VIP Chuyên sâu: Chuyên gia StoneX: Thị trường vật chất yên ả nhưng giá vàng vẫn có “lực đẩy”

(GVNET) Giá vàng và bạc vẫn nhận được sự hỗ trợ vững chắc dù thị trường kim loại quý đang trải qua giai đoạn giao mùa với hoạt động trầm lắng trong các quỹ ETP và hợp đồng tương lai, theo bà Rhona O’Connell, Trưởng bộ phận phân tích thị trường khu vực EMEA & Châu Á tại StoneX.

Giá vàng vẫn ổn định trong biên độ tích lũy

Trong báo cáo công bố ngày thứ Tư, bà O’Connell nhận định rằng vàng đã có dấu hiệu hồi phục trong tuần trước giữa bối cảnh thị trường có nhiều biến động, tuy nhiên kim loại quý này vẫn bị “mắc kẹt” trong biên độ từ $3200 đến $3450 kể từ ngày 23/4, và giao dịch trong vùng hẹp hơn $3300 – $3400 kể từ cuối tháng 6. Bà nói:

Việc không thể phá vỡ ngưỡng $3,440 vào ngày 22 và 23/7, cộng với tâm lý lạc quan về căng thẳng thương mại suy giảm, đã khiến giá vàng điều chỉnh giảm nhẹ cho đến khi có dữ liệu việc làm phi nông nghiệp công bố vào thứ Sáu tuần trước.

Thị trường vật chất trầm lắng, nhưng kỳ vọng tăng trở lại vào mùa lễ hội

Bà O’Connell lưu ý rằng thị trường vật chất vàng gần như yên ắng trên toàn cầu, do ảnh hưởng của bất ổn kinh tế và yếu tố thời vụ. Không có nhiều hoạt động săn hàng giá rẻ và nguồn cung tái chế cũng không mạnh.

Tuy nhiên, Ấn Độ – thị trường tiêu thụ vàng lớn – đang có mùa mưa thuận lợi, hứa hẹn một mùa vụ bội thu. “Với khoảng 60% dân số Ấn Độ phụ thuộc vào nông nghiệp, và nông dân thường ưu tiên đầu tư vào vàng, triển vọng tiêu thụ vàng sẽ khởi sắc sau mùa thu hoạch vào tháng 9, ngay trước mùa lễ hội,” bà nhận định.

Giá bạc chịu áp lực lớn hơn do cung vượt cầu trong lĩnh vực năng lượng mặt trời

Trong khi vàng giảm 2% từ $3439 xuống $3268 trong giai đoạn 23–30/7, thì bạc giảm mạnh hơn từ $39,5 xuống $36.2 – mức giảm 8,4%, phản ánh lo ngại kinh tế và tình trạng dư cung trong thị trường năng lượng mặt trời.

Tuy nhiên, bạc đã phục hồi nhẹ lên mức $37,3, hoàn tất một nhịp hồi Fibonacci 38%. Dù vậy, nhu cầu đầu tư bán lẻ vẫn yếu, và chênh lệch giá tại Thượng Hải cũng không đáng kể.

“Về dài hạn, bạc vẫn có nền tảng vững chắc, nhưng trong ngắn hạn, giá đang ổn định quanh mức $36 với kháng cự Fibonacci hiện giảm về $38,77,” bà cho biết.

Dòng vốn vào ETF: Vàng đi ngang, bạc tăng nhưng dễ bị chốt lời

Theo số liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) đến hết ngày 28/7, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đã giảm mạnh, chủ yếu do lượng mua giảm chứ không phải do áp lực bán mạnh. Từ đầu năm đến cuối tháng 6, lượng vàng ròng được bổ sung là 994 tấn, nhưng trong bốn tuần sau đó chỉ còn 24 tấn, nâng tổng số lên 3639 tấn.

Trong khi đó, dữ liệu từ Bloomberg cho thấy ETF bạc tăng mạnh hơn, với 1761 tấn được bổ sung trong nửa đầu năm 2025, trong đó riêng tháng 6 là 989 tấn. Sau đó, thêm 457 tấn được thêm vào, nâng tổng số lên 24,461 tấn. Mặc dù có biến động, nhiều ngày ghi nhận mức mua vượt 200 tấn khi giá bạc dao động mạnh quanh ngưỡng hỗ trợ trung bình 50 ngày là $36,47.

Thị trường hợp đồng tương lai: Tâm lý đầu cơ vàng đảo chiều, bạc giảm cả hai phía

Trên thị trường COMEX, nhóm đầu cơ Managed Money ghi nhận sự đảo chiều trong tâm lý với vàng: vị thế mua giảm từ 606 tấn xuống 532 tấn, trong khi vị thế bán tăng nhẹ từ 108 tấn lên 114 tấn.

Ở bạc, vị thế mua giảm từ 9692 tấn xuống 9285 tấn, trong khi vị thế bán được thu hẹp từ 2348 tấn xuống 2292 tấn, cho thấy thị trường vẫn đang dò đáy nhưng chưa có lực mua mạnh.

Tổng kết: Triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Bà O’Connell kết luận rằng triển vọng dài hạn của vàng và bạc vẫn được củng cố bởi các yếu tố kinh tế và chính trị toàn cầu, dù ngắn hạn có thể trải qua những đợt điều chỉnh kỹ thuật.

---