VIP Chiến lược: Đồng USD chưa hề chạm đáy – Cẩn thận bắt dao rơi!

(GVNET) Sự suy yếu của đồng USD: Xu hướng dài hạn hay tín hiệu suy thoái?

Đồng đô la Mỹ (USD) đang bước vào một chu kỳ suy yếu kéo dài, khi nhà đầu tư quốc tế bắt đầu nghi ngờ về mức độ hấp dẫn của các tài sản định giá bằng USD. Theo ông Kamakshya Trivedi – Giám đốc phụ trách mảng ngoại hối, lãi suất và thị trường mới nổi toàn cầu của Goldman Sachs – sự suy yếu hiện tại của USD không phải là tạm thời, mà phản ánh sự thay đổi cơ bản trong tâm lý thị trường và triển vọng kinh tế Mỹ. Trivedi chia sẻ với Bloomberg TV như sau:

Tôi nghĩ đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu và sẽ còn đi xa hơn nữa.

Áp lực từ trong nước và quốc tế

Trivedi cho rằng một yếu tố then chốt khiến đồng USD mất giá là triển vọng kinh tế Mỹ đang xấu đi rõ rệt. Rủi ro suy thoái được đánh giá là “cao bất thường”, khiến giới đầu tư – đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài – bắt đầu đánh giá lại lợi ích và rủi ro của việc nắm giữ tài sản định giá bằng USD, từ cổ phiếu đến trái phiếu kho bạc Mỹ.

Trong quá khứ, trái phiếu Mỹ thường được xem là “hàng rào phòng thủ” hiệu quả khi thị trường chứng khoán biến động. Tuy nhiên, mối tương quan này đang bị phá vỡ. Khi cổ phiếu Mỹ giảm, trái phiếu không còn tăng giá như kỳ vọng, làm suy giảm sức hấp dẫn của USD như một kênh trú ẩn an toàn.

Các đối thủ thay thế USD: Euro, Yên và Vàng

Đồng euro đã là đồng tiền được hưởng lợi chính từ sự suy yếu của USD thời gian qua, nhưng theo Trivedi, đồng yên Nhật cũng có khả năng trở lại mạnh mẽ nếu dữ liệu lao động Mỹ bắt đầu xấu đi. Trong bối cảnh đó, vàng nổi lên như một tài sản an toàn thay thế được săn đón.

Giá vàng đang kể cho bạn một câu chuyện – đó là sự đa dạng hóa khỏi tài sản định giá bằng USD.

Dữ liệu cũng củng cố nhận định này: giá vàng vừa vượt mốc $3.500/oz – mức cao nhất lịch sử sau điều chỉnh lạm phát – và theo Goldman Sachs, đà tăng này vẫn chưa dừng lại. Ngân hàng này đã nâng dự báo giá vàng cuối năm lên $3.700/oz (từ mức $3.300 trước đó) do nhu cầu từ ngân hàng trung ương tăng mạnh và lo ngại suy thoái lan rộng.

Nếu các ngân hàng trung ương mua trung bình 100 tấn vàng mỗi tháng và ETF tiếp tục hút vốn mạnh như thời kỳ COVID-19, giá vàng có thể đạt tới $3.880/oz vào cuối năm 2025.

Đồng USD mất dần vị thế, nhưng chưa bị thay thế

Dù vậy, Trivedi lưu ý rằng hiện vẫn chưa có đồng tiền nào đủ sức thay thế vai trò thống trị của USD trong thương mại toàn cầu. Điều này giúp USD duy trì vị thế trung tâm, ít nhất là trong ngắn và trung hạn. Tuy nhiên, nếu dòng vốn đầu tư bắt đầu dịch chuyển sang các tài sản phi USD, xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh có thể kéo dài và sâu hơn.

USD yếu – dấu hiệu suy thoái và cơ hội cho vàng

Sự suy yếu dài hạn của đồng USD không chỉ là hiện tượng tiền tệ, mà phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng về sức khỏe nền kinh tế Mỹ. Trong khi USD mất dần sức hấp dẫn với nhà đầu tư toàn cầu, vàng – với vai trò trú ẩn an toàn truyền thống – đang lấy lại ánh hào quang. Dòng tiền từ các ngân hàng trung ương và ETF đổ vào vàng là minh chứng rõ ràng cho sự dịch chuyển tài sản đang diễn ra.

Với triển vọng lãi suất thấp hơn, rủi ro suy thoái cao và mất dần niềm tin vào khả năng phòng vệ của trái phiếu Mỹ, vàng đang trở thành “ngôi sao” mới trong danh mục đầu tư toàn cầu. Đối với nhà đầu tư, đây có thể là thời điểm chiến lược để nắm giữ kim loại quý trong bối cảnh USD ngày càng mất giá trị thực.

Chưa nên bắt đáy đồng USD ở thời điểm hiện tại

Trong bối cảnh xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ đang được các tổ chức lớn như Goldman Sachs đánh giá là có tính dài hạn và mang yếu tố cơ bản, việc “bắt đáy” USD lúc này tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn là cơ hội.

Vì sao chưa nên bắt đáy USD lúc này?

Triển vọng kinh tế Mỹ suy yếu rõ rệt: Rủi ro suy thoái đang gia tăng, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao khiến khả năng điều hành chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bị hạn chế. Sự thiếu rõ ràng trong triển vọng tăng trưởng làm đồng USD thiếu lực hỗ trợ bền vững.

Sức hấp dẫn tài sản USD suy giảm: Trái phiếu kho bạc Mỹ – vốn là “thành trì phòng thủ” truyền thống – không còn phát huy vai trò trong môi trường thị trường biến động. Khi nhà đầu tư nước ngoài mất niềm tin vào khả năng phòng vệ của tài sản định giá bằng USD, dòng vốn sẽ dịch chuyển ra ngoài.

Thiếu tín hiệu đảo chiều rõ ràng: Chưa có dữ liệu kinh tế tích cực hay chính sách hỗ trợ nào đủ sức tạo động lực đảo chiều mạnh cho USD. Trong khi đó, euro và vàng vẫn đang hút dòng tiền nhờ triển vọng ổn định hơn và vai trò thay thế.

Rủi ro phá đáy tiếp diễn: Trong phân tích kỹ thuật, việc bắt đáy trong xu hướng giảm dài hạn là hành vi nhiều rủi ro nếu không có tín hiệu xác nhận. Hiện tại, USD vẫn chưa cho thấy dấu hiệu tạo đáy ổn định nào đáng tin cậy.

Khuyến nghị:

• Không nên bắt đáy USD ở thời điểm hiện tại, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư ngắn hạn hoặc ít kinh nghiệm với thị trường tiền tệ.
• Nhà đầu tư nên chuyển trọng tâm sang các tài sản phòng thủ khác, như vàng, trái phiếu chính phủ có tỷ suất thực dương, hoặc các đồng tiền có nền tảng vĩ mô tốt hơn như euro hoặc franc Thụy Sĩ.
• Với những người vẫn muốn nắm giữ USD, cần quản trị rủi ro chặt chẽ, cân nhắc phân bổ tỷ trọng nhỏ và theo dõi sát các dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ để nhận diện kịp thời điểm xoay chiều.

---