Vàng chưa hết sóng, bạc còn dư địa bùng nổ: BofA dự báo kịch bản giá khiến thị trường bất ngờ

(GVNET) BofA: Vàng vẫn là “lá chắn” số 1 năm 2026, nhà đầu tư có thể bỏ lỡ cơ hội lớn với bạc

Ngân hàng Bank of America (BofA) dự báo vàng sẽ tiếp tục là công cụ phòng hộ rủi ro quan trọng nhất và là động lực sinh lời chủ đạo trong năm 2026, trong bối cảnh nguồn cung suy giảm, chi phí khai thác tăng cao và nhu cầu đầu tư vẫn còn dư địa lớn. Trong khi đó, giá bạc được đánh giá có thể bứt phá mạnh, với vùng đỉnh tiềm năng dao động từ 135 đến 309 USD/ounce, tùy theo diễn biến của tỷ lệ vàng/bạc trong chu kỳ tăng giá.

Vàng giữ vai trò “lá chắn” danh mục đầu tư năm 2026

Theo báo cáo mới công bố của Michael Widmer – Trưởng bộ phận nghiên cứu kim loại của Bank of America, vàng tiếp tục nổi bật như một tài sản phòng thủ (hedge) đồng thời mang lại alpha cho danh mục đầu tư trong năm tới.

BofA dự báo giá vàng trung bình năm 2026 đạt khoảng 4.538 USD/ounce (giá thực), phản ánh các điều kiện thị trường ngày càng thắt chặt và độ nhạy lợi nhuận cao của các doanh nghiệp khai thác vàng. Ông Widmer nhấn mạnh:

Vàng vẫn đang bị đánh giá thấp về mặt phân bổ đầu tư, dù giá đã tăng mạnh.

Nguồn cung giảm, chi phí tăng: Động lực hỗ trợ giá vàng

BofA cho rằng triển vọng giá vàng được củng cố bởi sản lượng khai thác suy giảm và chi phí gia tăng:

• 13 nhà khai thác vàng lớn tại Bắc Mỹ dự kiến chỉ sản xuất 19,2 triệu ounce trong năm 2026, giảm khoảng 2% so với 2025
• Chi phí duy trì toàn phần (AISC) ước tăng 3%, lên khoảng 1.600 USD/ounce, cao hơn mức đồng thuận thị trường
• Lợi nhuận EBITDA toàn ngành được dự báo tăng mạnh 41%, đạt khoảng 65 tỷ USD

Theo Widmer, nhiều dự báo sản lượng hiện nay đang quá lạc quan, trong khi thực tế ngành khai thác đang đối mặt với nhiều thách thức dài hạn.

Bạc có thể vượt trội vàng trong kịch bản rủi ro cao

Bên cạnh vàng, bạc được đánh giá là lựa chọn hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao nhằm tìm kiếm lợi nhuận vượt trội.

Hiện tại, tỷ lệ vàng/bạc khoảng 59, cho thấy bạc vẫn còn dư địa tăng so với vàng. Dựa trên các mốc lịch sử:

• Tỷ lệ 32 (năm 2011) → giá bạc tương đương 135 USD/ounce
• Tỷ lệ 14 (năm 1980) → giá bạc có thể lên tới 309 USD/ounce

Điều này cho thấy, nếu chu kỳ tăng giá kim loại quý tiếp diễn, bạc hoàn toàn có khả năng bứt phá mạnh hơn vàng.

Vàng chưa kết thúc chu kỳ tăng – Mục tiêu 5.000 USD/oz

Widmer cho biết các chu kỳ tăng giá của vàng thường chỉ kết thúc khi các yếu tố nền tảng suy yếu, chứ không đơn thuần vì giá đã tăng cao.

Bank of America kỳ vọng giá vàng có thể chạm mốc 5.000 USD/ounce trong năm 2026, chỉ cần nhu cầu đầu tư tăng thêm khoảng 14% – mức tương đương trung bình các quý gần đây. Trong khi đó, để vàng lên 8.000 USD/ounce, thị trường cần mức tăng nhu cầu đầu tư lên tới 55%.

Dòng tiền đầu tư vẫn còn dư địa lớn

Dòng vốn vào vàng – đặc biệt là ETF vàng – đã tăng mạnh trong thời gian gần đây, với dòng tiền từ đầu năm đạt mức cao nhất kể từ 2020. Tuy nhiên, BofA cho rằng giới đầu tư chuyên nghiệp vẫn chưa phân bổ đủ vào vàng:

• Vàng hiện chiếm khoảng 4% tổng thị trường tài chính
• Nhà đầu tư giàu có (HNWIs) chỉ nắm giữ 0,5% tài sản bằng vàng

Theo Widmer, trong bối cảnh mô hình danh mục 60/40 truyền thống ngày càng kém hiệu quả, việc phân bổ 20–30% danh mục vào vàng hoàn toàn có cơ sở dữ liệu hỗ trợ.

Ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng

Không chỉ nhà đầu tư cá nhân, các ngân hàng trung ương cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng, ngay cả khi lượng dự trữ đã đạt kỷ lục trong năm 2025.

• Vàng hiện chiếm khoảng 15% tổng dự trữ của ngân hàng trung ương
• Mô hình của BofA cho thấy mức tối ưu có thể lên tới 30%

Chính sách tiền tệ Mỹ – yếu tố kích hoạt tiếp theo

Theo Widmer, chu kỳ nới lỏng tiền tệ của Mỹ sẽ là yếu tố then chốt đối với giá vàng năm 2026. Lịch sử cho thấy, trong các chu kỳ hạ lãi suất khi lạm phát trên 2%, giá vàng tăng trung bình 13%.

Bạn không cần Fed cắt lãi suất ở mọi cuộc họp – chỉ cần thấy lãi suất đang đi xuống.

👉 Tóm lại, Bank of America đánh giá vàng vẫn là trụ cột phòng thủ và sinh lời quan trọng nhất trong năm 2026, trong khi bạc có thể trở thành “ngôi sao” nếu khẩu vị rủi ro gia tăng. Với bối cảnh bất ổn vĩ mô, chính sách tiền tệ nới lỏng và nhu cầu đa dạng hóa danh mục, chu kỳ tăng của kim loại quý được cho là vẫn chưa kết thúc.

---