Xem phần 1 tại
Xem phần 2 tại
Góc nhìn của các chuyên gia về vàng năm 2025 (tiếp)
Nicky Shiels, Trưởng phòng Nghiên cứu & Chiến lược Kim loại tại MKS PAMP, cho biết trong triển vọng kim loại quý năm 2025 của mình rằng bà kỳ vọng vàng sẽ giao dịch trong phạm vi khá rộng từ $2500/oz đến $3200/oz và số phận của kim loại quý này phần lớn do Cục Dự trữ Liên bang quyết định.
Giá vàng ở mức $3000/oz trở lên hoặc $2500/oz phụ thuộc vào việc Fed đang đi trước hay đi sau đường cong lạm phát của Trump; chúng tôi kỳ vọng họ sẽ đi sau, dẫn đến lãi suất thực tế giảm và đồng đô la Mỹ yếu hơn vào nửa cuối năm. Về mặt cấu trúc, vòng phản hồi tích cực của lạm phát cao trong thời gian dài, phi toàn cầu hóa đang diễn ra, tiền tệ mất giá, phi đô la hóa ngân hàng trung ương, địa chính trị hỗn loạn và khó lường, con đường nợ toàn cầu không bền vững và cộng đồng nhà đầu tư nói chung sở hữu ít đảm bảo rằng vàng vẫn là một tài sản an toàn để đa dạng hóa.
Mặc dù vàng sẽ được hỗ trợ cơ bản vững chắc vào năm 2025, Shiels lưu ý rằng khả năng xảy ra thị trường giá xuống cao hơn khả năng xảy ra kịch bản tăng giá. Bà thấy có 30% khả năng vàng giao dịch gần mức $2500/oz vào năm tới khi Tổng thống đắc cử Donald Trump thúc đẩy chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ bằng các chính sách thúc đẩy tăng trưởng như cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định.
Đồng thời, các chính sách ưu tiên nước Mỹ dự kiến sẽ đẩy giá tiêu dùng tăng cao hơn, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải làm chậm chu kỳ nới lỏng của mình, ngay cả khi nó tụt hậu so với đường cong lạm phát. Shiels cũng cảnh báo các nhà đầu tư vàng rằng việc chính quyền mới tập trung vào tiền điện tử có thể khiến một số nhà đầu tư rời xa thị trường kim loại quý vào năm tới.
Trong khi đó, MKS chỉ đưa ra 20% khả năng giá vàng vượt ngưỡng $3000/oz vào năm 2025.
Chiến lược gia hàng hóa của ING Ewa Manthey đã viết trong dự báo vàng năm 2025 của bà rằng bức tranh vĩ mô tăng giá kết hợp với rủi ro địa chính trị liên tục và hoạt động mua mạnh của chính phủ sẽ đẩy giá vàng lên mức cao mới vào năm 2025. Manthey cho biết:
Câu hỏi chính đối với thị trường vàng hiện nay là tốc độ Fed sẽ nới lỏng chính sách sau chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ; tác động lạm phát của các chính sách của Trump có thể dẫn đến ít lần cắt giảm lãi suất hơn so với dự kiến trước đây. Nhà kinh tế học Hoa Kỳ của chúng tôi, James Knightley, cho rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản một lần nữa vào tháng 12 – nhưng triển vọng sau đó không rõ ràng và có khả năng cao là sẽ tạm dừng tại cuộc họp FOMC vào tháng 1.
Knightly đã hạ dự báo cắt giảm lãi suất năm 2025 từ 50 điểm cơ bản xuống 25 điểm cơ bản mỗi quý bắt đầu từ quý I năm 2025, với lãi suất chạm đáy ở mức 3,75% vào quý III năm 2025.
ING dự kiến nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương sẽ vẫn mạnh trong năm tới, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng ở mức cao kỷ lục. Manthey viết rằng:
Các ngân hàng trung ương đã tiếp tục tăng dự trữ vàng của họ, mặc dù tốc độ mua đã chậm lại trong quý III, giá cao đã ngăn cản một số hoạt động mua vào. Nhu cầu vàng lành mạnh của các ngân hàng trung ương cũng được thúc đẩy bởi mối lo ngại từ các quốc gia về lệnh trừng phạt theo kiểu Nga đối với tài sản nước ngoài của họ sau quyết định đóng băng tài sản của Nga của Hoa Kỳ và Châu Âu, cũng như thay đổi chiến lược về dự trữ ngoại tệ.
Quan điểm chung của ING là đợt tăng giá vàng sẽ tiếp tục diễn ra vào năm 2025 và ngân hàng này kỳ vọng giá trung bình sẽ gần mức cao nhất mọi thời đại của năm nay trong quý I – quý II năm 2025.
Chúng tôi tin rằng đà tăng trưởng tích cực của vàng sẽ tiếp tục trong ngắn hạn đến trung hạn. Bối cảnh vĩ mô có thể sẽ vẫn thuận lợi cho kim loại quý này khi lãi suất giảm và quá trình đa dạng hóa dự trữ ngoại hối tiếp tục diễn ra trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho vàng.
Bà kết luận:
Về lâu dài, các chính sách do Trump đề xuất – bao gồm thuế quan và kiểm soát nhập cư chặt chẽ hơn, vốn có bản chất là lạm phát – sẽ hạn chế việc cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang.
Một đồng USD mạnh hơn và chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn cuối cùng có thể tạo ra một số lực cản đối với vàng. Tuy nhiên, căng thẳng thương mại gia tăng có thể làm tăng thêm sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn.
ING dự báo giá vàng giao ngay sẽ trung bình là $2800/oz trong quý I và quý II, trước khi giảm xuống còn $2750/oz trong quý III và $2700/oz trong quý IV, với mức giá trung bình là $2760/oz cho năm 2025.
Các nhà phân tích hàng hóa tại BMO Capital Markets đã dự đoán trong triển vọng năm 2025 của họ rằng vàng sẽ vẫn là tài sản quan trọng trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư vào năm 2025 và lưu ý rằng khả năng xảy ra chiến tranh thương mại toàn cầu sẽ tiếp tục thúc đẩy sự bất ổn địa chính trị, tạo thêm động lực cho thị trường vàng. Họ nhận định:
Chúng tôi kỳ vọng động thái phi đô la hóa thương mại sẽ tái diễn vào quý II khi căng thẳng thương mại gia tăng và điều này có thể đẩy giá vàng lên mức cao danh nghĩa mới.
BMO dự báo giá vàng trung bình khoảng $2750/oz vào năm 2025, tăng 3% so với ước tính trước đó. Trong bản phân tích theo quý, các nhà phân tích kỳ vọng giá sẽ đạt đỉnh vào mùa hè, trung bình là 2.850 đô la một ounce trong quý III.
Các nhà phân tích cũng kỳ vọng Trung Quốc sẽ tiếp tục là một thế lực thống trị trên thị trường vàng. Họ viết:
Chúng tôi không thấy hệ thống tài chính toàn cầu được chuẩn bị đầy đủ cho điều này, và do đó vàng một lần nữa bị kéo trở lại hệ thống tiền tệ.
Còn tiếp