VIP Chuyên sâu: Đầu tư vàng 2025: Bài học từ đà tăng 137% và chiến lược danh mục an toàn

Giá vàng tăng 137% từ $1.622 lên $3.863/oz trong 3 năm. Phân tích nguyên nhân, triển vọng và chiến lược đầu tư vàng giai đoạn 2025-2026.

Vàng từ $1.622 lên $3.863/oz – Cuộc hồi sinh ngoạn mục

Ba năm trước, vào tháng 10/2022, giá vàng giao ngay (XAU/USD) chỉ quanh $1.622/oz, chạm mức thấp nhất kể từ năm 2020. Khi đó, đồng USD mạnh nhất nhiều thập kỷ với chỉ số DXY trên 114, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất liên tiếp 75 điểm cơ bản, và dòng vốn tổ chức rút khỏi vàng hơn 3 tỷ USD ETF.

Ngày nay (10/2025), vàng đã vọt lên $3.863/oz, tăng hơn 137%, tiến sát ngưỡng $4.000/oz. Điều gì đã tạo nên đà tăng lịch sử này?

Tháng 10/2022 – Đỉnh điểm của áp lực giảm giá

Trong giai đoạn đó, ba yếu tố khiến vàng rơi vào vùng giá thấp:

• Đồng USD siêu mạnh: Chỉ số DXY lập đỉnh nhiều thập kỷ, khiến vàng trở nên đắt đỏ với người mua quốc tế.
• Lãi suất thực tăng vọt: Fed nâng lãi suất từ 0,25% lên 4,0% chỉ trong vài tháng, đẩy lợi suất trái phiếu thực lên cao, làm giảm sức hấp dẫn của tài sản phi lợi suất như vàng.
• Dòng vốn rút ra: Quỹ ETF vàng chứng kiến dòng tiền ra mạnh, trong khi chi phí khai thác tăng cao khiến ngành khai khoáng gặp khó.

Đây là thời điểm thị trường tin rằng vàng sẽ mất vai trò trú ẩn truyền thống.

Fed pivot tháng 11/2022 – Điểm xoay lịch sử

Ngày 2/11/2022, Fed tăng 75 điểm cơ bản nhưng ám chỉ sẽ giảm tốc độ thắt chặt. Đây là tín hiệu đảo chiều.

• Khả năng suy thoái: Xác suất suy thoái 2023 được ước tính tới 61%.
• DXY đảo chiều giảm: Đồng USD yếu đi giúp vàng phục hồi ngay lập tức.
• Ngân hàng trung ương mua ròng: Quý 3/2022 ghi nhận mức mua 459 tấn – cao nhất nhiều năm, đặc biệt sau khi Mỹ đóng băng 300 tỷ USD dự trữ Nga.

Khủng hoảng ngân hàng 2023 – Chất xúc tác tăng tốc

Sự sụp đổ của Silicon Valley Bank tháng 3/2023 và khủng hoảng Credit Suisse đã kích hoạt làn sóng tìm kiếm tài sản an toàn. Vàng bật tăng 8,28% chỉ trong ba tuần, trở lại sát mốc $2.000/oz.

Trong bối cảnh Fed phát tín hiệu thận trọng và lợi suất thực giảm, vàng lấy lại vị thế kênh trú ẩn số 1.

Nhu cầu chiến lược từ ngân hàng trung ương

Giai đoạn 2023-2025, nhu cầu vàng mang tính cơ cấu thay vì chỉ là chu kỳ:

• Mua vàng kỷ lục: Hơn 1.000 tấn/năm từ 2022 đến 2024.
• Đa dạng hóa dự trữ: Lo ngại rủi ro “đóng băng tài sản” thúc đẩy các ngân hàng, đặc biệt là Trung Quốc, Nga và khối BRICS, tăng tỷ trọng vàng.
• Trung Quốc dẫn đầu: Dự trữ vàng đạt 74,02 triệu oz (7,64% dự trữ ngoại hối), mức cao kỷ lục.

Địa chính trị & chính sách tiền tệ hỗ trợ giá

Ngoài Fed, nhiều yếu tố đã duy trì nhu cầu vàng:

• Xung đột Nga – Ukraine kéo dài, Israel – Hamas leo thang, căng thẳng Mỹ – Trung gia tăng.
• Fed và ECB đảo chiều chính sách từ 2024, chuyển sang cắt giảm lãi suất.
• Nguồn cung hạn chế: Sản lượng khai thác toàn cầu tăng chậm (3%/năm), không theo kịp nhu cầu.

Các rủi ro cho đà tăng giá vàng

Dù triển vọng dài hạn tích cực, vàng vẫn đối mặt một số nguy cơ:

• Nguồn cung tăng mạnh nếu ngành khai thác mở rộng sản xuất.
• Chính sách tiền tệ đảo chiều: Nếu Fed quay lại thắt chặt, lợi suất thực sẽ gây áp lực.
• Hạ nhiệt địa chính trị: Nếu các xung đột lớn được giải quyết, nhu cầu trú ẩn có thể giảm.
• Ngân hàng trung ương giảm mua: Khi đạt tỷ trọng dự trữ mục tiêu, lực cầu chính này có thể chậm lại.

Bài học từ cú hồi phục 137%

• Thời điểm xoay chính sách của Fed là yếu tố then chốt.
• Đà tăng bền vững nhờ đa yếu tố: Ngân hàng trung ương, địa chính trị, USD suy yếu, chính sách tiền tệ.
• Vai trò trú ẩn được củng cố: Vàng trở lại là tài sản cốt lõi trong danh mục.

Triển vọng giá vàng 12-18 tháng tới

Với bối cảnh Fed nới lỏng, USD suy yếu, lợi suất thực giảm, và căng thẳng địa chính trị chưa hạ nhiệt, vàng được dự báo có thể vượt $4.000/oz trong giai đoạn 2025-2026.

Các yếu tố cần theo dõi:

• Quyết định lãi suất Fed (FOMC tháng 12/2025)
• Dữ liệu mua vàng hàng tháng của Trung Quốc
• Dòng vốn ETF vàng Q4/2025
• Cập nhật sản lượng khai thác toàn cầu
• Diễn biến xung đột địa chính trị

Kết luận: Vàng tái khẳng định vai trò trong danh mục đầu tư

Sau ba năm, vàng đã chứng minh sức mạnh vượt trội khi tăng 137%. Các nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng 5-10% trong danh mục an toàn, hoặc 10-20% trong môi trường lạm phát cao và bất ổn địa chính trị.

Trong kỷ nguyên phân mảnh toàn cầu và đồng USD mất dần ưu thế tuyệt đối, vàng tiếp tục là “tài sản không thể thay thế” cho nhà đầu tư dài hạn.

---