VIP Chuyên sâu: Chuyên gia nói: Đích $4000 sắp tới gần – Mike McGlone từ BI

(GVNET) Đà tăng của vàng vượt mốc $3200/oz có thể chỉ là bước khởi đầu cho một xu hướng tăng mạnh hơn, với mục tiêu tiệm cận 4.000 USD/oz trong bối cảnh các kênh trú ẩn truyền thống gặp khó, Bitcoin suy yếu và thị trường chứng khoán Mỹ đứng trước các mức định giá cao kỷ lục…

Đó là nhận định của ông Mike McGlone, Chuyên gia Chiến lược Hàng hóa Cấp cao tại Bloomberg Intelligence, trong cuộc phỏng vấn với Kitco News. Ông cho rằng chúng ta đang chứng kiến “sự khởi đầu của một thị trường giá xuống đối với chứng khoán Mỹ” cùng với một sự chuyển dịch mô hình có lợi cho kim loại quý. Ông nhận định:

Chúng ta đang xây dựng một vùng nền khá vững quanh ngưỡng 3.000 USD. Vàng sẽ tiến tới $4000, chỉ là vấn đề thời gian. Khoảng dao động giữa các mốc đó dành cho giới giao dịch ngắn hạn – điều mà tôi từng làm.

Tính từ đầu năm, vàng đã tăng gần 25%, được hỗ trợ bởi nhu cầu mua vào của các ngân hàng trung ương, dòng vốn vào các quỹ ETF và sự bất định gia tăng trong môi trường vĩ mô. Vừa qua, Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng cuối năm lên $3700 và cho rằng kim loại quý có thể tăng vọt lên $3900 trong trường hợp suy thoái kinh tế xảy ra.

Theo ông McGlone, đà tăng giá của vàng phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong dòng vốn, khi dòng tiền rút khỏi các tài sản mang tính đầu cơ.

Giá vàng hiện đang ở mức đắt nhất lịch sử khi so với trái phiếu dài hạn Mỹ. Điều này phản ánh tình trạng nợ công quá lớn và sự chuyển dịch sang chính sách thuế quan đang tạo thêm áp lực lạm phát.

Bitcoin thì sao?

Trong khi vàng tăng mạnh, Bitcoin và thị trường chứng khoán lại đang suy yếu. McGlone cho biết thị trường chứng khoán Mỹ đã mất 6 nghìn tỷ USD vốn hóa kể từ đầu năm, tức đã xóa đi một nửa mức tăng của năm 2023, và cảnh báo rủi ro điều chỉnh vẫn còn rất lớn.

Năm ngoái, thị trường tăng thêm 12 nghìn tỷ USD – đó là cú bơm lớn nhất lịch sử. Giờ chúng ta đang rút lại.

Về Bitcoin, ông cho rằng tài sản này có thể đã đạt đỉnh, nhất là khi dòng vốn vào các quỹ ETF đang giảm sút và tỷ lệ giá vàng/Bitcoin đang xấu đi. “Hiện tỷ lệ này khoảng 26. Mô hình của chúng tôi cho rằng tỷ lệ này sẽ phá vỡ ngưỡng thấp 17 (từ quý IV/2023) và tiếp tục đi xuống,” ông nói, dẫn dữ liệu từ Bloomberg.

Bitcoin vẫn là một tài sản rủi ro, biến động cao… và hiện đang nghiêng về xu hướng giảm. Một số người coi đây là cơ hội ‘bắt đáy’, nhưng tôi thì không nghĩ vậy.

Chứng khoán Mỹ sẽ ra sao nếu kinh tế suy thoái?

Bloomberg Intelligence đưa ra kịch bản cơ sở rằng chỉ số S&P 500 có thể giảm về 4.000 điểm – tương đương mức giảm gần 25% – nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái.

Thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang ở mức cao nhất thế kỷ khi so với phần còn lại của thế giới và so với GDP nội địa. Giờ đã có tác nhân để thị trường điều chỉnh, và điều này chỉ mới bắt đầu.

Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng Mỹ cũng đang xấu đi. Dự báo lạm phát 1 năm của Đại học Michigan đã tăng vọt lên 6,7% vào tuần trước – mức cao nhất kể từ năm 1981 – trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn chưa hành động.

Chúng ta đã tạo ra quá nhiều thanh khoản… và Fed giữ lãi suất thấp quá lâu.

Họ chỉ bắt đầu thắt chặt từ quý I/2022, tức là đã hành động chậm. Sau đó thì lại siết quá mạnh.

Trong bối cảnh Fed phải đối mặt với lạm phát dai dẳng và thâm hụt ngân sách ngày càng lớn, McGlone cho rằng hiệu ứng tài sản đang đảo chiều.

Chúng ta đã mất đi 6 nghìn tỷ USD từ đầu năm – đó chính là hiệu ứng tài sản. Con số này tương đương 10% GDP. Có thể lần này sẽ khác, nhưng tôi không nghĩ vậy.

Ông cũng lưu ý đến sự định giá sai lệch mang tính lịch sử giữa thị trường chứng khoán và GDP cũng như phần còn lại của thế giới.

Chỉ có hai lần trong lịch sử thị trường chứng khoán đạt gấp đôi GDP – đó là năm 1929 ở Mỹ và năm 1989 tại Nhật. Giờ là năm 2025, và chúng ta lại chạm mức này một lần nữa.

McGlone còn nhấn mạnh các tín hiệu giảm phát toàn cầu, đặc biệt là từ Trung Quốc và Đức, đã bắt đầu xuất hiện.

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Trung Quốc chỉ ở mức 1,66%. Trong khi đó, lợi suất 10 năm của Mỹ là 4,4%. Đây là một sự chênh lệch rất lớn và sẽ điều chỉnh theo thời gian. Tôi cho rằng lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ giảm về mức 2% – vấn đề chỉ là khi nào. Có thể là trong năm nay.

Đầu tư vào đâu thì hiệu quả?

Khi được hỏi dòng vốn nên dịch chuyển đi đâu trong bối cảnh cả cổ phiếu và trái phiếu đang kém hấp dẫn, McGlone khẳng định:

Mọi người đang rút khỏi cổ phiếu Mỹ và chuyển sang vàng. Bạn có thể thấy điều đó rất rõ qua dòng vốn ETF – tăng mạnh từ đầu năm đến nay.

Về cổ phiếu ngành khai thác vàng – nhóm đã tụt hậu so với giá vàng vật chất – McGlone thừa nhận nhà đầu tư có thể thấy thất vọng, nhưng ông vẫn thấy tiềm năng tăng nếu giá vàng tiếp tục đi lên.

Vàng vẫn là lực đẩy chính của toàn bộ nhóm kim loại quý. Nếu S&P sụp đổ, câu chuyện có thể chuyển hướng về trái phiếu chính phủ và rời xa vàng, nhưng hiện tại thì chưa đến mức đó.

Kết lại, McGlone cho rằng đây có thể là một cuộc tái định hình hiếm có trong một thế hệ.

Đây là sự thay đổi mô hình về thắt lưng buộc bụng, về thuế quan, và nó diễn ra trong bối cảnh giá tài sản bị đẩy lên quá cao. Chúng ta đã trì hoãn việc điều chỉnh, nhưng tôi cho rằng thời điểm đó đang đến.

Kết luận

Giá vàng đang nổi lên như một kênh trú ẩn chiến lược trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đối mặt với nhiều rủi ro và bất ổn. Sự dịch chuyển dòng vốn khỏi tài sản đầu cơ phản ánh một chu kỳ tái định giá sâu rộng. Với các yếu tố vĩ mô hỗ trợ, vàng có thể hướng đến mốc 4.000 USD/oz. Đây có thể là thời điểm bản lề cho một giai đoạn kinh tế mới, ưu tiên an toàn và bền vững.

---

Giavang.net