳ vọng cắt giảm vào tháng 7, theo CME FedWatch.

⚠️ Rủi ro và triển vọng chính sách:

Mặc dù Fed ưu tiên chỉ số Core PCE khi hoạch định chính sách, CPI vẫn là một chỉ báo sớm và ảnh hưởng lớn đến thị trường tài chính. Trong khi các chỉ số sản xuất PMI cho thấy giá đầu vào tăng nhanh, các doanh nghiệp đang đối mặt với chi phí sản xuất cao hơn, bất chấp tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại. Điều này mở ra nguy cơ stagflation (lạm phát cao kết hợp tăng trưởng yếu) – một bài toán khó với Fed.

💵 Phân tích kỹ thuật: Chỉ số USD Index (DXY)

Chỉ số DXY đang dao động quanh mức hỗ trợ mạnh 98,00 – đáy của tháng 4 và cũng là mức thấp nhất trong hơn 3 năm. Nếu CPI tăng thấp hơn kỳ vọng, đồng USD có thể tiếp tục giảm. Trong khi đó, nếu CPI cao hơn dự báo, USD có thể bật lên kiểm tra vùng kháng cự 99,50, nhưng xu hướng chính vẫn là giảm.

📉 Ảnh hưởng của CPI Mỹ tới giá vàng:

Báo cáo CPI tháng 5 của Mỹ – dự kiến công bố vào ngày 11/6 – có thể tạo ra biến động lớn đối với giá vàng, do liên quan trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất và sức mạnh đồng USD.

🔺 Nếu CPI tăng cao hơn dự báo (trên 2,5% tổng thể, 2,9% lõi):

• Áp lực lạm phát tăng khiến thị trường đánh giá Fed có thể duy trì lãi suất cao lâu hơn, làm lợi suất trái phiếu tăng.
• Đồng USD mạnh lên, gây sức ép giảm lên vàng – tài sản không sinh lãi và định giá bằng USD.
• Giá vàng có thể điều chỉnh giảm, kiểm tra các vùng hỗ trợ quan trọng như $2.300/oz hoặc thấp hơn, đặc biệt nếu đồng thời xuất hiện tâm lý chốt lời sau đợt tăng mạnh thời gian qua.

🔻 Nếu CPI thấp hơn kỳ vọng:

• Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sớm sẽ trở lại mạnh mẽ, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế Mỹ có dấu hiệu chậm lại.
• USD suy yếu, lợi suất trái phiếu giảm – cả hai yếu tố đều hỗ trợ giá vàng tăng.
• Giá vàng có thể hướng lại mốc $2.350 – $2.400/oz, nhất là khi rủi ro địa chính trị và bất ổn thương mại vẫn tiềm ẩn.

⚖️ Tình huống trung lập – đúng như kỳ vọng:

• Nếu CPI đúng kỳ vọng, vàng có thể dao động nhẹ, tập trung vào các yếu tố khác như:
  • Tình hình thương mại Mỹ – Trung
  • Động thái từ các ngân hàng trung ương lớn
  • Nhu cầu trú ẩn trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn

✅ Kết luận:

Thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, nơi lạm phát tạm thời tăng trở lại do hiệu ứng cơ sở có thể làm phức tạp thêm định hướng chính sách tiền tệ của Fed. Mặc dù không phải là dấu hiệu của áp lực giá thực sự, điều này vẫn có thể khiến Fed trì hoãn việc nới lỏng lãi suất, đồng thời tác động mạnh đến đồng USD, lợi suất trái phiếu và thị trường chứng khoán.

Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao báo cáo CPI tháng 5 vào ngày 11/6, cũng như các diễn biến liên quan đến chính sách thương mại và thuế quan, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ có thể tái áp dụng các mức thuế cao với Trung Quốc.

---