Vàng đã phản ánh phần lớn rủi ro địa chính trị, yếu tố cần theo dõi tiếp theo là sự độc lập của Fed

(GVNET) Chuyên gia StoneX: Giá vàng có thể “nghỉ lấy hơi”, nhưng rủi ro lớn nhất lại nằm ở Fed

Đà tăng mạnh của giá vàng trong nhiều năm qua chủ yếu được thúc đẩy bởi bất ổn cấu trúc trong kinh tế và chính trị toàn cầu, thay vì chỉ do lạm phát. Tuy nhiên, theo chuyên gia của StoneX, phần lớn “phí bảo hiểm địa chính trị” từ căng thẳng với Iran có thể đã được phản ánh vào giá, và yếu tố rủi ro lớn tiếp theo đối với thị trường vàng hiện nay là sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Bất ổn toàn cầu là động lực chính của giá vàng

Trong một hội thảo gần đây của StoneX, bà Rhona O’Connell, Trưởng bộ phận phân tích thị trường của công ty, cho rằng động lực cốt lõi của thị trường vàng hiện nay là sự bất định trong môi trường kinh tế và chính trị toàn cầu.

Theo bà, trong lịch sử, vàng thường được coi là hàng rào chống lạm phát. Tuy nhiên, với các nhà đầu tư chuyên nghiệp, những công cụ như trái phiếu TIPS của Mỹ có thể là phương án hiệu quả hơn để phòng ngừa lạm phát so với vàng.

Bà cũng nhấn mạnh rằng xét theo giá trị thực, vàng chỉ vượt đỉnh lịch sử năm 1980 khi giá vượt mốc 3.700 USD/ounce vào năm ngoái, cho thấy kim loại quý này không phải lúc nào cũng vượt trội trong việc bảo toàn sức mua trước lạm phát.

Căng thẳng địa chính trị vẫn hỗ trợ vàng nhưng tác động hạn chế

Một trong những yếu tố lớn thúc đẩy nhu cầu vàng thời gian qua là rủi ro địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông. Tuy nhiên, O’Connell cho rằng tác động của cuộc xung đột với Iran lên giá vàng thực tế khá hạn chế.

Theo bà, cú sốc từ Iran chỉ khiến giá vàng tăng khoảng 300 USD, và mức tăng này không đáng kể khi xét trên nền giá quanh 5.000 USD/ounce. Nguyên nhân là do thị trường đã phần nào định giá trước rủi ro địa chính trị.

Trong khoảng 18 tháng qua, thị trường chứng kiến một lượng lớn nhà đầu tư – cả cá nhân lẫn tổ chức – chờ đợi các nhịp điều chỉnh để mua vào, thay vì mua đuổi ở mức giá cao.

Sự khác biệt giữa “giá” và “giá trị” của vàng

O’Connell cho rằng khi phân tích vàng, cần phân biệt rõ giữa giá (price) và giá trị (value).

Theo bà, vàng luôn giữ được giá trị lâu dài, nhưng giá trên thị trường có thể biến động mạnh theo chu kỳ. Khi những đợt giảm sâu 200–300 USD không xuất hiện, nhiều nhà đầu tư cuối cùng đã buộc phải tham gia thị trường.

Điều này khiến thị trường vàng hiện tại không quá đông đúc nhưng đã đạt trạng thái gần bão hòa về dòng tiền đầu tư.

Rủi ro lớn nhất với vàng: sự độc lập của Fed

Theo chuyên gia StoneX, rủi ro đáng chú ý nhất đối với giá vàng trong thời gian tới không chỉ là xung đột địa chính trị, mà còn là tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Bà đặc biệt theo dõi phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ liên quan đến vụ việc của Thống đốc Fed Lisa Cook. Nếu phán quyết có lợi cho chính quyền Tổng thống Mỹ, điều này có thể làm mờ ranh giới giữa các nhánh quyền lực trong hệ thống chính trị Mỹ.

Theo O’Connell, việc đó có thể gây ra lo ngại về sự ổn định của chính sách tiền tệ, đồng thời tạo ra tác động lớn đến thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ – yếu tố có thể lan tỏa mạnh tới thị trường vàng.

Vàng có dấu hiệu quá mua, thị trường có thể cần “nghỉ”

Trong một báo cáo đầu tháng 3, O’Connell nhận định rằng nhiều yếu tố như xung đột với Iran, chính sách thuế quan của Mỹ và lạm phát cao hơn dự kiến đều đang hỗ trợ giá vàng và bạc.

Tuy nhiên, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy hai kim loại quý này đang ở trạng thái quá mua.

• Chỉ số RSI của vàng đang tiến gần mốc 70, cho thấy đà tăng có thể chậm lại.
• Bạc hiện đang giao dịch quanh mức Fibonacci retracement sau đợt điều chỉnh mạnh trước đó.

Do đó, theo bà, thị trường có thể cần một giai đoạn điều chỉnh hoặc tích lũy để giải tỏa trạng thái quá mua.

Triển vọng: đà tăng vẫn được hỗ trợ nhưng có thể chậm lại

Dù có khả năng điều chỉnh ngắn hạn, O’Connell cho rằng xu hướng tăng của vàng vẫn được duy trì trong bối cảnh môi trường kinh tế và chính trị toàn cầu còn nhiều bất ổn.

Chỉ khi các căng thẳng địa chính trị và rủi ro kinh tế hạ nhiệt, thị trường mới có thể rời khỏi trạng thái “risk-off” – ưu tiên tài sản an toàn như vàng.

---