Theo Danielle DiMartino Booth, Giám đốc điều hành và Chiến lược gia trưởng tại QI Research, những tác động tiêu cực từ việc tăng lãi suất quá nhanh, quá cao của Fed tới nền kinh tế Hoa Kỳ chỉ mới bắt đầu.
DiMartino Booth vừa có cuộc trò chuyện khá thẳng thắn với Người dẫn chương trình chính kiêm Tổng biên tập Michelle Makori của Kitco News. Hai người tập trung thảo luận về những tín hiệu mới nhất mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã gửi đi sau cuộc họp tháng 7 và hậu quả của chính sách tiền tệ thắt chặt quá quyết liệt của Fed đối với nền kinh tế.
Bà DiMartino Booth cho biết Chủ tịch Powell đã thông báo rõ ràng về kế hoạch tiếp tục giảm quy mô bảng cân đối kế toán của Fed và rằng chu kỳ thắt chặt sắp kết thúc.
Tôi chắc chắn rằng lãi suất năm 2024 sẽ không tăng. Nhưng tôi nghĩ khi ông Powell đề cập đến lạm phát sẽ không đạt mục tiêu trong một thời gian rất dài, điều ông ấy muốn nói là ‘lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn’ sẽ thể hiện như thế nào. Fed sẽ giữ lãi suất ở mức rất cao trong thời gian dài hơn so với dự đoán của thị trường, hoặc chắc chắn là đã quen, để giảm lạm phát xuống mục tiêu, đồng thời thu hẹp bảng cân đối kế toán, tiếp tục làm cạn kiệt thanh khoản trong hệ thống.
Bà khá quan ngại quá trình duy trì mức lãi suất cao của Fed sẽ ngày càng tạo ra những hệ quả xấu mới với nền kinh tế hàng đầu thế giới. DiMartino Booth hoài nghi:
Tôi không nghĩ rằng chúng ta đã chứng kiến toàn bộ hậu quả, kết quả đầy đủ, toàn bộ thiệt hại mà các đợt tăng lãi suất trước đây sẽ gây ra cho nền kinh tế. Cục Dự trữ Liên bang New York đã đưa ra một cuộc khảo sát chỉ vài ngày trước, chỉ ra rằng những đơn vị cho vay đã mở rộng tín dụng cho các khoản thế chấp, cho vay mua ô tô và thẻ tín dụng, rằng họ thấy trước định hướng tương lai, tỷ lệ từ chối đối với các hộ gia đình Hoa Kỳ cao nhất trong lịch sử trong số họ làm kinh doanh.
Nền kinh tế sắp phải đón nhận nhiều tác động tiêu cực hơn
DiMartino Booth cho rằng Fed đang báo hiệu họ nhận thức được hậu quả mà lãi suất cao kéo dài sẽ gây ra cho nền kinh tế và họ coi những kết quả này là những hệ quả tiêu cực cần phải có, cần phải chấp nhận.
Tôi nghĩ rằng nếu ông Powell đang cố gắng thu nhỏ quy mô bảng cân đối kế toán của Fed và thay đổi quan điểm từ chính sách lãi suất bằng 0, thoát ra khỏi nới lỏng định lượng ra khỏi Cục Dự trữ Liên bang như một công cụ trong tương lai, thì ông ấy sẽ phải duy trì lãi suất cao thêm lâu nữa bất kể nền kinh tế có thể phải chịu thêm tổn hại hay không.
Tôi nghĩ rằng ông đang cố nói rằng sẽ có thương vong để Fed thoát ra khỏi chính sách tiền tệ thất bại.
DiMartino Booth cho biết mặc dù một số chỉ báo thị trường việc làm gần đây đạt kết quả tốt hơn mong đợi, thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn còn yếu và cực kỳ mong manh. Bà chỉ ra:
Chúng ta vẫn có các mức kích thích tài chính liên bang khổng lồ đang hỗ trợ nền kinh tế này. Và đồng thời, 93% dân số Hoa Kỳ đang sống trong tình trạng có số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục gia tăng. Tháng 9 năm ngoái, tỷ lệ đó bằng không. Vì vậy, chúng tôi chắc chắn có một cuộc suy thoái rất chậm đang diễn ra.
Sự sụt giảm các khoản cho vay thương mại và công nghiệp và buộc các ngân hàng phải sáp nhập như thương vụ giữa Banc of California và PacWest hồi đầu tuần trước cũng là những dấu hiệu cho thấy “chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã gây ra rất nhiều thiệt hại”.
Sau First Public Bank, giả định trong cộng đồng đầu tư là PacWest sẽ là ngân hàng tiếp theo phải ra đi. Vì vậy, những gì chúng ta đang thấy là một thứ gì đó có bản chất chậm chạp, nhưng nếu bạn đang bị ép buộc phải sáp nhập và JP Morgan thông báo rằng họ sẽ mua 2 tỷ đô la các khoản thế chấp từ thỏa thuận được môi giới này, thì rõ ràng chúng ta vẫn trong tình hình thắt chặt các tiêu chuẩn cho vay.
Tiếp theo là bất động sản thương mại
Bà nói thêm rằng bất động sản thương mại sẽ là “cú rơi tiếp theo” đối với các ngân hàng Mỹ. Cô ấy nói:
Những gì chúng ta đang thấy ngay bây giờ là rất nhiều sự mở rộng và giả vờ.
Nếu nó là rác, thì nó đang được mua bán. Nếu đó là một chiếc cúp, nó sẽ được trao đổi. Nhưng mọi thứ ở giữa hiện đang bị đóng băng. Và bạn đang nghe hết ngân hàng này đến ngân hàng khác nói, ‘Chúng tôi phải trả đủ tiền để giữ tiền gửi của mình,’ và điều đó có nghĩa là tiếp tục nén biên lãi ròng.
Tôi nghi ngờ rằng vụ sáp nhập bắt buộc PacWest với Banc of California sẽ là vụ sáp nhập cuối cùng mà chúng ta thấy, nhưng PacWest thực sự là domino tiếp theo sắp sụp đổ, và nó đã sụp đổ.
Đắm mình trong vàng, tránh xa chứng khoán Mỹ
DiMartino Booth đã khuyên các nhà đầu tư nên mạnh dạn phân bổ vàng của họ trong chu kỳ lãi suất này và bà hé lộ bản thân đang đặt tiền của mình vào đúng vị trí.
Tôi có nhiều vàng hơn bình thường. Tương tự như vậy, tôi có nhiều tiền mặt hơn bình thường, vì nó mang lại cho tôi 6%.
Và bất chấp hiệu suất mạnh mẽ của chứng khoán Hoa Kỳ, với S&P 500 tăng hơn 19% kể từ đầu năm năm 2023, DiMartino Booth nhận thấy những rủi ro giảm giá lớn đối với chứng khoán và bà không muốn tham gia vào thị trường này.
Tôi đang ở trong thị trường chứng khoán không? Nếu đó là câu hỏi của bạn ngay bây giờ, thì tôi không tham gia thị trường chứng khoán. Hiện tại không tiếp xúc với thị trường chứng khoán. Hoàn toàn không.
CEO nói rằng khách hàng của bà tiếp tục nắm giữ các vị trí trên thị trường chứng khoán.
Có rất nhiều nơi mà bạn có thể trốn khỏi thị trường chứng khoán ngay bây giờ. Nhưng cảm giác của tôi về định giá tổng thể là đơn giản là chúng không ở vị trí mà sự kiện ‘Thiên nga đen’ không thể hạ gục chúng một cách chóng vánh.
Giavang.net