VIP Chuyên sâu: Đồng USD trước nguy cơ gãy đà tăng: Phụ thuộc vào nước cờ của ông Powell

(GVNET) Trong tuần qua, chỉ số Dollar Index (DXY) nối dài đà tăng sang tuần thứ hai liên tiếp, nhích lên khỏi đáy giữa tháng 4 nhưng vẫn chưa vượt được ngưỡng tâm lý quan trọng 100,00. Sau khi giảm gần 9% từ đỉnh tháng 3 và chạm đáy dưới 98,00, USD đã bắt đầu quá trình phục hồi nhờ một số tín hiệu tích cực về chính sách thương mại và lợi suất trái phiếu tăng nhẹ. Tuy nhiên, xu hướng này vẫn chưa đủ mạnh để đảo ngược triển vọng dài hạn vốn đang nghiêng về giảm giá.

Thương mại: Kỳ vọng nới lỏng thuế quan hỗ trợ USD trong ngắn hạn

Tâm lý thị trường đã được cải thiện sau khi Tổng thống Trump ám chỉ khả năng rút lại mức thuế 145% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Dù chưa có hành động cụ thể, thông điệp mang tính “xoay trục” này đã giúp xoa dịu phần nào lo ngại về một cuộc chiến thương mại kéo dài – yếu tố từng đè nặng lên đồng USD.

Tuy vậy, giới phân tích cảnh báo rằng thuế quan vẫn là con dao hai lưỡi: dù có thể làm giá cả tăng trong ngắn hạn, các rào cản thương mại kéo dài có thể gây áp lực lên tiêu dùng, kìm hãm tăng trưởng và thậm chí làm gia tăng nguy cơ giảm phát – điều có thể khiến Fed phải cân nhắc nới lỏng chính sách sớm hơn dự kiến.

Chính sách tiền tệ: Fed duy trì lãi suất, lo ngại về tăng trưởng và lạm phát đan xen

Trong cuộc họp tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.50%, đồng thời hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống còn 1.7% và nâng kỳ vọng lạm phát lên 2.7%. Chủ tịch Jerome Powell thể hiện lập trường trung dung, nhấn mạnh rằng hiện chưa có lý do rõ ràng để điều chỉnh lãi suất, nhưng cũng thừa nhận rủi ro từ lạm phát kết hợp với thất nghiệp gia tăng – một viễn cảnh “stagflation” đáng lo ngại.

Tín hiệu từ Fed cho thấy cơ quan này đang ở thế “chờ và xem”, khi chưa rõ tác động toàn diện từ các cú sốc gần đây – đặc biệt là thuế quan mới – sẽ ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế.

Kinh tế vĩ mô: Áp lực lạm phát dai dẳng, thị trường lao động vẫn ổn định

Lạm phát tại Mỹ tiếp tục duy trì ở mức cao, vượt mục tiêu 2% của Fed. Dù một số chỉ báo cho thấy đà tăng giá có thể đang chậm lại, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng lại đang tăng lên (3,6% trong khảo sát tháng 4, so với 3,1% tháng 2). Điều này phản ánh sự hoài nghi ngày càng lớn về khả năng kiểm soát giá cả của Fed.

Thị trường lao động vẫn tương đối ổn định với 177.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 4 và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,2%. Tuy nhiên, các dữ liệu này chưa phản ánh tác động từ các thuế quan mới áp sau “Ngày Giải phóng thương mại” – một yếu tố có thể làm thay đổi cục diện trong thời gian tới.

Phân tích kỹ thuật: Áp lực giảm giá vẫn hiện hữu

Chỉ số DXY hiện vẫn giao dịch dưới cả đường trung bình động 200 ngày (104,41) và 200 tuần (102,71) – xác nhận xu hướng giảm dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Mốc hỗ trợ gần nhất là 97.92 (thiết lập ngày 21/4), tiếp theo là 97,68 (mốc quan trọng năm 2022). Ở chiều ngược lại, kháng cự mạnh vẫn nằm ở ngưỡng tâm lý 100,00 và xa hơn là 103,22 (SMA 55 ngày) và đỉnh tháng 3 tại 104,68.

Chỉ số RSI ở mức 42 và ADX vượt 52 cho thấy đà giảm đang gia tăng sức mạnh.

Kết luận: USD khó bứt phá nếu Fed giữ nguyên lập trường

Đồng USD đang hưởng lợi nhất thời từ việc nới lỏng lo ngại thương mại và lợi suất tăng, nhưng các yếu tố nền tảng vẫn chưa đủ vững chắc để khẳng định một chu kỳ tăng giá bền vững. Nếu Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong tuần tới và giữ lập trường thận trọng, đồng thời không có đột phá nào trong đàm phán thương mại, đà phục hồi của USD có thể mất đà.

• Triển vọng ngắn hạn: trung tính đến giảm nhẹ.
• Triển vọng trung-dài hạn: vẫn nghiêng về xu hướng giảm, trừ khi Fed chuyển sang lập trường diều hâu rõ rệt hơn.

---